金融與科技·專輯
科技與資本／陳元
數(shù)字技術(shù)如何改變金融機構(gòu)／黃益平 等
數(shù)字化轉(zhuǎn)型之對公業(yè)務(wù)新課題／劉曉春
互聯(lián)網(wǎng)存款業(yè)務(wù)的國內(nèi)外監(jiān)管新進展／孫天琦
金融科技與銀行價值鏈的重塑／劉春航
數(shù)字貨幣：重構(gòu)金融生態(tài)體系／錢軍 等
科技與資本
陳元
摘要：當前，我國金融體系對科技發(fā)展的支撐不足，既缺乏長期穩(wěn)定的債權(quán)性資金來源，也缺乏成熟的股權(quán)融資市場支持企業(yè)創(chuàng)新。要進一步提升金融對科技的支撐能力，必須提高對科技與資本關(guān)系的認識，促進二者有效結(jié)合。
科技信用是一種特殊的信用，它源于人們對科學(xué)知識的信賴所產(chǎn)生的社會共識。科技領(lǐng)域高風(fēng)險、高投入、長周期等特點，以及西方發(fā)達國家資本支持科技發(fā)展的實踐表明，科技信用中蘊含的融資功能應(yīng)以股權(quán)融資為主?？萍假Y本是科技信用與資本相結(jié)合的產(chǎn)物，是基于科技信用對科研進行投資并預(yù)期實現(xiàn)增值的資本形態(tài)。
科技創(chuàng)新鏈涉及節(jié)點、要素、鏈路等概念。我國科技創(chuàng)新關(guān)鍵節(jié)點實力仍然較弱，突出體現(xiàn)在基礎(chǔ)科研相對薄弱，關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域“卡脖子”問題明顯，企業(yè)自主創(chuàng)新能力不強。節(jié)點之間、鏈鏈之間條塊分割，科技力量自成體系、分散重復(fù)，整體運行效率不高，科技資源配置方式還有待優(yōu)化。產(chǎn)生這些問題的原因既有短期與長期的矛盾、供給與需求的矛盾，也有局部與整體的矛盾。解決矛盾需要一種體現(xiàn)社會整體意志且自身具有強大實力的要素——國家信用。
基于科技與資本的深度融合，我們可以構(gòu)建中國特色的科技鏈網(wǎng)模式，這是一種新型的國家創(chuàng)新體系，它以國家信用和科技信用為依托，有機結(jié)合政府和市場兩種力量，將國家信用注入科技研發(fā)全過程。科技鏈網(wǎng)的上游研發(fā)段，應(yīng)實現(xiàn)從以財政撥款向股權(quán)融資為主轉(zhuǎn)變，股權(quán)資金要向平臺和領(lǐng)軍企業(yè)配置；科技鏈網(wǎng)的下游市場段，以信貸資本或短期高收益資金為主，主要目標是確保上游布局得以實現(xiàn)最終產(chǎn)品，完成技術(shù)到收益的轉(zhuǎn)化，并反哺上游，實現(xiàn)資本的良性循環(huán)。
實施國家信用鏈網(wǎng)化融資模式的挑戰(zhàn)，一是資金來源問題，新模式需要以國家信用為依托的長期、穩(wěn)定的股權(quán)證券工具支持；二是思想認識問題，思想上對科技和資本的融合有正確的認識。
關(guān)鍵詞：國家信用 科技信用 科技資本 科技鏈網(wǎng)
注：作者陳元系中國金融四十人論壇常務(wù)理事會主席。
本文根據(jù)作者在CF40 內(nèi)部研討會上的演講整理而成，是開發(fā)性金融研究之一。作者感謝評審組各位專家對本文提出的寶貴意見和提供的有益補充。評審組專家名單如下（按姓氏筆畫排序）：王湘穗、孔丹、葉甜春、許善達、楊宏偉、肖鋼、吳國盛、吳玲、邱旭生、沈文京、張國旗、張明喜、張曉慧、易比一、鄭敏政、封松林、高堅、黃海洲、曹立、曹健林、董保存、蔣林承、曾力寧、謝平、簡練、潘教峰、薛強、穆榮平。
數(shù)字技術(shù)如何改變金融機構(gòu)
黃益平 等
摘要：近年來，我國大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算等數(shù)字技術(shù)快速發(fā)展。這些數(shù)字技術(shù)與金融業(yè)務(wù)不斷融合，在催生新興數(shù)字金融業(yè)態(tài)、提高金融服務(wù)效率的同時，也深刻影響著我國的金融機構(gòu)和金融市場體系。金融交易最大的難題在于處理信息不對稱，以及由此造成的逆向選擇和道德風(fēng)險問題。數(shù)字技術(shù)的最大貢獻恰恰是幫助降低信息不對稱的程度，尤其是對那些傳統(tǒng)金融機構(gòu)難以觸達、難以服務(wù)的中小微企業(yè)和低收入人群來說更是如此。我國數(shù)字技術(shù)與金融創(chuàng)新在解決普惠金融發(fā)展中普遍存在的“獲客難”“融資難”問題方面提供了一條可能的路徑。這個創(chuàng)新對傳統(tǒng)金融機構(gòu)甚至對世界各國金融業(yè)具有十分重要的啟示意義。
