提要：報(bào)告從理論機(jī)制、國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和國(guó)內(nèi)實(shí)踐三個(gè)視角出發(fā)，探討了強(qiáng)化金融支持綠色低碳轉(zhuǎn)型的激勵(lì)約束相關(guān)的五個(gè)問(wèn)題，分別提出了相應(yīng)的政策建議。一是綠色金融和轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)、碳核算與環(huán)境信息披露是重要的基礎(chǔ)性制度，應(yīng)參考國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，加快推動(dòng)綠色金融和轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)邁向新臺(tái)階；以科學(xué)方法推進(jìn)碳核算，提高規(guī)范化水平，完善第三方查驗(yàn)機(jī)制；進(jìn)一步提高信息披露質(zhì)量和披露能力。二是綜合運(yùn)用碳交易和碳稅兩種定價(jià)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)互補(bǔ)，推動(dòng)形成合理碳價(jià)。三是研究建立金融機(jī)構(gòu)綠色金融綜合評(píng)價(jià)機(jī)制，針對(duì)數(shù)據(jù)獲取、信息共享、統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和范圍等進(jìn)行針對(duì)性優(yōu)化，并進(jìn)一步拓寬使用場(chǎng)景，更好地發(fā)揮激勵(lì)約束作用。四是加強(qiáng)財(cái)政金融政策引導(dǎo)激勵(lì)，通過(guò)二者的協(xié)調(diào)配合來(lái)促進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型的投融資活動(dòng)、防范風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)公正轉(zhuǎn)型等。五是高度重視氣候相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)防范，開展氣候風(fēng)險(xiǎn)敏感性測(cè)試和宏觀壓力測(cè)試。
全球氣候變暖，引起海平面上升、極端天氣頻發(fā)等一系列問(wèn)題，日益對(duì)人類的生存與發(fā)展構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。為遏制全球氣候變暖、避免災(zāi)難性后果，2015年通過(guò)的《巴黎協(xié)定》提出，到本世紀(jì)末將全球平均氣溫升幅控制在工業(yè)化前水平2℃之內(nèi)，并努力將氣溫升幅控制在工業(yè)化前水平1.5℃之內(nèi)的目標(biāo)。截至2022年10月，已有139個(gè)國(guó)家承諾在21世紀(jì)中葉實(shí)現(xiàn)碳中和，覆蓋全球溫室氣體排放總量的83%。
然而，各國(guó)綠色低碳發(fā)展、應(yīng)對(duì)氣候變化依然任重道遠(yuǎn)。根據(jù)聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署發(fā)布的《2022排放差距報(bào)告》，如各國(guó)繼續(xù)執(zhí)行當(dāng)前政策，到本世紀(jì)末全球氣溫將上升2.8℃；如各國(guó)能夠完全落實(shí)國(guó)家自主貢獻(xiàn)減排目標(biāo)（NDCs），到本世紀(jì)末全球氣溫仍將上升2.4-2.6℃?？梢?jiàn)，各國(guó)現(xiàn)有減排承諾和行動(dòng)距離《巴黎協(xié)定》的要求還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。受近年來(lái)新冠疫情暴發(fā)和流行、烏克蘭危機(jī)、許多經(jīng)濟(jì)體通脹迅速上升、世界經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退等因素影響，各國(guó)綠色低碳發(fā)展、及時(shí)應(yīng)對(duì)氣候變化面臨較多制約和挑戰(zhàn)。2022年11月，《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》第二十七次締約方大會(huì)（COP27）重申了《格拉斯哥氣候公約》的目標(biāo)，提出逐步減少煤電并逐步取消低效的化石燃料補(bǔ)貼，決定設(shè)立專項(xiàng)基金，增加對(duì)受氣候變化影響最大的經(jīng)濟(jì)體的支持。然而，會(huì)議未能就進(jìn)一步減少碳排放達(dá)成一致。
我國(guó)站在人與自然和諧共生的高度謀劃發(fā)展，在應(yīng)對(duì)全球氣候變暖、推動(dòng)全球氣候治理中發(fā)揮了積極作用。2020年9月，習(xí)近平總書記在第七十五屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論上的講話中，提出了二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)。2021年，我國(guó)向聯(lián)合國(guó)提交了《中國(guó)落實(shí)國(guó)家自主貢獻(xiàn)成效和新目標(biāo)新舉措》，正式將碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)寫入自主貢獻(xiàn)文件。2022年10月，習(xí)近平總書記在黨的二十大報(bào)告中指出，積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和，立足我國(guó)能源資源稟賦，堅(jiān)持先立后破，有計(jì)劃分步驟實(shí)施碳達(dá)峰行動(dòng)。推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和，是黨中央經(jīng)過(guò)深思熟慮作出的重大戰(zhàn)略決策，是著力解決資源環(huán)境約束突出問(wèn)題、實(shí)現(xiàn)中華民族永續(xù)發(fā)展的必然選擇，是構(gòu)建人類命運(yùn)共同體的莊嚴(yán)承諾。
我國(guó)推動(dòng)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展、有效應(yīng)對(duì)氣候變化，既面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，又有著巨大機(jī)遇。我國(guó)還處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化過(guò)程中，發(fā)展任務(wù)重，能源結(jié)構(gòu)偏煤、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏重，從碳達(dá)峰到碳中和時(shí)間較短。但也要看到，綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展是我國(guó)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的巨大機(jī)遇。從中長(zhǎng)期看，發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)體系，倡導(dǎo)綠色低碳的生活方式，促進(jìn)能源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)等全方位轉(zhuǎn)型，將為高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)注入新動(dòng)力，成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的重要引擎。
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，綠色低碳轉(zhuǎn)型過(guò)程中的金融支持不可或缺，其中既包括支持清潔能源等低碳活動(dòng)和項(xiàng)目的綠色金融，也包括轉(zhuǎn)型金融，即為支持適應(yīng)重大環(huán)境改善和應(yīng)對(duì)氣候變化目標(biāo)、推動(dòng)高耗能高排放領(lǐng)域綠色低碳轉(zhuǎn)型的項(xiàng)目和活動(dòng)提供的金融服務(wù)。各國(guó)綠色金融起步相對(duì)較早，已得到長(zhǎng)足發(fā)展，轉(zhuǎn)型金融問(wèn)題也日益得到重視。金融活動(dòng)的核心之一是激勵(lì)問(wèn)題。金融助力碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)的關(guān)鍵，是通過(guò)有效的激勵(lì)約束安排，降低交易成本，幫助克服信息不對(duì)稱問(wèn)題，提高市場(chǎng)主體綠色低碳發(fā)展的主動(dòng)性、有效性。從中國(guó)等國(guó)的情況看，構(gòu)建合理的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展的激勵(lì)約束機(jī)制，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)氣候相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范，重點(diǎn)包括以下幾個(gè)方面。
一、大力推進(jìn)綠色金融和轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)制定完善、碳核算與環(huán)境信息披露
（一）綠色金融和轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)
