央行數(shù)字貨幣的目標(biāo)與產(chǎn)品設(shè)計(jì)
時(shí)間：2022-12-10
作者：Rory MACFARQUHAR
提要:各國(guó)央行發(fā)展數(shù)字貨幣的目標(biāo)存在較大差異，不同央行對(duì)提升支付韌性和數(shù)字主權(quán)、革新支付體系、提升支付效率促進(jìn)普惠金融等功能有不同偏好。在這一過程中，達(dá)成數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)中消費(fèi)者、商戶、金融機(jī)構(gòu)等所有參與者之間的平衡至關(guān)重要。央行數(shù)字貨幣在跨境領(lǐng)域仍面臨協(xié)調(diào)監(jiān)管、法律框架等許多非技術(shù)性問題。要實(shí)現(xiàn)金融普惠目標(biāo)，央行數(shù)字貨幣必須具備離線可用、低端功能機(jī)可用等特征。另外要豐富生態(tài)系統(tǒng)的功能，包括代理網(wǎng)絡(luò)、更精簡(jiǎn)的盡職調(diào)查程序、與現(xiàn)有支付系統(tǒng)的互操作性、以及商戶的廣泛接納等。
貨幣一直都是公共部門和私營(yíng)部門合作的產(chǎn)物，央行等公共部門想要承擔(dān)多少職能，關(guān)系到如何與私人部門相處，并通過謹(jǐn)慎的涉及，實(shí)現(xiàn)央行數(shù)字貨幣的政策目標(biāo)。在央行數(shù)字貨幣用途尚有限時(shí)，穩(wěn)定幣仍有一定的市場(chǎng)地位，應(yīng)制定監(jiān)管框架維持加密市場(chǎng)的穩(wěn)定性，并發(fā)揮帶動(dòng)創(chuàng)新的積極作用。
萬事達(dá)對(duì)包容性金融體系的愿景非常期待。在這一愿景下，數(shù)字交易可以像電子郵件或短信一樣快速、無縫地流動(dòng)。無論是國(guó)內(nèi)還是跨國(guó)交易，數(shù)字支付都可以很好地解決隱私、安全和消費(fèi)者保護(hù)等問題。另一愿景是通過智能合約將程序直接嵌入貨幣本身，實(shí)現(xiàn)目前只能由金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)的許多功能。就如何實(shí)現(xiàn)這一愿景，萬事達(dá)積極參與各國(guó)央行的討論，也隨時(shí)準(zhǔn)備與央行合作，利用現(xiàn)有客戶網(wǎng)絡(luò)支持央行數(shù)字貨幣的發(fā)展。
央行數(shù)字貨幣目標(biāo)是產(chǎn)品設(shè)計(jì)的關(guān)鍵因素
明確央行數(shù)字貨幣主要解決什么問題，將對(duì)設(shè)計(jì)方案產(chǎn)生重大影響，也會(huì)決定發(fā)行數(shù)字貨幣的優(yōu)先級(jí)有多高。根據(jù)國(guó)際清算銀行 (BIS) 和國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的調(diào)研，各國(guó)央行發(fā)展數(shù)字貨幣的目標(biāo)存在較大差異。第一類央行主要關(guān)注支付韌性和數(shù)字主權(quán)，擔(dān)心任何由大型私營(yíng)技術(shù)公司、外國(guó)司法管轄區(qū)公司運(yùn)營(yíng)的系統(tǒng)都可能存在風(fēng)險(xiǎn)隱患。第二類央行認(rèn)為，發(fā)行央行數(shù)字貨幣有助于革新支付體系，提升支付效率，降低國(guó)內(nèi)和跨境支付的成本。第三類央行認(rèn)為，央行數(shù)字貨幣有助于應(yīng)對(duì)持續(xù)存在的金融包容性挑戰(zhàn)，解決金融普惠問題。強(qiáng)調(diào)支付韌性和數(shù)字主權(quán)的國(guó)家，部分已經(jīng)引入國(guó)有實(shí)時(shí)賬戶支付系統(tǒng)，從而與私營(yíng)支付基礎(chǔ)設(shè)施形成競(jìng)爭(zhēng)，其中也有部分國(guó)家在考慮發(fā)行央行數(shù)字貨幣。而強(qiáng)調(diào)支付效率和成本的國(guó)家，其數(shù)字方案設(shè)計(jì)則會(huì)格外注重系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)性、可推廣性。
