2017年5月19-20日，中國(guó)金融四十人論壇（CF40）在青島舉行了首屆金家?guī)X財(cái)富管理論壇，會(huì)議主題為“新形勢(shì)?新監(jiān)管?新趨勢(shì)”。
出席本次會(huì)議的CF40嘉賓有：CF40學(xué)術(shù)委員會(huì)主席、北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)黃益平；中國(guó)銀監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部主任李文紅、上海重陽(yáng)投資管理股份有限公司總裁王慶；中國(guó)金融四十人論壇秘書(shū)長(zhǎng)王海明；CF40特邀嘉賓、中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)阮健弘、中國(guó)投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理劉珺、平安陸金所董事長(zhǎng)李仁杰、百度公司副總裁張旭陽(yáng)；中國(guó)平安集團(tuán)總經(jīng)理任匯川；SFI理事、宜信公司創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官唐寧；青島市四十人金融教育發(fā)展基金會(huì)理事長(zhǎng)、CF40高級(jí)研究員管濤等300余位來(lái)自官、學(xué)、商界的經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域?qū)＜页鱿吮敬问?huì)。
本次會(huì)議由中國(guó)金融四十人論壇主辦，青島金家?guī)X金融區(qū)管理委員會(huì)承辦，青島市四十人金融教育發(fā)展基金會(huì)和青島四十人金融研究院協(xié)辦。
致四十人基金會(huì)、研究院落戶(hù)青島及首屆金家?guī)X財(cái)富管理論壇的賀辭
CF40常務(wù)理事會(huì)主席 陳元
中國(guó)迫切需要擴(kuò)大可投資資產(chǎn)市場(chǎng)
CF40學(xué)術(shù)委員會(huì)主席 黃益平
摘要：過(guò)去幾年，金融風(fēng)險(xiǎn)在不同領(lǐng)域之間出現(xiàn)、游走，背后反映的一個(gè)根本問(wèn)題是老百姓在追逐好的投資產(chǎn)品，但好的投資產(chǎn)品卻十分有限。也就是說(shuō)，中國(guó)缺乏一個(gè)有規(guī)模的、多產(chǎn)品的、效率較高的資產(chǎn)市場(chǎng)，即可投資的資產(chǎn)市場(chǎng)。
而在擴(kuò)大可投資資產(chǎn)市場(chǎng)的過(guò)程中，財(cái)富從過(guò)去由銀行儲(chǔ)蓄為主轉(zhuǎn)向未來(lái)的資產(chǎn)市場(chǎng)為主，即從間接融資轉(zhuǎn)移到直接融資，風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者就會(huì)發(fā)生改變，投資者將更多地自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。為了更有效地建立一個(gè)健康的可投資資產(chǎn)市場(chǎng)，需要從四方面工作著手——加強(qiáng)監(jiān)管、做好風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、推進(jìn)利率徹底市場(chǎng)化、加強(qiáng)投資者教育。
在此過(guò)程中，也要有效發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的作用。如果互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)能夠應(yīng)用到財(cái)富管理當(dāng)中，不僅能夠造福那些已經(jīng)富起來(lái)的中國(guó)老百姓，也可以讓千千萬(wàn)萬(wàn)個(gè)過(guò)去沒(méi)有從傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)獲得良好金融服務(wù)的老百姓，同樣享受到優(yōu)質(zhì)的財(cái)富管理服務(wù)。
青島市高凈值人士投資趨勢(shì)分析
宜信公司創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官 唐寧