金融標(biāo)準(zhǔn)是規(guī)范金融機(jī)構(gòu)合規(guī)開展業(yè)務(wù)、創(chuàng)新金融產(chǎn)品與服務(wù)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要前提和依據(jù)，是金融業(yè)基礎(chǔ)性制度的重要內(nèi)容之一。習(xí)近平總書記指出，中國(guó)將積極實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)化戰(zhàn)略，以標(biāo)準(zhǔn)助力創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享發(fā)展。近年來(lái)，綠色金融標(biāo)準(zhǔn)得到越來(lái)越多國(guó)家和機(jī)構(gòu)的重視，成為各國(guó)加強(qiáng)綠色金融與綠色產(chǎn)業(yè)合作的重要前提和基礎(chǔ)。制定和不斷完善綠色金融標(biāo)準(zhǔn)，既可以規(guī)范綠色金融業(yè)務(wù)和金融機(jī)構(gòu)自身規(guī)范發(fā)展，營(yíng)造公平、健康的市場(chǎng)環(huán)境，又可以為政府管理部門制定出臺(tái)相關(guān)政策提供依據(jù)，更好發(fā)揮綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的激勵(lì)約束作用，引導(dǎo)各類金融資源更加精準(zhǔn)、高效地支持和服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展。“十三五”時(shí)期，綠色金融標(biāo)準(zhǔn)化工作已被確定為金融業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)的五項(xiàng)重點(diǎn)工程之一?！督鹑跇?biāo)準(zhǔn)化“十四五”發(fā)展規(guī)劃》將加快完善綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系確立為我國(guó)未來(lái)金融標(biāo)準(zhǔn)化工作的重要內(nèi)容，同時(shí)將加快研究制定轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)納入國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化重點(diǎn)規(guī)劃。
1.我國(guó)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系全面推進(jìn)
2018年1月，人民銀行正式成立中國(guó)金融標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)工作組，為推動(dòng)國(guó)內(nèi)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)提供了組織和制度保障。成立伊始，工作組便確立了我國(guó)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系的框架結(jié)構(gòu)，涵蓋綠色金融通用基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)、綠色金融產(chǎn)品服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、綠色信用評(píng)級(jí)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、綠色金融信息披露標(biāo)準(zhǔn)、綠色金融統(tǒng)計(jì)與共享標(biāo)準(zhǔn)和綠色金融風(fēng)險(xiǎn)管理與保障標(biāo)準(zhǔn)等六大類一級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，以及34個(gè)二級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。幾年來(lái)，工作組按照“國(guó)內(nèi)統(tǒng)一、國(guó)際接軌”的原則，不斷強(qiáng)化我國(guó)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)，實(shí)現(xiàn)了由兩級(jí)體系逐步向三級(jí)體系完善，很好滿足了國(guó)內(nèi)綠色金融業(yè)務(wù)發(fā)展的內(nèi)在要求。截至目前，《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》《環(huán)境權(quán)益融資工具》《碳金融產(chǎn)品》《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》《中國(guó)綠色債券原則》《綠色保險(xiǎn)業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)制度的通知》等多項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范已正式發(fā)布實(shí)施，《綠色金融術(shù)語(yǔ)》《金融機(jī)構(gòu)碳核算技術(shù)指南》《金融業(yè)務(wù)碳核算技術(shù)指南》等多項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)有序推進(jìn)，《綠色債券信用評(píng)級(jí)規(guī)范》《綠色私募股權(quán)投資基金投資運(yùn)作指南》《上市公司環(huán)境信息披露指南》《綠色票據(jù)識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)》《綠色債券環(huán)境效益信息披露指標(biāo)體系》等多項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的研制取得積極進(jìn)展。
2.加快開展轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)研究，促進(jìn)轉(zhuǎn)型金融與綠色金融有效銜接，積極助力綠色低碳發(fā)展
在綠色金融理論和實(shí)踐的基礎(chǔ)上，二十國(guó)集團(tuán)（G20）、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）、歐盟、氣候債券倡議組織（CBI）、國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）等國(guó)際機(jī)構(gòu)相繼提出有關(guān)轉(zhuǎn)型活動(dòng)、轉(zhuǎn)型金融的概念并推動(dòng)相關(guān)工作。2021年10月，G20羅馬峰會(huì)批準(zhǔn)了由中美牽頭的可持續(xù)金融工作組提交的《G20可持續(xù)金融路線圖》，首次將建立轉(zhuǎn)型金融框架作為未來(lái)工作的重要方向。2022年2月，G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)發(fā)展轉(zhuǎn)型金融以支持有序綠色轉(zhuǎn)型，將建立轉(zhuǎn)型金融框架納入重要議程。2022年11月，G20巴厘島峰會(huì)批準(zhǔn)了《2022年G20可持續(xù)金融報(bào)告》，其中包括《G20轉(zhuǎn)型金融框架》等重要內(nèi)容。這是繼2016年G20領(lǐng)導(dǎo)人在杭州峰會(huì)上就發(fā)展綠色金融達(dá)成共識(shí)后首次就發(fā)展轉(zhuǎn)型金融形成國(guó)際共識(shí)?！禛20轉(zhuǎn)型金融框架》共22條原則，由五個(gè)支柱構(gòu)成，包括對(duì)轉(zhuǎn)型活動(dòng)和轉(zhuǎn)型投資的界定標(biāo)準(zhǔn)、對(duì)轉(zhuǎn)型活動(dòng)和轉(zhuǎn)型投資的信息披露、轉(zhuǎn)型金融工具、激勵(lì)政策、公正轉(zhuǎn)型等。
綠色金融與轉(zhuǎn)型金融相輔相成，聯(lián)系密切。二者在應(yīng)對(duì)氣候變化、促進(jìn)社會(huì)低碳轉(zhuǎn)型方面都能發(fā)揮積極作用，都是實(shí)現(xiàn)全球綠色、低碳、可持續(xù)發(fā)展的重要金融工具?，F(xiàn)階段，轉(zhuǎn)型金融重點(diǎn)支持的項(xiàng)目和活動(dòng)應(yīng)涵蓋兩大類：一類是已納入綠色金融支持目錄范圍、但具體技術(shù)指標(biāo)未達(dá)標(biāo)的項(xiàng)目；另一類是未納入綠色金融支持目錄，但與碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)相適應(yīng)、具有顯著減污降碳和能效提升作用的項(xiàng)目及其他相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。對(duì)于第一類項(xiàng)目，通過(guò)轉(zhuǎn)型金融支持，可以激勵(lì)其提升自身標(biāo)準(zhǔn)，升級(jí)為綠色項(xiàng)目；對(duì)于第二類項(xiàng)目，通過(guò)轉(zhuǎn)型金融支持，可以激勵(lì)其優(yōu)化轉(zhuǎn)型路徑，更高效地實(shí)現(xiàn)減污降碳和提升能效。
人民銀行研究局于2021年開始牽頭研究制定轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)，探索重點(diǎn)行業(yè)的轉(zhuǎn)型金融支持范圍，為滿足高碳行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的合理融資需求提供標(biāo)準(zhǔn)依據(jù)。目前，初步明確了轉(zhuǎn)型金融的基本原則。例如，轉(zhuǎn)型金融支持領(lǐng)域在減緩或適應(yīng)氣候變化方面應(yīng)有直接或間接的顯著貢獻(xiàn)，且對(duì)其他環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)無(wú)重大損害；轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)與國(guó)家、地方和行業(yè)政策相協(xié)調(diào)，與國(guó)際通行標(biāo)準(zhǔn)相兼容；與標(biāo)準(zhǔn)相應(yīng)的環(huán)境信息披露應(yīng)簡(jiǎn)便易行，不給市場(chǎng)主體造成過(guò)重負(fù)擔(dān)等。在具體標(biāo)準(zhǔn)制定方面，已組織有關(guān)部門首先啟動(dòng)了鋼鐵、煤電、建筑建材、農(nóng)業(yè)等四個(gè)領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)研究。
我國(guó)一些地區(qū)開展了轉(zhuǎn)型金融的探索實(shí)踐。例如，浙江省湖州市推出地方版《轉(zhuǎn)型金融支持目錄（2022年版）》，在對(duì)轉(zhuǎn)型金融進(jìn)行界定的基礎(chǔ)上，結(jié)合湖州市本地產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特征，將紡織業(yè)、造紙和紙制品業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)等行業(yè)的項(xiàng)目和企業(yè)納入支持目錄，同時(shí)規(guī)定了詳細(xì)的低碳轉(zhuǎn)型技術(shù)路徑，設(shè)立低碳轉(zhuǎn)型基準(zhǔn)值與目標(biāo)區(qū)間等量化指標(biāo)，在地方層面率先進(jìn)行了轉(zhuǎn)型金融實(shí)踐探索。
轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品方面，2022年5月，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開展轉(zhuǎn)型債券相關(guān)創(chuàng)新試點(diǎn)的通知》，在對(duì)轉(zhuǎn)型債券進(jìn)行界定的基礎(chǔ)上，明確了轉(zhuǎn)型債券的資金用途、信息披露、第三方評(píng)估認(rèn)證、募集資金管理等多方面的具體要求。
（二）碳核算
碳核算是推動(dòng)各類市場(chǎng)主體節(jié)能降碳、動(dòng)員金融資源支持綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展，以及防范和化解氣候變化相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。碳核算應(yīng)依據(jù)科學(xué)合理的標(biāo)準(zhǔn)，采用適當(dāng)?shù)姆椒ㄟM(jìn)行。從我國(guó)碳排放統(tǒng)計(jì)核算實(shí)踐的角度看，主要包括以下三個(gè)方面。其中，有序推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)開展碳核算將是下一階段的工作重點(diǎn)。
1.研究制定企業(yè)及產(chǎn)品碳核算標(biāo)準(zhǔn)指南
2013年至2015年，發(fā)展改革委分三批編制公布了發(fā)電、鋼鐵、石化、化工、造紙等24個(gè)行業(yè)企業(yè)溫室氣體排放核算方法與報(bào)告指南。2015年，國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)發(fā)布了《工業(yè)企業(yè)溫室氣體排放核算和報(bào)告通則》。此外，部分地區(qū)出臺(tái)了區(qū)域性的企業(yè)碳核算標(biāo)準(zhǔn)。2022年8月，發(fā)展改革委等三部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加快建立統(tǒng)一規(guī)范的碳排放統(tǒng)計(jì)核算體系實(shí)施方案》，明確提出借鑒國(guó)際成熟經(jīng)驗(yàn)，充分結(jié)合我國(guó)國(guó)情特點(diǎn)，按照急用先行、先易后難的順序，有序制定各級(jí)各類碳排放統(tǒng)計(jì)核算方法，做到體系完備、方法統(tǒng)一、形式規(guī)范。《實(shí)施方案》明確提出，建立全國(guó)及地方碳排放統(tǒng)計(jì)核算制度、完善行業(yè)企業(yè)碳排放核算機(jī)制、建立健全重點(diǎn)產(chǎn)品碳排放核算方法等重點(diǎn)任務(wù)，以及夯實(shí)統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)、建立排放因子庫(kù)、應(yīng)用先進(jìn)技術(shù)等保障措施。
2.打造碳賬戶和碳賬本，優(yōu)化碳核算數(shù)據(jù)管理與應(yīng)用
碳賬戶是一套數(shù)字化管理工具，主要通過(guò)記錄并量化各類市場(chǎng)主體的生產(chǎn)生活行為數(shù)據(jù)，折算成碳排放量或減排量，計(jì)入該主體的碳賬戶，具有數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、核算科學(xué)、評(píng)價(jià)客觀等特點(diǎn)。我國(guó)部分地區(qū)圍繞碳達(dá)峰碳中和重點(diǎn)領(lǐng)域，探索開展碳賬戶和碳賬本建設(shè)。
浙江省衢州市對(duì)照工業(yè)、能源、建筑、交通、農(nóng)業(yè)、居民生活六大領(lǐng)域不同碳源結(jié)構(gòu)，建立了對(duì)應(yīng)的監(jiān)測(cè)、核算和評(píng)價(jià)方法學(xué)，出臺(tái)了覆蓋生產(chǎn)端至消費(fèi)端的碳賬戶核算與評(píng)價(jià)建設(shè)地方標(biāo)準(zhǔn)。衢州市還根據(jù)碳賬戶統(tǒng)計(jì)核算結(jié)果開展碳排放水平評(píng)價(jià)評(píng)級(jí)，將生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主體的碳排放強(qiáng)度與行業(yè)基準(zhǔn)排放強(qiáng)度作對(duì)比，劃分等級(jí)、做出標(biāo)識(shí)，形成“碳征信報(bào)告”，企業(yè)可授權(quán)金融機(jī)構(gòu)查詢參考。
3.有序推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)開展碳核算工作
為更好服務(wù)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)，近年來(lái)“一行兩會(huì)”有序推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)碳核算工作。2020年，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《綠色信貸項(xiàng)目節(jié)能減排量測(cè)算指引》。2021年，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)—年度報(bào)告的內(nèi)容與格式（2021年修訂）》。2021年7月，人民銀行發(fā)布《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》。同月，人民銀行發(fā)布《金融機(jī)構(gòu)碳核算技術(shù)指南（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《金融機(jī)構(gòu)核算指南》），指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)核算自身運(yùn)營(yíng)和投融資活動(dòng)相關(guān)的碳排放，并明確了碳排放量和碳減排量核算的技術(shù)要點(diǎn)?！督鹑跈C(jī)構(gòu)核算指南》借鑒了碳核算金融聯(lián)盟（PCAF）發(fā)布的《金融業(yè)溫室氣體核算和披露全球性標(biāo)準(zhǔn)》（以下簡(jiǎn)稱《金融業(yè)核算標(biāo)準(zhǔn)》）等國(guó)際主流做法，充分考慮并兼顧了國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)碳核算的核心目標(biāo)、核算綜合成本和能力建設(shè)、企業(yè)碳排放基礎(chǔ)數(shù)據(jù)可得性和質(zhì)量，與國(guó)家有關(guān)部門管理政策和標(biāo)準(zhǔn)的銜接等因素，更具有可操作性和引導(dǎo)性。
我國(guó)金融機(jī)構(gòu)已逐漸啟動(dòng)碳核算工作。一是部分銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)針對(duì)自身運(yùn)營(yíng)、高排放行業(yè)企業(yè)信貸和主要類別信貸資產(chǎn)等探索開展碳排放核算。二是部分銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)配合碳減排支持工具，對(duì)符合碳減排支持工具支持范疇的貸款開展碳減排效應(yīng)測(cè)算。三是綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)將碳核算納入工作重點(diǎn)，運(yùn)用數(shù)字技術(shù)賦能金融機(jī)構(gòu)碳核算。四是金融機(jī)構(gòu)碳核算國(guó)際合作不斷深化，部分金融機(jī)構(gòu)依托中英金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露試點(diǎn)開展碳核算，逐步擴(kuò)大碳核算范圍，積極探索適用國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的核算方法學(xué)。
下一階段的重點(diǎn)是提高規(guī)范化標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)水平。鼓勵(lì)各地區(qū)各部門協(xié)同推進(jìn)碳核算技術(shù)手段、方法體系研究與建設(shè)，進(jìn)一步補(bǔ)充完善現(xiàn)階段未覆蓋行業(yè)和企業(yè)的碳核算標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)建立統(tǒng)一規(guī)范的碳排放統(tǒng)計(jì)核算體系。將我國(guó)實(shí)踐與包括PCAF《金融業(yè)核算標(biāo)準(zhǔn)》在內(nèi)的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合，建立和完善符合國(guó)情、國(guó)際接軌的金融機(jī)構(gòu)碳核算方法與披露要求，先易后難，分步驟、分層次推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)碳核算工作，在成本可控前提下，提高碳核算的可行性與結(jié)果的精準(zhǔn)性、可比性。同時(shí)，優(yōu)化碳數(shù)據(jù)采集與管理，引導(dǎo)咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)有序發(fā)展，充分發(fā)揮數(shù)字技術(shù)支撐作用，強(qiáng)化金融支持舉措與能力建設(shè)。
?。ㄈ┙鹑跈C(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露
金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管和環(huán)境信息披露，是我國(guó)綠色金融體系“五大支柱”之一，是綠色金融規(guī)范發(fā)展的重要基礎(chǔ)性安排。近年來(lái)，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露能力取得長(zhǎng)足進(jìn)步，金融機(jī)構(gòu)正由大到小、由易到難、分層次、分步驟探索開展環(huán)境信息披露。
下一步，針對(duì)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)存在的信息披露動(dòng)力、標(biāo)準(zhǔn)和能力等方面的問(wèn)題和短板，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露可主要從三方面開展工作。一是標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)，精心組織。以逐步實(shí)現(xiàn)全部金融機(jī)構(gòu)全面核算和規(guī)范披露的碳排放等環(huán)境信息為目標(biāo)，在充分聽(tīng)取金融機(jī)構(gòu)依據(jù)試行方案開展環(huán)境信息披露的意見(jiàn)建議基礎(chǔ)上，完善和正式出臺(tái)金融業(yè)務(wù)碳核算和金融機(jī)構(gòu)碳核算技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)；支持具備條件的金融機(jī)構(gòu)同步探索編制碳核算；不斷完善信息披露模板。區(qū)分不同類型或規(guī)模金融機(jī)構(gòu)，分別制定環(huán)境信息披露時(shí)間表和路線圖，探索建立適用于各類型金融機(jī)構(gòu)的環(huán)境信息披露制度。
