綠色金融推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展的挑戰(zhàn)與方案
時(shí)間：2022-12-10
作者：朱雋
提要：當(dāng)前，氣候變化正對(duì)一帶一路沿線國(guó)家產(chǎn)生嚴(yán)重影響。應(yīng)對(duì)氣候變化，相應(yīng)的國(guó)家和金融機(jī)構(gòu)也正面臨三大挑戰(zhàn)：一是疫情、地緣政治緊張、高通脹等多重問(wèn)題之下，金融機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)的預(yù)期不確定，從而縮減投資，擴(kuò)大部分國(guó)家應(yīng)對(duì)氣候變化的融資缺口；二是國(guó)際上缺乏統(tǒng)一成熟的轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)，容易使金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)“漂綠”之類的道德風(fēng)險(xiǎn)；三是基礎(chǔ)資產(chǎn)的數(shù)據(jù)可用性不足，缺乏可持續(xù)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施和一般性技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。
應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，絲路基金專門成立了可持續(xù)投資委員會(huì)來(lái)負(fù)責(zé)指導(dǎo)可持續(xù)投資，確保聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)中的環(huán)境、發(fā)展和社會(huì)等因素被納入到整個(gè)投資過(guò)程中。站在金融機(jī)構(gòu)的視角，要更好地促進(jìn)可持續(xù)投資，既要利用好市場(chǎng)的力量，又要重視公共政策的激勵(lì)，還可以嘗試?yán)闷渌喾N投資工具，創(chuàng)新投資模式。
應(yīng)對(duì)氣候變化的三大挑戰(zhàn)
絲路基金是一支致力于支持一帶一路沿線國(guó)家的中期和長(zhǎng)期發(fā)展的投資基金，目前這些沿線國(guó)家中很多都受到氣候變化的嚴(yán)重影響。要應(yīng)對(duì)氣候問(wèn)題，這些國(guó)家和相應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)主要面臨以下三大挑戰(zhàn)。
第一個(gè)挑戰(zhàn)是復(fù)雜形勢(shì)下金融機(jī)構(gòu)的投資萎縮，可能會(huì)擴(kuò)大融資缺口。關(guān)于全球氣候融資的規(guī)模和缺口，據(jù)多方估計(jì)，如果要在2050年實(shí)現(xiàn)凈零排放，一帶一路沿線國(guó)家的融資需求約為5-12萬(wàn)億美元，約占這些國(guó)家每年GDP的3%-6%。在應(yīng)對(duì)氣候變化方面，一帶一路國(guó)家面臨著多重挑戰(zhàn)，包括地緣政治緊張、疫情威脅、高通脹、債務(wù)違約、貿(mào)易壁壘和技術(shù)封鎖等，這破壞了市場(chǎng)定價(jià)的透明度、降低了資源分配的效率，并使得金融機(jī)構(gòu)更加難以管理風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)未來(lái)前景不確定時(shí)，金融機(jī)構(gòu)更傾向于擱置決策，減少對(duì)一系列項(xiàng)目的投資，而這些項(xiàng)目對(duì)于促進(jìn)低碳轉(zhuǎn)型和提高氣候復(fù)原力至關(guān)重要。
第二個(gè)挑戰(zhàn)是缺乏成熟的轉(zhuǎn)型融資標(biāo)準(zhǔn)。自從中國(guó)在2016年G20峰會(huì)上提議成立可持續(xù)金融工作組以來(lái)，綠色信貸和綠色債券市場(chǎng)已經(jīng)遍地開(kāi)花。如果沒(méi)有央行的努力引導(dǎo)，如推出政策激勵(lì)措施、制定綠色金融規(guī)則、促進(jìn)國(guó)際趨同等，就不可能取得這樣的進(jìn)展。然而，要取得進(jìn)一步進(jìn)展，大多數(shù)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)都需要一個(gè)可行的路徑來(lái)過(guò)渡到凈零排放，如歐洲的公平過(guò)渡提案和中國(guó)的“先建新后棄舊”倡議等。在過(guò)渡過(guò)程中，其他諸如就業(yè)率、能源公平、研發(fā)成本和人力發(fā)展等可持續(xù)目標(biāo)也應(yīng)當(dāng)被考慮在內(nèi)。此外，今年的G20可持續(xù)金融報(bào)告也關(guān)注了轉(zhuǎn)型金融。展望未來(lái)，轉(zhuǎn)型金融的市場(chǎng)將越來(lái)越大，這也凸顯了金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行更加積極的投資管理的必要性。目前，成熟的轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)和激勵(lì)機(jī)制尚未形成，如果讓金融機(jī)構(gòu)自己來(lái)定義轉(zhuǎn)型金融，就會(huì)出現(xiàn)諸如“漂綠”之類的道德風(fēng)險(xiǎn)。因此，我們需要盡快制定一套被各方所廣泛認(rèn)可的標(biāo)準(zhǔn)。