摘要：青島作為改革實(shí)驗(yàn)區(qū)進(jìn)行先行先試，對(duì)推動(dòng)財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展具有前瞻性和重要意義。未來(lái)十年，中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)出五大發(fā)展趨勢(shì)：財(cái)富管理市場(chǎng)投資方向?qū)墓淌疹?lèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)向權(quán)益類(lèi)；資產(chǎn)配置將從短期投機(jī)轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期投資；高凈值、超高凈值人士的投資將從中國(guó)走向全球；投資觀(guān)念將從產(chǎn)品投資轉(zhuǎn)向資產(chǎn)配置；財(cái)富管理觀(guān)念將從一代創(chuàng)富轉(zhuǎn)到二代創(chuàng)富。
因此，我們應(yīng)該遵循跨地域國(guó)別、跨資產(chǎn)類(lèi)別、超配另類(lèi)資產(chǎn)的投資三原則。而除了投資之外，我們還需要滿(mǎn)足高凈值人士在生活、學(xué)習(xí)、公益方面的綜合需求。因此，我們可以利用金融科技，對(duì)中產(chǎn)、大眾富裕階層進(jìn)行投資者教育，利用智能理財(cái)設(shè)計(jì)其可以長(zhǎng)期持有的資產(chǎn)組合。
主動(dòng)、被動(dòng)到“全自動(dòng)”——投資范式變遷與財(cái)富創(chuàng)造
中國(guó)投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理 劉珺
摘要：隨著全球化與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，全球金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)共振的影響愈發(fā)顯著。今后我們應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，保持政策共振不至于過(guò)大，對(duì)市場(chǎng)的影響不至于劇烈。而在對(duì)歷史數(shù)據(jù)的研究中，我發(fā)現(xiàn)，和市場(chǎng)某些指數(shù)相比，主動(dòng)投資未見(jiàn)得會(huì)有特別好的收益表現(xiàn)。被動(dòng)投資已經(jīng)逐漸變成市場(chǎng)投資的主流，僅靠擇時(shí)、選股票戰(zhàn)勝指數(shù)受到越來(lái)越多人的質(zhì)疑，被動(dòng)投資可能成了越來(lái)越穩(wěn)健的低成本投資。而今后理財(cái)市場(chǎng)可能是智能投顧的舞臺(tái)。
整個(gè)理財(cái)市場(chǎng)還是要回歸本源，認(rèn)真地投資一些風(fēng)險(xiǎn)適度、可管理的產(chǎn)品，要使財(cái)富增長(zhǎng)在一定程度上能覆蓋通貨膨脹率，同時(shí)使財(cái)富回到保值增值的基礎(chǔ)和軌跡上。
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財(cái)富管理必將從線(xiàn)下走到線(xiàn)上
陸金所董事長(zhǎng) 李仁杰
摘要：從投資者的角度來(lái)思考財(cái)富管理，有幾個(gè)不得不面對(duì)的問(wèn)題：資產(chǎn)收益率下降、財(cái)富管理的門(mén)檻與普惠金融的矛盾、界定財(cái)富管理的行為及相應(yīng)的監(jiān)管、利用技術(shù)解決傳統(tǒng)財(cái)富管理的難點(diǎn)。，在為客戶(hù)服務(wù)方面，財(cái)富管理從線(xiàn)下走到線(xiàn)上是必然的趨勢(shì)。只有這樣才能做到降低對(duì)客戶(hù)的收費(fèi)，控制財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的成本，更好地進(jìn)行痕跡管理，了解客戶(hù)。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講，我非常同意被動(dòng)投資打敗主動(dòng)投資的觀(guān)點(diǎn)。要做好被動(dòng)投資，需要具備幾個(gè)條件：一是努力培育市場(chǎng)主體，改善監(jiān)管理念；二是保證上市公司的數(shù)據(jù)真實(shí)性；三是不斷推出衍生品工具。
迎接立體化價(jià)值投資時(shí)代
CF40成員 上海重陽(yáng)投資管理股份有限公司總裁 王慶
摘要：2016年以來(lái)，隨著監(jiān)管政策的加強(qiáng)和金融去杠桿的不斷深入，中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入立體化價(jià)值投資時(shí)代，其基本特點(diǎn)就是制度套利空間收窄，投資開(kāi)始回歸本質(zhì)、回歸基本面。
近兩年，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生了一些巨大波動(dòng)，其背后是基本面,尤其是政策環(huán)境的變化。比如，去年底發(fā)生的“債災(zāi)”反映了從屬于匯率政策的利率政策變化，2015年的“股災(zāi)”則對(duì)應(yīng)的是人民幣匯率的急劇貶值。對(duì)于基本面的深入分析和判斷，有助于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并創(chuàng)造優(yōu)異投資，是當(dāng)前投資管理人必須修煉好的內(nèi)功。