二是循序漸進(jìn)，先內(nèi)后外。推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露工作宜遵循循序漸進(jìn)、小步快走的原則：在披露范圍上，可采取先內(nèi)部核算、再向監(jiān)管部門報(bào)告、最后擴(kuò)展至向社會(huì)公開披露；在披露主體上，一方面可隨著綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)的拓展不斷擴(kuò)大參與機(jī)構(gòu)數(shù)量，另一方面可鼓勵(lì)全國(guó)更多金融機(jī)構(gòu)根據(jù)自身能力自愿參與；從披露內(nèi)容上，可從綠色資產(chǎn)的環(huán)境效益指標(biāo)披露，逐步披露全部類型資產(chǎn)的更多環(huán)境指標(biāo)，將金融機(jī)構(gòu)碳核算范圍逐步擴(kuò)展至全部投融資活動(dòng)。
三是科技支撐，多方參與。推動(dòng)建立數(shù)字化平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)部門間、機(jī)構(gòu)間數(shù)據(jù)共享。鼓勵(lì)運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能等科技手段，有效降低金融機(jī)構(gòu)碳核算成本，提高碳核算效率。開發(fā)專業(yè)環(huán)境效益和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、管理工具，確保環(huán)境信息的真實(shí)性和有效性。一方面，建設(shè)碳信息綜合數(shù)據(jù)管理平臺(tái)，提高碳數(shù)據(jù)的信息化水平和透明度?？山⑽覈?guó)碳數(shù)據(jù)直報(bào)制度，重視碳數(shù)據(jù)直報(bào)綜合管理平臺(tái)的設(shè)計(jì)研發(fā)、報(bào)送、核查、發(fā)布等應(yīng)用程序。另一方面，激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行碳減排和環(huán)境信息披露。從行政和市場(chǎng)兩方面，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益與環(huán)保行為掛鉤。
二、通過(guò)合理碳價(jià)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)綠色低碳發(fā)展
碳價(jià)是引導(dǎo)資源配置、促進(jìn)綠色低碳發(fā)展的基礎(chǔ)，可影響企業(yè)行為和消費(fèi)者行為，提升各類市場(chǎng)主體綠色低碳發(fā)展的動(dòng)力。同時(shí)，碳價(jià)可有效解決碳排放外部性。
碳市場(chǎng)和碳稅是兩種成熟的碳定價(jià)工具。碳市場(chǎng)運(yùn)作的基本原則是“總量控制與交易”，通常政府規(guī)定排放總量上限，企業(yè)排放溫室氣體必須獲得相應(yīng)碳配額，碳配額在碳市場(chǎng)上交易形成碳價(jià)。碳稅是企業(yè)按照政府設(shè)定稅率為其排放溫室氣體繳納的稅收。無(wú)論是碳市場(chǎng)還是碳稅，都遵循“污染者付費(fèi)原則”對(duì)溫室氣體定價(jià)。
（一）碳市場(chǎng)
1.碳市場(chǎng)國(guó)內(nèi)外實(shí)踐的最新進(jìn)展
截至2022年4月，全球已運(yùn)行的國(guó)家和地區(qū)層面的碳市場(chǎng)有34個(gè)，包括歐盟層面、國(guó)家層面和州、省、市層面的碳市場(chǎng)。全球碳市場(chǎng)覆蓋的溫室氣體占全球溫室氣體總排放量的比重達(dá)16%，比2005年歐盟碳市場(chǎng)啟動(dòng)初期增加了三倍。
自2011年起，我國(guó)在北京、天津、上海、重慶、廣東、湖北、深圳等地開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)。在及時(shí)總結(jié)各地碳市場(chǎng)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，2017年底，《全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)方案（發(fā)電行業(yè)）》發(fā)布，我國(guó)正式啟動(dòng)全國(guó)碳排放交易體系。2021年7月16日，全國(guó)碳市場(chǎng)正式啟動(dòng)上線交易，2162家電力行業(yè)重點(diǎn)排放單位被首批納入，覆蓋的年度二氧化碳排放量約45億噸，是全球覆蓋排放量規(guī)模最大的碳市場(chǎng)。市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)有序，交易價(jià)格穩(wěn)中有升。
2.對(duì)我國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)的幾點(diǎn)建議
從我國(guó)碳市場(chǎng)發(fā)展的情況看，存在交易主體同質(zhì)化、交易產(chǎn)品較單一、基礎(chǔ)設(shè)施有待進(jìn)一步夯實(shí)等問(wèn)題。下一步，我國(guó)應(yīng)積極借鑒歐盟等碳市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，盡快確立和完善“總量+交易機(jī)制”的碳市場(chǎng)發(fā)展模式。
一是強(qiáng)化減排約束，保持初始碳配額適度從緊。嚴(yán)格落實(shí)碳強(qiáng)度和碳排放總量“雙控”目標(biāo)，嚴(yán)格按照碳達(dá)峰碳中和時(shí)間表和路線圖，科學(xué)公正地將減排任務(wù)目標(biāo)細(xì)化分解至各省區(qū)、各行業(yè)。優(yōu)化碳配額分配機(jī)制，按照“適度從緊”原則確定和分配初始碳配額，將全國(guó)碳市場(chǎng)總量設(shè)定與全國(guó)碳排放總量控制制度有機(jī)結(jié)合，適時(shí)引入配額有償競(jìng)買機(jī)制，提升碳排放權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。
二是豐富碳市場(chǎng)參與主體，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)參與碳市場(chǎng)。盡快擴(kuò)大控排企業(yè)范圍，將更多高碳行業(yè)納入全國(guó)碳市場(chǎng)。在合理評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的前提下，引入符合條件的金融機(jī)構(gòu)。在探索推動(dòng)粵港澳碳市場(chǎng)適度互聯(lián)互通基礎(chǔ)上，探索推進(jìn)碳市場(chǎng)雙向開放和國(guó)際合作，引導(dǎo)符合條件的境外投資者參與國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)。
三是創(chuàng)新碳金融產(chǎn)品工具，適時(shí)啟動(dòng)碳期貨交易。研究適時(shí)推出碳債券、碳遠(yuǎn)期、碳期權(quán)、碳基金、碳市場(chǎng)指數(shù)、跨境碳資產(chǎn)回購(gòu)、碳排放權(quán)抵質(zhì)押融資等多元化碳金融產(chǎn)品。
四是建立完善、統(tǒng)一、高效的碳金融基礎(chǔ)設(shè)施，做好全國(guó)碳市場(chǎng)與地方碳市場(chǎng)的銜接。
五是完善碳市場(chǎng)法律法規(guī)與監(jiān)管規(guī)則，明確部門職責(zé)分工。建議有關(guān)部門研究制定全國(guó)統(tǒng)一、分層次的碳金融市場(chǎng)監(jiān)管和交易管理規(guī)定。建立健全中央對(duì)手方交易機(jī)制，研究設(shè)立市場(chǎng)平準(zhǔn)基金，建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警體系，穩(wěn)定碳價(jià)。
六是積極鼓勵(lì)自愿碳減排市場(chǎng)發(fā)展。我國(guó)應(yīng)協(xié)同推動(dòng)強(qiáng)制性和自愿性碳市場(chǎng)建設(shè)，將碳市場(chǎng)建設(shè)成一個(gè)規(guī)模盡可能大的統(tǒng)一大市場(chǎng)。
（二）我國(guó)開征碳稅的可行性分析
當(dāng)前，越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)體采取碳市場(chǎng)與碳稅復(fù)合模式。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，碳市場(chǎng)與碳稅并行，在覆蓋范圍方面協(xié)調(diào)配合，以互補(bǔ)為主，交叉為輔，可提高碳減排效果。具體而言，在大多數(shù)推行碳市場(chǎng)和碳稅復(fù)合模式的經(jīng)濟(jì)體，若企業(yè)繳納碳稅，則免于加入碳市場(chǎng),避免增大企業(yè)減排成本。截至2022年4月，全球共有芬蘭、英國(guó)、日本、法國(guó)、加拿大等21個(gè)經(jīng)濟(jì)體同時(shí)實(shí)施碳市場(chǎng)與碳稅。一些已實(shí)施碳稅的國(guó)家將于近期引入碳市場(chǎng)，如哥倫比亞、印尼分別計(jì)劃于2024、2025年建立碳市場(chǎng)。
我國(guó)現(xiàn)行稅制中，部分稅種與碳減排有關(guān)，但尚未建立直接促進(jìn)溫室氣體或二氧化碳減排的稅種。目前，僅通過(guò)資源稅、環(huán)境保護(hù)稅、消費(fèi)稅等綠色稅種，間接調(diào)節(jié)二氧化碳排放。在建立并完善碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的同時(shí)，我國(guó)適時(shí)穩(wěn)步推出碳稅，具有重要意義，同時(shí)應(yīng)采取措施，減少碳稅可能帶來(lái)的負(fù)面影響。
一是碳稅和碳交易并行、互為補(bǔ)充，有利于擴(kuò)大碳定價(jià)工具覆蓋范圍，使不同行業(yè)、不同排放源、不同規(guī)模的主體都適用恰當(dāng)?shù)奶级▋r(jià)政策，共同推動(dòng)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展。