萬事達(dá)在推行辦卡計(jì)劃時(shí)發(fā)現(xiàn)，在所有生態(tài)系統(tǒng)參與者，包括消費(fèi)者、商戶、金融機(jī)構(gòu)之間達(dá)成微妙平衡，這一點(diǎn)至關(guān)重要。如果卡費(fèi)過高，必然會(huì)影響用戶的使用意愿；但如果費(fèi)率過低，發(fā)卡行的推廣積極性也會(huì)大打折扣。央行數(shù)字貨幣也面臨類似挑戰(zhàn)，即如何在各參與方之間合理分配系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)成本的問題。因?yàn)閮H靠強(qiáng)制性、行政性手段，可能并不足以讓用戶接受和使用央行數(shù)字貨幣。
跨境支付發(fā)展面臨很多非技術(shù)性的挑戰(zhàn)
關(guān)于跨境支付，包括人民銀行在內(nèi)的很多央行都正在進(jìn)行一些創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)，試圖了解并嘗試搭建一個(gè)連接各國(guó)央行的公共平臺(tái)，并研究其能否作為當(dāng)前代理銀行系統(tǒng)的有效補(bǔ)充，初步成果比較令人滿意。但跨境支付方面的很多問題，其實(shí)屬于制度問題和法律問題，而非技術(shù)問題。金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）提出19個(gè)需要改進(jìn)的跨境支付系統(tǒng)構(gòu)件，比如協(xié)調(diào)監(jiān)管、法律框架、ISO20002報(bào)文標(biāo)準(zhǔn)、延長(zhǎng)國(guó)內(nèi)支付系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)時(shí)間等，這是未來央行數(shù)字貨幣跨國(guó)交易必須要解決的問題。
對(duì)于強(qiáng)調(diào)金融普惠的央行（尤其是發(fā)展中國(guó)家）來說，他們正在尋找技術(shù)干預(yù)手段，以幫助全球14億仍被排除在金融系統(tǒng)之外的人。世界銀行指出，僅發(fā)行央行數(shù)字貨幣遠(yuǎn)無法實(shí)現(xiàn)金融普惠的目標(biāo)。央行數(shù)字貨幣必須具備離線可用、低端功能機(jī)可用等特征，而且要豐富生態(tài)系統(tǒng)的功能，包括代理網(wǎng)絡(luò)、更精簡(jiǎn)的盡職調(diào)查程序、與現(xiàn)有支付系統(tǒng)的互操作性、以及商戶的廣泛接納等。上述許多問題都屬于非技術(shù)性問題，但都阻礙了現(xiàn)有金融體系中普惠金融的發(fā)展。
中國(guó)數(shù)字人民幣試點(diǎn)已經(jīng)受到世界各國(guó)央行和私營(yíng)部門的密切關(guān)注。據(jù)了解，中國(guó)正在通過一系列手段，支持私營(yíng)機(jī)構(gòu)提升支付韌性，鼓勵(lì)支付領(lǐng)域不斷創(chuàng)新。比如使用智能合約技術(shù)，幫助偏遠(yuǎn)地區(qū)居民、老年人享受普惠金融服務(wù)，倡導(dǎo)金融包容性。
