央行數(shù)字貨幣的推行意義與多方面影響
時間：2022-12-10
作者：Jeffrey SACHS
提要：本文就央行數(shù)字貨幣相關(guān)問題提出七個觀點：第一，央行數(shù)字貨幣能夠在不妨礙貨幣政策的同時降低支付服務(wù)和交易的成本，其到來具有必然性。第二，央行數(shù)字貨幣根本區(qū)別于以比特幣為首的投機性加密貨幣。第三，央行數(shù)字貨幣的正式推出將會使穩(wěn)定幣變得多余。第四，央行數(shù)字貨幣將改變商業(yè)銀行在經(jīng)濟中的作用，削弱其作為支付服務(wù)提供商的角色。第五，央行數(shù)字貨幣服務(wù)將會走向國際化，成為一種國際交易的結(jié)算機制。第六，美國政府不斷將國際支付體系政治化的行為將使世界逐漸遠離基于美元的結(jié)算體系，加速央行數(shù)字貨幣的采用。第七，要通過清晰透明的政策體系來限制和保護央行數(shù)字貨幣的匿名性。
本文主要就央行數(shù)字貨幣相關(guān)問題提出七個觀點。
第一，央行數(shù)字貨幣的推行有其必要性。數(shù)字貨幣具有根本性的經(jīng)濟意義，它可以通過一種對社會有益的方式來降低支付和交易的成本，同時也能支持或至少不妨礙貨幣政策的其他方面。正因如此，不僅是中國人民銀行，世界各地的幾十家央行都在嘗試引入或至少研究央行數(shù)字貨幣。
第二，央行數(shù)字貨幣不是通常意義上的加密貨幣。以比特幣為首的加密貨幣不存在社會性的可贖回價值，比特幣沒有改善交易結(jié)算問題，而且其挖礦活動是對社會資源的巨大浪費。比特幣純粹是一種投機性貨幣，令許多散戶投資者損失慘重。此外，比特幣以及其他加密貨幣在美國完全不受監(jiān)管，而近來FTX交易所的崩潰已經(jīng)說明了在這個完全不受監(jiān)管的環(huán)境中正在發(fā)生著什么以及今后還將發(fā)生什么。FTX交易所的崩潰還說明，加密貨幣之所以在美國完全不受監(jiān)管，是因為它與美國政界糾纏不清。具體來說，F(xiàn)TX交易所的創(chuàng)始人在最近的選舉中成為了民主黨的第二大捐贈者，而捐贈所用的資金則來自于他盜取或騙取的投資者資金。然而，很多自詡擁有超前眼光的政客卻非常樂意接受來自這種渠道的資金作為他們的競選捐款。所以，我認為加密貨幣沒有任何優(yōu)點，中國叫停加密貨幣交易和比特幣挖礦的做法是絕對正確的，希望美國政府也能盡快效仿。我們沒有理由允許一個投機、魯莽、不穩(wěn)定而且還鼓勵非法交易的系統(tǒng)繼續(xù)存在下去，這種系統(tǒng)或許有其存在的理由，但我并不認可它的存在本身。
第三，穩(wěn)定幣也會因為央行數(shù)字貨幣的正式推出而變得多余。雖然穩(wěn)定幣不同于加密貨幣，而且部分穩(wěn)定幣或許能發(fā)揮一定的作用，但數(shù)字貨幣的核心角色應(yīng)該屬于央行數(shù)字貨幣，這是從鑄幣稅角度以及相關(guān)監(jiān)管機制角度進行綜合考慮的結(jié)果。在央行數(shù)字貨幣正式推出之后，即使私營的支付服務(wù)仍然存在，也不會占據(jù)支付體系的主要部分，而只會占據(jù)其中不起眼的一個小角落。
第四，商業(yè)銀行在經(jīng)濟中的作用將會改變，總體而言將會減少。銀行在經(jīng)濟活動中扮演兩個主要角色，第一個角色是支付服務(wù)提供商，第二個角色是將資金引向各投資項目的中介。商業(yè)銀行的第二個角色當然會繼續(xù)存在下去，因為引導(dǎo)資金進行投資的中介角色是經(jīng)濟體系中的核心部分，銀行在這方面的作用不容剝奪。以往，在將其引導(dǎo)投資資金的角色與提供支付服務(wù)的角色聯(lián)系起來的過程中，出現(xiàn)過很多問題，因為這一過程會在銀行體系中造成期限轉(zhuǎn)換風(fēng)險，導(dǎo)致恐慌和擠兌等現(xiàn)象出現(xiàn)。為此，我們不得不建立規(guī)模巨大的存款保險監(jiān)管機制和其他類型的監(jiān)管機制，盡力阻止大部分的擠兌活動。長期來看，隨著支付技術(shù)的不斷進步，銀行的支付業(yè)務(wù)將大幅縮減，正如過去20年以來，美國的經(jīng)濟活動中開具支票的行為已經(jīng)大幅減少。