二是碳稅可使我國(guó)碳價(jià)更趨合理。建立全國(guó)性碳交易市場(chǎng)是我國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化的標(biāo)志性舉措，但目前碳市場(chǎng)覆蓋范圍還不夠大，交易不太活躍、價(jià)格不盡合理，對(duì)碳排放約束作用不夠有力。從歐洲情況看，適時(shí)引入碳稅，與碳市場(chǎng)協(xié)同互補(bǔ)，可引導(dǎo)碳價(jià)至合適水平。
三是我國(guó)已有通過(guò)稅收促進(jìn)減排的經(jīng)驗(yàn)。數(shù)十年來(lái)，我國(guó)通過(guò)排污費(fèi)、環(huán)境保護(hù)稅等綠色稅費(fèi)，有效控制了部分污染物排放。
四是我國(guó)適時(shí)征收碳稅，對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響可控。有研究發(fā)現(xiàn)，短期來(lái)看，征收不同稅率的碳稅和能源稅會(huì)引起生產(chǎn)成本上升，帶來(lái)GDP的下降，但這兩種稅收對(duì)GDP的沖擊不超過(guò)0.8%，屬于可承受的水平。還有研究表明，稅收返還可減少碳稅對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊。
（三）我國(guó)適時(shí)開征碳稅的初步設(shè)想
關(guān)于征收范圍，初期主要針對(duì)未加入碳市場(chǎng)的高碳行業(yè)和企業(yè)征收，與碳市場(chǎng)形成互補(bǔ)，盡可能使碳定價(jià)機(jī)制覆蓋更多的排放主體。原則上，鋼鐵、有色、建材、石油加工、化工和火力發(fā)電等排放集中的行業(yè)，逐步實(shí)施碳排放交易機(jī)制。對(duì)未參與碳交易的行業(yè)企業(yè)，則考慮適時(shí)征收碳稅。建立碳稅征稅范圍動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，根據(jù)綠色低碳發(fā)展需要和兩種碳定價(jià)機(jī)制運(yùn)行狀況，適時(shí)調(diào)整征稅范圍。
征收碳稅可選擇兩種形式，可考慮先費(fèi)后稅。一是通過(guò)對(duì)與化石燃料相關(guān)稅種的調(diào)整，包括提高稅率或以碳排放量為依據(jù)來(lái)調(diào)整稅率，發(fā)揮與碳稅類似的作用，如將現(xiàn)行煤炭資源稅和成品油消費(fèi)稅調(diào)整為碳稅；二是在現(xiàn)有環(huán)境保護(hù)稅稅種下增設(shè)“二氧化碳”稅目。如果短期內(nèi)稅法調(diào)整難度較大，可考慮先費(fèi)后稅，先采用行政性收費(fèi)形式。相比收稅，收費(fèi)具有較大靈活性，可通過(guò)不斷地試點(diǎn)、總結(jié)，不斷改進(jìn)政策。我國(guó)從“排污費(fèi)”到“環(huán)境保護(hù)稅”的成功經(jīng)驗(yàn)值得借鑒?？煽紤]將生產(chǎn)過(guò)程中能源使用量作為碳稅征稅對(duì)象，從源頭上抑制二氧化碳排放。
碳稅應(yīng)從較低稅率起步，根據(jù)減排效果逐步提高稅率。碳稅收入應(yīng)專門用于支持碳減排。
三、積極開展金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)
金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)，是綠色金融激勵(lì)約束機(jī)制的重要組成部分。完善有效的綠色金融評(píng)價(jià)機(jī)制，有利于全面評(píng)價(jià)金融機(jī)構(gòu)在支持經(jīng)濟(jì)向綠色低碳轉(zhuǎn)型過(guò)程中發(fā)揮的作用，規(guī)范引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)綠色金融業(yè)務(wù)發(fā)展，提升其管理氣候風(fēng)險(xiǎn)的能力，更好助力經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展。
?。ㄒ唬┪覈?guó)綠色金融評(píng)價(jià)工作取得積極成效
目前，國(guó)際組織和各國(guó)金融管理部門進(jìn)行綠色金融評(píng)價(jià)尚不多見(jiàn)。與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，我國(guó)更加重視綠色金融監(jiān)管、考核、評(píng)價(jià)機(jī)制的建立和完善，為規(guī)范綠色金融業(yè)務(wù)、確保其商業(yè)可持續(xù)，更好服務(wù)于經(jīng)濟(jì)綠色低碳發(fā)展提供制度保障和有效的激勵(lì)約束。
在金融管理部門的積極推動(dòng)和銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)廣泛參與下，我國(guó)綠色金融評(píng)價(jià)工作取得積極成效，得到聯(lián)合國(guó)、央行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)綠色金融網(wǎng)絡(luò)（NGFS）等組織的廣泛關(guān)注。目前，國(guó)內(nèi)正在運(yùn)行的綠色金融評(píng)價(jià)機(jī)制主要有人民銀行開展的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)，以及銀保監(jiān)會(huì)委托銀行業(yè)協(xié)會(huì)開展的中國(guó)銀行業(yè)綠色銀行評(píng)價(jià)。人民銀行《綠色金融評(píng)價(jià)方案》實(shí)施以來(lái)，在促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)綠色轉(zhuǎn)型、增強(qiáng)綠色金融服務(wù)能力方面發(fā)揮了積極作用，但還存在金融機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)指標(biāo)有待擴(kuò)展、評(píng)價(jià)方法有待進(jìn)一步完善、評(píng)價(jià)結(jié)果的實(shí)際運(yùn)用不夠充分等問(wèn)題。
?。ǘ┙⒔鹑跈C(jī)構(gòu)綠色金融綜合評(píng)價(jià)機(jī)制的初步實(shí)踐
在現(xiàn)有銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)方案基礎(chǔ)上，我們圍繞綠色金融發(fā)展的“三大功能”和“五大支柱”，從“評(píng)什么、怎么評(píng)、誰(shuí)來(lái)評(píng)、怎么用”的邏輯出發(fā)，堅(jiān)持整體協(xié)調(diào)、有序推進(jìn)，初步形成了金融機(jī)構(gòu)綠色金融綜合評(píng)價(jià)體系。
（1）調(diào)整評(píng)價(jià)理念。一是強(qiáng)調(diào)全面系統(tǒng)衡量綠色金融業(yè)務(wù)發(fā)展。二是更加注重氣候環(huán)境效益相關(guān)內(nèi)容。三是由追求增速向結(jié)構(gòu)優(yōu)化導(dǎo)向轉(zhuǎn)變。四是強(qiáng)調(diào)氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范和應(yīng)對(duì)。
（2）優(yōu)化評(píng)價(jià)方法。一是大部分定量指標(biāo)采取比例、增速、占比等相對(duì)指標(biāo)。二是突出綠色金融的發(fā)展質(zhì)量和環(huán)境效益，弱化存量、規(guī)模因素影響。三是優(yōu)化評(píng)價(jià)頻次。四是定量指標(biāo)計(jì)算方法力求簡(jiǎn)潔清晰，可操作性強(qiáng)。五是堅(jiān)持科學(xué)開放的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系設(shè)計(jì)思路。六是分別以橫向、合意水平等為基準(zhǔn)，進(jìn)行分值轉(zhuǎn)換。
（3）擴(kuò)展評(píng)價(jià)內(nèi)容。從綠色金融業(yè)績(jī)、相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)、綠色機(jī)制建設(shè)、綠色金融服務(wù)、氣候環(huán)境效益五個(gè)方面出發(fā)，進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。
（4）有序拓展受評(píng)機(jī)構(gòu)范圍。考慮到現(xiàn)階段綠色金融發(fā)展情況，綠色金融綜合評(píng)價(jià)將采取“兩階段”方式。第一步仍將繼續(xù)對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展綠色綜合評(píng)價(jià)。待評(píng)價(jià)基礎(chǔ)、相關(guān)數(shù)據(jù)和制度完善后，再逐步推動(dòng)對(duì)其他類型金融機(jī)構(gòu)開展綠色金融評(píng)價(jià)。
沿著綠色金融綜合評(píng)價(jià)的思路，我們?cè)诓糠謾C(jī)構(gòu)和地區(qū)層面進(jìn)行了調(diào)研，嘗試選擇部分代表性銀行開展綠色金融綜合評(píng)價(jià)的試評(píng)價(jià)。試評(píng)價(jià)結(jié)果顯示，一是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快。二是綠色投資不良率較低，相關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)可控。三是銀行氣候風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不斷增強(qiáng)，除人民銀行已經(jīng)開展的氣候風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試外，部分機(jī)構(gòu)正在嘗試自主開展氣候風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試，并逐步將氣候風(fēng)險(xiǎn)納入風(fēng)險(xiǎn)管理框架。四是綠色金融服務(wù)快速增長(zhǎng)，服務(wù)碳市場(chǎng)能力不斷提升，綠色債券承銷規(guī)模及占比快速增加。五是碳核算意識(shí)不斷提高，核算能力與基礎(chǔ)不斷增強(qiáng)，投融資行為氣候環(huán)境效益逐步改善。六是銀行機(jī)構(gòu)綠色銀行公司治理體系基本建立。