第三個(gè)挑戰(zhàn)是基礎(chǔ)資產(chǎn)的數(shù)據(jù)可用性。管理純綠色資產(chǎn)和轉(zhuǎn)型資產(chǎn)都需要詳細(xì)的數(shù)據(jù)，GRI、IFRS和IOSCO等組織也都在積極協(xié)調(diào)可持續(xù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)。然而，對(duì)具有類似顆粒度和可比較指標(biāo)的基礎(chǔ)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化時(shí)間序列數(shù)據(jù)的收集、審計(jì)、分析和展示，還沒(méi)有在世界范圍內(nèi)進(jìn)行協(xié)調(diào)。此外，涵蓋多種語(yǔ)言、行業(yè)和地區(qū)的可持續(xù)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施和一般性技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)仍然缺失，這使得金融機(jī)構(gòu)更加難以參與跨境氣候投資融資，也降低了私營(yíng)部門參與氣候投資和融資的積極性。
以市場(chǎng)力量和公共政策激勵(lì)推動(dòng)可持續(xù)投資
面對(duì)這樣的挑戰(zhàn)，站在金融機(jī)構(gòu)的角度上，絲路基金于2022年成立了可持續(xù)投資委員會(huì)。在日常運(yùn)營(yíng)中，絲路基金有三個(gè)原則：國(guó)際化、市場(chǎng)化和專業(yè)化。作為一個(gè)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，絲路基金主要關(guān)注一帶一路沿線的海外市場(chǎng)，因此，在內(nèi)部設(shè)立專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)對(duì)于絲路基金而言非常重要。另外，在中國(guó)宣布自己的凈零目標(biāo)的同時(shí)，絲路基金在開(kāi)發(fā)投資的綠色原則方面也面臨著某種同行壓力或同行刺激。因此，我們?cè)诮衲暝O(shè)立了可持續(xù)投資委員會(huì)。作為董事會(huì)下屬的專業(yè)委員會(huì)，可持續(xù)投資委員會(huì)的主要職責(zé)是根據(jù)國(guó)際國(guó)內(nèi)情況，完善絲路基金的可持續(xù)投資管理體系，并制定一整套關(guān)于可持續(xù)發(fā)展的政策、目標(biāo)、戰(zhàn)略和指導(dǎo)方針。
在委員會(huì)的指導(dǎo)下，絲路基金制定了可持續(xù)投資框架，確保聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)中的環(huán)境、發(fā)展和社會(huì)等因素被納入到整個(gè)投資過(guò)程中。絲路基金原本的投資集中于四個(gè)領(lǐng)域，分別是基礎(chǔ)設(shè)施、能源、制造業(yè)和金融合作。近兩三年來(lái)，可持續(xù)投資和綠色金融成為了我們的第五個(gè)投資領(lǐng)域。通過(guò)這一項(xiàng)新增業(yè)務(wù)，我們會(huì)努力支持一帶一路沿線國(guó)家的可持續(xù)發(fā)展。
作為一個(gè)促進(jìn)可持續(xù)投資的金融機(jī)構(gòu)，絲路基金認(rèn)為，我們應(yīng)該利用好市場(chǎng)的力量。歐盟和中國(guó)建立的排放交易體系就是很好的例子，這種基于市場(chǎng)的解決方案可以更好地將可持續(xù)發(fā)展納入企業(yè)的成本效益分析、投入產(chǎn)出決策以及金融機(jī)構(gòu)的投資考慮之中。例如，建立碳市場(chǎng)并逐步減少碳配額將有助于形成基于市場(chǎng)的碳定價(jià)。不過(guò)，僅僅依靠市場(chǎng)力量的做法也存在缺陷。由于資本具有逐利性，如果沒(méi)有公共政策的激勵(lì)，資本可能不會(huì)流向可持續(xù)的投資目標(biāo)，這凸顯了明確政策信號(hào)和明確政策指導(dǎo)的重要性。
此外，對(duì)于世界各地具有不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，除了債務(wù)工具，也很有必要嘗試諸如股權(quán)、投資和擔(dān)保等其他金融工具，并在投資模式上有所創(chuàng)新，這有助于催化更多的投資來(lái)支持氣候融資和可持續(xù)發(fā)展。
最后，關(guān)于混合融資方法的問(wèn)題，我們需要考慮的是如何通過(guò)創(chuàng)新的投資計(jì)劃來(lái)拉動(dòng)具有不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的公共和私人資本，從而以最優(yōu)化的方式使用公共資金。
本文為CF40學(xué)術(shù)委員、絲路基金有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)朱雋在2022年12月10日的第四屆外灘金融峰會(huì)全體大會(huì)“穩(wěn)與進(jìn)：包容性增長(zhǎng)與可持續(xù)發(fā)展”之外灘圓桌“氣候融資挑戰(zhàn)——難點(diǎn)與對(duì)策”上所做的主題演講。
未收藏