萬事達(dá)不僅是一家發(fā)卡公司，也是立足支付行業(yè)的多軌技術(shù)公司，致力于通過提供高效、可信、安全、可靠的支付解決方案，更好地服務(wù)客戶、合作伙伴和社會(huì)；致力于創(chuàng)建規(guī)范、創(chuàng)新、包容性強(qiáng)、可自我維持的支付系統(tǒng)，提升支付體系的可互操作性，推動(dòng)卡片網(wǎng)絡(luò)、實(shí)時(shí)支付、央行數(shù)字貨幣等眾多元素的共同運(yùn)作。萬事達(dá)隨時(shí)準(zhǔn)備與各國(guó)央行合作，讓各國(guó)系統(tǒng)與國(guó)際支付網(wǎng)絡(luò)更好地完成對(duì)接。
央行數(shù)字貨幣與加密資產(chǎn)的關(guān)系取決于央行所要承擔(dān)的職能
長(zhǎng)久以來，貨幣一直都是公共部門和私營(yíng)部門合作的產(chǎn)物，究竟哪些職能是由國(guó)家承擔(dān)，哪些功能是由銀行和其他私人部門承擔(dān)的呢？這因國(guó)家而異，因體制而異。對(duì)于央行來說，重要的是，他們想自己承擔(dān)多少，如何激勵(lì)私人部門建立一個(gè)系統(tǒng)，并實(shí)現(xiàn)自身的政策目標(biāo)。我們?cè)谠O(shè)計(jì)時(shí)需要非常謹(jǐn)慎，這樣才能確保通過發(fā)行央行數(shù)字貨幣達(dá)到自己想要的目標(biāo)。每個(gè)國(guó)家都有自己的監(jiān)管方式，建立一個(gè)跨國(guó)的協(xié)同平臺(tái)，可以彌合不同框架之間的差距，而且這個(gè)平臺(tái)并不鼓勵(lì)套利行為，它只是識(shí)別和支持不同的國(guó)家在監(jiān)管框架方面不同的偏好。
關(guān)于央行數(shù)字貨幣和穩(wěn)定幣是否可以共存的問題。我認(rèn)為，如果央行數(shù)字貨幣運(yùn)轉(zhuǎn)良好的話，那么真正的問題應(yīng)該是，到了那時(shí)，穩(wěn)定幣還能提供什么額外的價(jià)值？穩(wěn)定幣的意義就是，在區(qū)塊鏈上存在的法幣，因此，穩(wěn)定幣在加密貨幣交易中很有意義。而央行數(shù)字貨幣如果能以穩(wěn)定幣的形態(tài)，在加密市場(chǎng)上交易的話，穩(wěn)定幣就沒有存在的必要了。不過，如果央行數(shù)字貨幣的用途是比較有限的，那么，市場(chǎng)對(duì)支付創(chuàng)新的需求也許會(huì)讓穩(wěn)定幣仍然占有一席之地。
關(guān)于監(jiān)管碎片化問題。一方面，有人擔(dān)心，如果政府針對(duì)加密貨幣推出監(jiān)管措施，人們就會(huì)認(rèn)為加密貨幣是一種安全的資產(chǎn)，它擁有政府頒發(fā)的安全許可證，像銀行賬戶一樣，這可能會(huì)誤導(dǎo)人們，讓人們低估這個(gè)領(lǐng)域的危險(xiǎn)性。很顯然，對(duì)于穩(wěn)定幣來說，監(jiān)管非常重要?，F(xiàn)在穩(wěn)定幣的流通量，已經(jīng)高達(dá)數(shù)千億美元，而且我們完全無法確認(rèn)它的背后是否有儲(chǔ)備金支持。如果你認(rèn)為穩(wěn)定幣是有用的，而且穩(wěn)定幣今后無疑可以會(huì)發(fā)揮一定作用，那么，制定監(jiān)管框架顯然有助于讓它保持穩(wěn)定，讓加密貨幣市場(chǎng)維持基本的穩(wěn)定性。我想這是非常重要也是非常有價(jià)值的。
本文為美國(guó)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所訪問研究員、萬事達(dá)卡國(guó)際組織關(guān)系高級(jí)副總裁Rory MACFARQUHAR在2022年12月11日的第四屆外灘金融峰會(huì)全體大會(huì)“金融科技：數(shù)字技術(shù)釋放數(shù)字生產(chǎn)力”之外灘圓桌“央行數(shù)字貨幣：趨勢(shì)與前景”上所做的主題演講。
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