整體來(lái)看，綠色金融綜合評(píng)價(jià)的方法框架基本可行，評(píng)價(jià)覆蓋范圍基本完備，評(píng)價(jià)指標(biāo)選取基本有效，大體能達(dá)到綜合評(píng)價(jià)目標(biāo)。從難點(diǎn)與堵點(diǎn)來(lái)看，全市場(chǎng)綠色債券的碳減排信息披露不規(guī)范，碳市場(chǎng)登記機(jī)構(gòu)認(rèn)可范圍有限，相關(guān)環(huán)境信息尚缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)口徑，尚未建立碳排放和污染排放統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)披露和信息共享機(jī)制，統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和范圍尚需進(jìn)一步明確。而且，部分綠色業(yè)務(wù)開展時(shí)間較短，很難進(jìn)行時(shí)間序列上的縱向比較，銀行機(jī)構(gòu)開展氣候風(fēng)險(xiǎn)分析方面也仍面臨諸多技術(shù)困難。
（三）進(jìn)一步完善金融機(jī)構(gòu)綠色金融綜合評(píng)價(jià)的設(shè)想
一是細(xì)化數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)和要求，提升數(shù)據(jù)信息質(zhì)量。對(duì)于國(guó)家層面未出臺(tái)碳核算標(biāo)準(zhǔn)及指南的行業(yè)，考慮在指標(biāo)體系說(shuō)明中統(tǒng)一行業(yè)融資主體的碳核算方法及取值口徑，提升評(píng)價(jià)指標(biāo)的適應(yīng)性；統(tǒng)一金融機(jī)構(gòu)投融資業(yè)務(wù)碳減排成效核算方法和主要相關(guān)變量，增加區(qū)域間及機(jī)構(gòu)間數(shù)據(jù)的可比性；強(qiáng)化評(píng)級(jí)信息真實(shí)性、準(zhǔn)確性現(xiàn)場(chǎng)核查。
二是加強(qiáng)信息系統(tǒng)建設(shè)，提高數(shù)字化水平。一方面，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)信息系統(tǒng)建設(shè)。另一方面，探索開發(fā)央行試評(píng)級(jí)相關(guān)系統(tǒng)。
三是考慮增設(shè)綠色融資成本和綠色運(yùn)營(yíng)指標(biāo)，規(guī)范存增量綠色債券的碳信息披露，加快推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)投融資碳排放核算。四是強(qiáng)化激勵(lì)約束機(jī)制，拓展評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)用場(chǎng)景。
四、強(qiáng)化財(cái)政金融政策激勵(lì)及其協(xié)調(diào)配合
氣候變化及相關(guān)政策調(diào)整，對(duì)投資、產(chǎn)出、就業(yè)、物價(jià)等宏觀經(jīng)濟(jì)變量將產(chǎn)生重大影響，也可能帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須妥善施策，豐富政策支持工具和手段，切實(shí)防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)政和金融是應(yīng)對(duì)氣候變化的兩大主要政策，存在交叉領(lǐng)域和互補(bǔ)效應(yīng)。做好政策協(xié)調(diào)，相互強(qiáng)化政策效果，有助于確保實(shí)現(xiàn)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展的預(yù)期目標(biāo)。
（一）優(yōu)化財(cái)政政策引導(dǎo)與激勵(lì)
綠色財(cái)政政策可幫助克服阻礙綠色創(chuàng)新和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面的市場(chǎng)失靈問(wèn)題，為經(jīng)濟(jì)部門提供正確的激勵(lì)，帶動(dòng)社會(huì)投資，支持經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展。
一是支持綠色低碳技術(shù)研發(fā)和運(yùn)用。比如，對(duì)清潔生產(chǎn)和節(jié)能減排技術(shù)的升級(jí)推廣實(shí)行補(bǔ)助，對(duì)風(fēng)電、光伏、生物質(zhì)發(fā)電等可再生能源開發(fā)和利用實(shí)施獎(jiǎng)補(bǔ)，對(duì)進(jìn)行節(jié)能減排改造的企業(yè)予以補(bǔ)貼。
二是綠色基礎(chǔ)設(shè)施投資。隨著可再生能源在各國(guó)電力系統(tǒng)滲透率的提高，其間歇性的缺陷給系統(tǒng)穩(wěn)定性帶來(lái)的沖擊也越來(lái)越大，整個(gè)電力系統(tǒng)要付出更多成本用于平抑功率波動(dòng)，保證電網(wǎng)穩(wěn)定運(yùn)行等，這需要大量的投資。
三是公正轉(zhuǎn)型支出，對(duì)低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展中的利益受損群體提供支持。比如，針對(duì)“高耗能、高污染”行業(yè)去產(chǎn)能實(shí)施獎(jiǎng)補(bǔ)，用于職工分流安置；針對(duì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中相關(guān)企業(yè)職工及其家屬可能出現(xiàn)的身心健康問(wèn)題，進(jìn)一步完善醫(yī)療保險(xiǎn)體制，加大對(duì)受氣候變化及低碳轉(zhuǎn)型影響較大群體的支持；為資源枯竭城市解決社保欠賬、環(huán)境保護(hù)等歷史問(wèn)題提供補(bǔ)助。
?。ǘ﹥?yōu)化金融政策激勵(lì)
從各國(guó)央行實(shí)踐看，主要通過(guò)綠色貨幣信貸政策、支持綠色金融市場(chǎng)發(fā)展、實(shí)施差異化法定準(zhǔn)備金率和資本要求等手段，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展。其他政策手段還包括將氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)納入中央銀行政策框架、強(qiáng)化氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)信息披露工作、開展氣候風(fēng)險(xiǎn)情景分析和壓力測(cè)試、推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等。
人民銀行支持綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展的政策實(shí)踐取得新進(jìn)展。2021年5月人民銀行修訂印發(fā)《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)方案》，將金融機(jī)構(gòu)發(fā)放綠色貸款和綠色債券業(yè)務(wù)納入央行金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，以鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為綠色轉(zhuǎn)型提供支持。2021年人民銀行發(fā)布了《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》，對(duì)金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露的形式、頻次、應(yīng)披露的定性及定量信息等方面提出要求，并已指導(dǎo)200余家金融機(jī)構(gòu)試編制環(huán)境信息披露報(bào)告。2021年11月，按照市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化原則，人民銀行創(chuàng)設(shè)推出碳減排支持工具和煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款兩個(gè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，鼓勵(lì)社會(huì)資金更多投向綠色低碳領(lǐng)域。截至2022年9月末，碳減排支持工具累計(jì)發(fā)放1827億元，支持銀行發(fā)放碳減排領(lǐng)域貸款3045億元，帶動(dòng)減少碳排放超過(guò)6000萬(wàn)噸；煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款已經(jīng)累計(jì)發(fā)放357億元，支持銀行向企業(yè)發(fā)放低成本貸款439億元。
為順利推進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型，中央銀行在政策支持方面應(yīng)關(guān)注以下幾方面問(wèn)題：一是央行助推綠色轉(zhuǎn)型應(yīng)把握好度，應(yīng)以自身職能和政策目標(biāo)為前提；二是客觀看待結(jié)構(gòu)性貨幣政策支持綠色發(fā)展的“市場(chǎng)非中性”問(wèn)題；三是應(yīng)謹(jǐn)慎考慮調(diào)低風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重等審慎監(jiān)管工具；四是應(yīng)建立合理的綠色貨幣政策工具財(cái)政補(bǔ)償機(jī)制。
為此建議：一是大力完善綠色信用貸款支持工具；二是針對(duì)綠色技術(shù)孵化期較長(zhǎng)的特征，研究適時(shí)創(chuàng)設(shè)中長(zhǎng)期定向融資額度，專項(xiàng)支持綠色項(xiàng)目；三是探索創(chuàng)新支持綠色金融的差異化貨幣政策工具；四是可考慮對(duì)高碳貸款擇機(jī)引入基于碳排放的逆周期資本緩沖；五是鼓勵(lì)綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新；六是多措并舉便利和規(guī)范綠色產(chǎn)品發(fā)行與交易，降低融資成本。
（三）加強(qiáng)財(cái)政金融政策協(xié)調(diào)配合形成政策合力
財(cái)政金融政策協(xié)調(diào)配合形成政策合力，應(yīng)合理劃分財(cái)政金融政策的重點(diǎn)領(lǐng)域。從資金用途看，綠色低碳支出可劃分為純公共性、準(zhǔn)公共性（準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)性）、純經(jīng)濟(jì)性三類。在純公共性領(lǐng)域，主要發(fā)揮財(cái)政政策專項(xiàng)資金、轉(zhuǎn)移支付等作用。在純經(jīng)濟(jì)性領(lǐng)域，主要發(fā)揮金融政策的作用。在公共性和經(jīng)濟(jì)性混合的領(lǐng)域，根據(jù)綠色低碳項(xiàng)目的特點(diǎn)，組合使用政府與社會(huì)資本合作投資等財(cái)政政策和政策性低息貸款等金融政策手段。