銀行在支付服務(wù)中的作用必將隨著時間的推移而減少，我們需要對此進行有效的規(guī)劃。規(guī)劃時要預(yù)防的關(guān)鍵問題之一，是避免用戶以過快的、不受控制的速度從持有銀行存款切換到持有央行數(shù)字貨幣，因為這將破壞金融部門的穩(wěn)定。就像規(guī)劃能源轉(zhuǎn)型時不僅要考慮可再生能源的興起、也要考慮化石燃料能源的衰退一樣，涉及數(shù)字貨幣問題的規(guī)劃時，我們不僅要考慮數(shù)字支付服務(wù)的興起，也要考慮傳統(tǒng)銀行支付服務(wù)的衰退。
第五，央行數(shù)字貨幣服務(wù)一定會走向國際化，成為一種國際交易的結(jié)算機制。當前，50%-60%的國際交易結(jié)算以美元進行，這意味著這些結(jié)算需要通過基于美元的銀行系統(tǒng)，其中很大一部分是通過SWIFT系統(tǒng)進行的。相對于數(shù)字貨幣而言，這種支付體系是低效的，正如銀行會逐漸失去中介作用及其在本土支付領(lǐng)域的作用一樣，今后銀行在國際支付業(yè)務(wù)中的作用也將大幅減弱。
第六，世界正在慢慢遠離基于美元的商業(yè)銀行和結(jié)算業(yè)務(wù)，而美國在過去十年中執(zhí)行的政策，特別是將國際支付系統(tǒng)政治化的政策，將加速這一進程。當前世界上的大多數(shù)交易之所以仍然以美元為基礎(chǔ)，是因為美元在國際體系中擁有特權(quán)地位。但是，美國政府不斷將國際支付體系政治化的行為是不明智、不負責(zé)甚至違反國際法的，特別是針對那些與美國存在地緣政治爭端的政府，美國扣押了它們的外匯儲備。比如，美國凍結(jié)了伊朗的部分外匯儲備，凍結(jié)了委內(nèi)瑞拉的大部分資產(chǎn)和外匯儲備，還凍結(jié)了阿富汗的外匯儲備——這在過去的一兩年內(nèi)給阿富汗帶來了巨大動蕩。最值得注意的是，美國還凍結(jié)了俄羅斯高達數(shù)千億美元的外匯儲備。美國政府的這些舉措將導(dǎo)致世界逐漸減少使用美元，減少使用基于美元的國際銀行部門和SWIFT系統(tǒng)。
上述現(xiàn)象會大大加快央行數(shù)字貨幣被采用的速度。與當前的結(jié)算體系相比，央行數(shù)字貨幣體系將會更加高效、更加平衡。顯然，全球正在尋找這樣一個可供替代的結(jié)算手段。需要注意的是，各國政府也不應(yīng)該將替代性的結(jié)算手段政治化。事實上，幾乎任何支付系統(tǒng)都可以被政治化，但如果這樣，我們就會失去交易所帶來的社會效益，這也正是我們所面臨的現(xiàn)狀。因此，我希望美國政府在今后行事時能夠更加明智，停止其通過單邊行動大規(guī)模破壞世界體系的行為。
第七，在政府對支付活動的總體監(jiān)管中，要通過清晰透明的政策體系來限制和保護央行數(shù)字貨幣的匿名性?！爸Ц赌涿浴眴栴}非常微妙，現(xiàn)金的優(yōu)勢和效用之一就在于其匿名性。一方面，匿名性有助于行動自由，具備一定的社會效益，但另一方面它也為社會帶來損害，因為匿名性使避稅、走私、非法交易、挪用公款、賄賂等各類非法活動成為可能，匿名性本身也構(gòu)成了這些非法活動的一部分。因此，匿名性必須與公共秩序利益相平衡，公共秩序利益包括稅收、控制非法交易等。在這個意義上，毫無疑問需要通過清晰、透明的政策體系來限制和保護央行數(shù)字貨幣的匿名性。央行應(yīng)該限制大規(guī)模的非法交易、逃稅、走私以及其他各類非法行為，同時，央行還應(yīng)該讓人們相信，正常、合法的生活和交易是可以在匿名的情況下進行的。
支付服務(wù)在技術(shù)方面的重大進展使得經(jīng)濟的一個重要部分得到了重大改善，不過，與任何其他技術(shù)進步一樣，支付服務(wù)領(lǐng)域的技術(shù)進步將會改變和擾亂經(jīng)濟體系的其他部分并改變國際體系，這是技術(shù)進步所帶來的擾亂作用。因此，我們應(yīng)該像對待其他大型技術(shù)革新一樣，通過研究和規(guī)劃來引導(dǎo)用戶順利地實現(xiàn)從舊技術(shù)向新技術(shù)的過渡，并在各國國內(nèi)和國際社會上合作引進新技術(shù)，制定相關(guān)標準。希望各方在今后能進一步加強國際合作，因為我們正在進入一個新時代，過去基于美元的國際結(jié)算體系正在被新型的國際結(jié)算體系所取代，在這個過程中，央行數(shù)字貨幣將發(fā)揮重要作用。
本文為美國哥倫比亞大學(xué)校級教授、聯(lián)合國秘書長原特別顧問Jeffrey SACHS在2022年12月11日的第四屆外灘金融峰會之外灘高峰論壇“數(shù)字經(jīng)濟國際競爭與合作”上所做的主題演講。
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