互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理的正確打開(kāi)模式
百度公司副總裁 張旭陽(yáng)
摘要：隨著互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景時(shí)代向“大數(shù)據(jù)+AI”時(shí)代過(guò)渡，金融垂直領(lǐng)域的業(yè)務(wù)模式也將受到技術(shù)的深刻影響。大數(shù)據(jù)與AI時(shí)代是垂直的，AI賦能各個(gè)行業(yè)，垂類(lèi)領(lǐng)跑者各有一片天, 數(shù)據(jù)成為商業(yè)模式的驅(qū)動(dòng)力。然而，技術(shù)變革推動(dòng)的新金融仍要堅(jiān)守業(yè)務(wù)本質(zhì)。資產(chǎn)管理行業(yè)的首要問(wèn)題是信托責(zé)任。要使財(cái)富管理和資產(chǎn)管理回歸本原，就要把握風(fēng)險(xiǎn)過(guò)手三要素，即風(fēng)險(xiǎn)可隔離、風(fēng)險(xiǎn)可隔離和投資者可承受，以此保證收益和風(fēng)險(xiǎn)。
互聯(lián)網(wǎng)金融可能的正確打開(kāi)方式是從P2P到PSP，基于區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)風(fēng)控等技術(shù)，在資產(chǎn)證券化分散風(fēng)險(xiǎn)的架構(gòu)上更加公允地給資產(chǎn)定價(jià)，并與專(zhuān)業(yè)資管機(jī)構(gòu)的組合管理對(duì)接，形成一個(gè)既連通投融資、又實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)收益的過(guò)手與專(zhuān)業(yè)管理，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
中國(guó)財(cái)富管理的新動(dòng)能
青島四十人金融教育發(fā)展基金會(huì)理事長(zhǎng)、CF40高級(jí)研究員 管濤
摘要：運(yùn)用國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表可以較為全面地評(píng)估一個(gè)國(guó)家的家底，搞清楚很多似是而非的問(wèn)題。從國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)看，中國(guó)的資產(chǎn)泡沫并不算嚴(yán)重；從財(cái)富存量角度看，中國(guó)的M2/GDP也不算高。資產(chǎn)和負(fù)債就像一枚硬幣的兩面，我國(guó)以存款為主的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)決定了負(fù)債也是以債務(wù)融資為主。中國(guó)的金融資產(chǎn)雖然發(fā)展迅速，但是金融市場(chǎng)發(fā)展滯后，還有很大的發(fā)展空間。對(duì)外金融資產(chǎn)占比不低，但是儲(chǔ)備資產(chǎn)過(guò)高，民間資本輸出占比過(guò)低。中國(guó)必須以發(fā)展的方式解決前進(jìn)中的問(wèn)題。一個(gè)負(fù)責(zé)任的政府，一定會(huì)盡最大努力避免以泡沫破滅、危機(jī)爆發(fā)的激進(jìn)方式，解決潛在的資產(chǎn)泡沫和信貸泡沫風(fēng)險(xiǎn)。
財(cái)富管理業(yè)務(wù)的實(shí)踐
CF40常務(wù)理事、中國(guó)平安集團(tuán)總經(jīng)理 任匯川
摘要：近年來(lái)，受中國(guó)居民財(cái)富增長(zhǎng)以及利率市場(chǎng)化的驅(qū)動(dòng)，財(cái)富管理業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。財(cái)富管理的需求也日益復(fù)雜化與多元化。然而，相比國(guó)外金融機(jī)構(gòu)重視多元化、全面化及長(zhǎng)期化的服務(wù)模式，中國(guó)的財(cái)富管理業(yè)務(wù)仍存在較大進(jìn)步空間。綜合平安的財(cái)富管理業(yè)務(wù)實(shí)踐，建議監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)引導(dǎo)個(gè)人客戶(hù)將資金交給專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)做財(cái)富管理，支持對(duì)于新技術(shù)所催生的新風(fēng)控手段。