從資金來(lái)源看，財(cái)政政策的資金來(lái)源主要是稅費(fèi)收入，具有強(qiáng)制性和無(wú)償性特點(diǎn)，幾乎無(wú)成本約束，因此，財(cái)政政策可更多關(guān)注經(jīng)濟(jì)效益低、社會(huì)效益高的綠色低碳領(lǐng)域。例如，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化之前的綠色低碳技術(shù)研發(fā)、綠色低碳基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及對(duì)因碳密集行業(yè)萎縮和退出造成的失業(yè)人員的再就業(yè)培訓(xùn)和社會(huì)保障等。金融政策的資金來(lái)源主要是儲(chǔ)戶、投資者和股東等，資金成本約束較強(qiáng)，因此，金融政策應(yīng)主要關(guān)注已具備經(jīng)濟(jì)可行性的綠色投融資活動(dòng)。
從作用機(jī)制看，財(cái)政政策結(jié)構(gòu)性特征較強(qiáng)，直接作用于經(jīng)濟(jì)主體，政策傳導(dǎo)路徑短、見(jiàn)效快，可側(cè)重產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。金融政策應(yīng)側(cè)重于通過(guò)正確引導(dǎo)綠色金融資產(chǎn)的定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制，為綠色低碳發(fā)展提供良好的投融資環(huán)境。
財(cái)政金融政策協(xié)調(diào)配合形成政策合力，應(yīng)著眼于共同支持重大綠色低碳項(xiàng)目、共同支持公正轉(zhuǎn)型。央行用貨幣政策工具支持金融機(jī)構(gòu)，財(cái)政提供貼息等，共同服務(wù)綠色低碳項(xiàng)目。經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型總體有利于經(jīng)濟(jì)可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展，但在此過(guò)程中，在低收入群體可能因失業(yè)及轉(zhuǎn)崗困難、物價(jià)波動(dòng)、金融資產(chǎn)投資參與程度低、氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分散不足等因素，遭受較大損失，加劇不平等問(wèn)題。財(cái)政金融政策應(yīng)協(xié)同發(fā)力，緩解低收入群體所受沖擊。
財(cái)政金融政策協(xié)調(diào)配合形成政策合力，發(fā)行綠色政府債券是重要結(jié)合部之一。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，綠色政府債券已逐漸成為支持綠色低碳發(fā)展的重要工具。目前，全球已有23個(gè)經(jīng)濟(jì)體發(fā)行綠色主權(quán)債券，2016-2021年累計(jì)融資規(guī)模約1792億美元，2022年仍保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭。綠色政府債券期限較長(zhǎng)，可滿足綠色項(xiàng)目融資需求大、回報(bào)周期較長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)較大的特點(diǎn)，而且，其認(rèn)購(gòu)倍數(shù)和融資成本在實(shí)踐中也優(yōu)于普通債券。我國(guó)探索發(fā)行綠色政府債券，可參考國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，采取以下舉措。
一是建立綠色政府債券管理框架，財(cái)政、發(fā)改、央行等部門建立聯(lián)合工作組，就綠色政府債券發(fā)行機(jī)制、適用標(biāo)準(zhǔn)、資金使用和監(jiān)督等重大問(wèn)題加強(qiáng)研究和政策協(xié)調(diào)。
二是結(jié)合我國(guó)綠色低碳轉(zhuǎn)型重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，以綠債資金提供公共投資、補(bǔ)貼、政府采購(gòu)等，發(fā)揮公共資金“四兩撥千斤”作用，激勵(lì)電化學(xué)儲(chǔ)能、電網(wǎng)智能化、煤炭清潔高效利用、碳捕捉和封存等綠色技術(shù)創(chuàng)新和高碳行業(yè)轉(zhuǎn)型。
三是探索在香港等離岸市場(chǎng)發(fā)行綠色政府債券?？晒膭?lì)更多符合條件的地方政府在香港發(fā)行市政債，中央財(cái)政可考慮適時(shí)在香港發(fā)行綠色主權(quán)債。
四是加強(qiáng)綠色金融國(guó)際合作，爭(zhēng)取將我國(guó)綠色政府債券納入全球主要綠色債券指數(shù)，吸引潛在投資者。
五、高度關(guān)注氣候相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)防范
氣候變化會(huì)對(duì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生重大影響，甚至可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，已成為國(guó)際共識(shí)。氣候相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)主要分為物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，氣候變化和相關(guān)應(yīng)對(duì)政策措施將通過(guò)種種渠道，影響經(jīng)濟(jì)體系，進(jìn)而影響金融活動(dòng)并可能帶來(lái)較大金融風(fēng)險(xiǎn)。妥善應(yīng)對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定，是中央銀行的重要職責(zé)。
隨著實(shí)踐不斷發(fā)展，對(duì)氣候相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)也在不斷深化。例如，氣候變化除可能帶來(lái)嚴(yán)重的物質(zhì)破壞外，還可能從多種渠道影響人們的身心健康，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定。但目前僅有不到0.5%的國(guó)際氣候變化適應(yīng)融資用于應(yīng)對(duì)氣候相關(guān)健康風(fēng)險(xiǎn)，各國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生體系尚難以有效應(yīng)對(duì)氣候變化對(duì)人們身心健康的沖擊。又如，生物多樣性喪失和氣候變化相互作用、金融風(fēng)險(xiǎn)相互疊加，須統(tǒng)籌考慮、綜合應(yīng)對(duì)。
（一）壓力測(cè)試是管理氣候變化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的重要工具
2017年，G20綠色金融研究小組開始呼吁全球金融業(yè)開展環(huán)境氣候風(fēng)險(xiǎn)分析。其后，金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TCFD）、央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)綠色金融網(wǎng)絡(luò)（NGFS）等機(jī)構(gòu)相繼發(fā)布報(bào)告，建議推動(dòng)企業(yè)更加高效有力地披露氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)金融體系對(duì)氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和管理。世界銀行（WB）、國(guó)際清算銀行（BIS）、聯(lián)合國(guó)環(huán)境署（UNEPFI）、金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）等國(guó)際組織，分別圍繞氣候風(fēng)險(xiǎn)的宏觀影響、風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)力、風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)渠道、氣候數(shù)據(jù)缺口等問(wèn)題開展廣泛研究和實(shí)踐。2020年，NGFS公布了統(tǒng)一的氣候變化宏觀情景，2021年6月和2022年9月進(jìn)一步對(duì)氣候情景進(jìn)行了更新，為各國(guó)運(yùn)用氣候情景分析方法和進(jìn)行壓力測(cè)試提供了詳細(xì)的技術(shù)參考。通過(guò)壓力測(cè)試評(píng)估、衡量氣候相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)，成為各國(guó)央行和監(jiān)管當(dāng)局的共識(shí)。NGFS調(diào)查顯示，目前全球已有超過(guò)30家國(guó)際組織、中央銀行或金融監(jiān)管當(dāng)局已經(jīng)開展或計(jì)劃開展氣候風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試。據(jù)歐央行統(tǒng)計(jì)，歐盟內(nèi)部已經(jīng)完成、正在開展或計(jì)劃開展的氣候壓力測(cè)試有18項(xiàng)，歐盟之外有15項(xiàng)。
在借鑒吸收國(guó)際經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，我國(guó)也在積極嘗試開展不同層次、不同范圍的氣候風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試。2021年，人民銀行組織部分銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，重點(diǎn)針對(duì)火電、鋼鐵、水泥行業(yè)排放量較高企業(yè)，開展了氣候風(fēng)險(xiǎn)敏感性壓力測(cè)試，就評(píng)估氣候風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融體系的影響進(jìn)行了初步探索。在人民銀行推動(dòng)下，部分金融機(jī)構(gòu)或地區(qū)積極嘗試自主開展不同層面的氣候風(fēng)險(xiǎn)敏感性壓力測(cè)試。如，2016年工商銀行開展了煤炭行業(yè)的氣候壓力測(cè)試，2018針對(duì)火電和水泥行業(yè)開展了氣候風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試。2022年建設(shè)銀行對(duì)化工行業(yè)和火電行業(yè)開展專項(xiàng)壓力測(cè)試，并將環(huán)境與氣候等風(fēng)險(xiǎn)納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。中國(guó)銀行將針對(duì)部分高碳行業(yè)和敏感因子開展氣候與環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試，其倫敦分行在2020年內(nèi)已經(jīng)對(duì)金融業(yè)務(wù)氣候風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了評(píng)估與管理。興業(yè)銀行于2021年在浙江湖州地區(qū)，針對(duì)綠色建筑行業(yè)信貸資產(chǎn)開展了環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試。
?。ǘ┙⑽覈?guó)氣候風(fēng)險(xiǎn)宏觀情景壓力測(cè)試的初步探索
以前期開展的氣候風(fēng)險(xiǎn)敏感性壓力測(cè)試為基礎(chǔ)，吸收各國(guó)經(jīng)驗(yàn)，我們初步探索并提出中國(guó)開展氣候風(fēng)險(xiǎn)宏觀情景壓力測(cè)試的設(shè)想。
1.整體框架
宏觀情景壓力測(cè)試涉及氣候風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、宏觀經(jīng)濟(jì)影響、產(chǎn)業(yè)情景分析、金融損失評(píng)估等多個(gè)環(huán)節(jié)。每個(gè)環(huán)節(jié)需依賴不同類型模型進(jìn)行分析。一是由前瞻性氣候情景（根據(jù)不同氣候目標(biāo)和氣候政策設(shè)定）得到未來(lái)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化路徑。二是根據(jù)不同情景下主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化趨勢(shì)，得到其他宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)演化路徑。根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)模型，估算消費(fèi)、投資、居民可支配收入、財(cái)政赤字、失業(yè)率、通脹、利率、匯率等宏觀經(jīng)濟(jì)變量的變化。三是在前兩個(gè)環(huán)節(jié)基礎(chǔ)上，利用產(chǎn)業(yè)模型，將氣候風(fēng)險(xiǎn)的影響分解至不同產(chǎn)業(yè)。四是利用金融模型，以宏觀經(jīng)濟(jì)模型、氣候政策變量和產(chǎn)業(yè)模型結(jié)果作為輸入變量，結(jié)合金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)敞口，衡量不同情景下金融機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及操作風(fēng)險(xiǎn)等變化。
2.測(cè)試構(gòu)成要素
一是測(cè)試范圍?？墒紫冗x擇大型商業(yè)銀行為測(cè)試對(duì)象，酌情逐步擴(kuò)大至所有銀行和其他金融機(jī)構(gòu)。行業(yè)方面應(yīng)首先覆蓋高能耗、高污染行業(yè)。二是測(cè)試時(shí)間。根據(jù)我國(guó)“雙碳”目標(biāo)，以未來(lái)40年作為測(cè)試期。三是測(cè)試風(fēng)險(xiǎn)類型?，F(xiàn)階段開展氣候風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試仍主要集中于氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。隨著氣候風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)定價(jià)有效性的逐步提升，可酌情納入市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。四是資產(chǎn)負(fù)債表假設(shè)。現(xiàn)階段建議采用靜態(tài)資產(chǎn)負(fù)債表模式。同時(shí)，測(cè)試分階段推進(jìn)，待條件逐步成熟后適時(shí)考慮金融、經(jīng)濟(jì)及氣候變化之間的反饋機(jī)制，以及金融機(jī)構(gòu)間的傳染風(fēng)險(xiǎn)。
3.宏觀氣候情景設(shè)定
一是選擇氣候情景。參考NGFS情景，結(jié)合我國(guó)“雙碳”目標(biāo)，可分別設(shè)定有序轉(zhuǎn)型、提前行動(dòng)、延遲轉(zhuǎn)型3種氣候情景。同時(shí)，設(shè)定維持當(dāng)前政策不變情景為分析比較基準(zhǔn)。二是設(shè)定宏觀經(jīng)濟(jì)情景。我們運(yùn)用宏觀經(jīng)濟(jì)模型對(duì)有序轉(zhuǎn)型、提前行動(dòng)、延遲轉(zhuǎn)型三種宏觀氣候情景進(jìn)行了模擬，并對(duì)3種情景下主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量走勢(shì)進(jìn)行分析。
4.產(chǎn)業(yè)情景分析
宏觀氣候情景下，利用產(chǎn)業(yè)模型，可以開展估計(jì)和模擬，生成對(duì)應(yīng)的產(chǎn)業(yè)情景?；茉捶矫?，隨著向清潔電力過(guò)渡，煤炭、石油、天然氣需求均穩(wěn)步下降。其中，有序轉(zhuǎn)型降幅最大。提前行動(dòng)下，煤炭需求將快速大幅下降。但是，受技術(shù)條件和能源強(qiáng)度變化緩慢約束，天然氣和石油需求將明顯升高，致使化石能源消費(fèi)總量下降幅度并不明顯。延遲轉(zhuǎn)型下，由于政策行動(dòng)延遲，2030年以后政策約束較強(qiáng)，煤炭需求降幅較大。發(fā)電結(jié)構(gòu)方面，隨著可再生能源及核電技術(shù)發(fā)展，發(fā)電將更加清潔，可再生能源發(fā)電量在總發(fā)電量中占比將持續(xù)升高。情景假設(shè)下，至2050年有序轉(zhuǎn)型情景可再生能源發(fā)電占比超過(guò)65%，提前行動(dòng)和延遲轉(zhuǎn)型情景分別為60%和55%左右。
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，不同情景下碳價(jià)變化帶來(lái)的行業(yè)影響與行業(yè)碳強(qiáng)度密切相關(guān)。碳強(qiáng)度高的行業(yè)受碳價(jià)變化影響較大。從增速看，主要行業(yè)增加值增速與GDP走勢(shì)相似。提前行動(dòng)情景下，制造業(yè)、交通運(yùn)輸、建筑業(yè)、農(nóng)業(yè)等行業(yè)增速均會(huì)在未來(lái)5年間出現(xiàn)不同程度放緩。延遲轉(zhuǎn)型情景下，上述行業(yè)未來(lái)10年才會(huì)出現(xiàn)增速放緩。從結(jié)構(gòu)看，不同情景下產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)差異不大，農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、建筑業(yè)總體占比緩慢下降，醫(yī)療、教育、環(huán)保、運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)、金融等公共服務(wù)行業(yè)逐步上升。
5.金融部門損失評(píng)估
金融模型的主要目標(biāo)是對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)的金融傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行刻畫和分析。在此，我們主要集中分析氣候變化和經(jīng)濟(jì)低碳轉(zhuǎn)型對(duì)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的影響。
方法上，我們主要參考聯(lián)合國(guó)環(huán)境署金融倡議（UNEP-FI）提出的思路和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)結(jié)合相關(guān)研究，選擇以構(gòu)建氣候風(fēng)險(xiǎn)因子（CRF）的方式，綜合反映不同情景對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)型因素對(duì)各行業(yè)和企業(yè)的財(cái)務(wù)影響。氣候風(fēng)險(xiǎn)因子反映了影響凈收入變化的驅(qū)動(dòng)因素。具體包括：直接排放成本、間接成本、資本支出和收入四個(gè)指標(biāo)，體現(xiàn)的是相較于基準(zhǔn)情景，三種轉(zhuǎn)型情景中這四個(gè)指標(biāo)的變化。
思路上，依據(jù)宏觀情景，我們可以分別計(jì)算不同行業(yè)（如畜牧業(yè)、林業(yè)、農(nóng)業(yè)、煤炭、成品油、石油和天然氣、電力、高耗能制造業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)）的氣候風(fēng)險(xiǎn)影響因子，并進(jìn)一步利用影響因子估計(jì)氣候風(fēng)險(xiǎn)影響下的信用風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)（如違約概率（PD）、信用評(píng)級(jí)）和資產(chǎn)價(jià)值，最終衡量氣候轉(zhuǎn)型因素帶來(lái)的金融沖擊。最后，我們綜合所有測(cè)試機(jī)構(gòu)不同氣候情景下的相關(guān)資產(chǎn)的預(yù)期損失情況，對(duì)金融體系風(fēng)險(xiǎn)狀況做出整體評(píng)估。
本文為CF40課題報(bào)告《強(qiáng)化金融支持綠色低碳轉(zhuǎn)型的激勵(lì)約束與相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)防范》簡(jiǎn)版。課題主持人為CF40成員、中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)王信；課題參與人員為張蓓、雷曜、賈彥東、李宏瑾、楊娉、牛慕鴻、唐滔、 崔瑩、 袁佳、 管曉明、 張薇薇、姜晶晶、杜謙。在2022年12月10日的第四屆外灘金融峰會(huì)全體大會(huì)“穩(wěn)與進(jìn)：包容性增長(zhǎng)與可持續(xù)發(fā)展”上，王信就課題報(bào)告發(fā)表了主題演講。
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