關(guān)鍵詞：數(shù)字金融 普惠金融
注：本文為上海新金融研究院（SFI） 課題“數(shù)字金融如何改變金融機構(gòu)”的部分成果，課題負責(zé)人為CF40&SFI 學(xué)術(shù)委員會主席、北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長、北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心主任黃益平，課題組成員還包括北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副研究員、北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心高級研究員王勛，中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副教授、北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心特約高級研究員茍琴，北京大學(xué)國家發(fā)展研究院、北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心博士生邱晗。
數(shù)字化轉(zhuǎn)型之對公業(yè)務(wù)新課題
劉曉春
摘要：銀行的數(shù)字化轉(zhuǎn)型一定是數(shù)字化技術(shù)圍繞著業(yè)務(wù)進行，不能是為數(shù)字化而數(shù)字化。只有深刻理解新形勢下銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢，才能實現(xiàn)有效的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。本文從企業(yè)集團的形態(tài)、新興行業(yè)和產(chǎn)業(yè)、新商業(yè)模式和新上下游關(guān)系、金融生態(tài)的變化和綠色信貸五方面剖析了新形勢下銀行對公業(yè)務(wù)的新問題，這些問題既給風(fēng)險評估帶來挑戰(zhàn)，也給業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供機會。結(jié)合中國現(xiàn)實情況，本文也對如何實現(xiàn)有效的銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型提出一些思考。
關(guān)鍵詞：數(shù)字化轉(zhuǎn)型 對公業(yè)務(wù) 數(shù)字銀行
注：作者劉曉春系上海新金融研究院副院長。
互聯(lián)網(wǎng)存款業(yè)務(wù)的國內(nèi)外監(jiān)管新進展
孫天琦
摘要：儲蓄存款涉及廣大儲戶的基本權(quán)益以及社會穩(wěn)定，應(yīng)受到嚴格監(jiān)管。對于銀行和互聯(lián)網(wǎng)平臺而言，通過引入科技手段提高服務(wù)質(zhì)量和效率時，必須遵循依法依規(guī)、公平公正的底線。本文從行業(yè)現(xiàn)狀出發(fā)，分析了第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺存款、中小銀行數(shù)字平臺存款、銀行和平臺聯(lián)合貸款的風(fēng)險和監(jiān)管現(xiàn)狀，指出了互聯(lián)網(wǎng)存貸款業(yè)務(wù)監(jiān)管的必要性與緊迫性，并詳細梳理了國際社會對中介存款和問題銀行的監(jiān)管規(guī)定和實踐。最后，本文提出了在數(shù)字化時代，互聯(lián)網(wǎng)平臺和銀行存款業(yè)務(wù)面臨的五大新問題，再次敲響“風(fēng)險”與“合規(guī)”的警鐘。
關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)存款 數(shù)字經(jīng)濟 監(jiān)管政策
注：作者孫天琦系中國人民銀行金融穩(wěn)定局局長。
金融科技與銀行價值鏈的重塑
劉春航
摘要：金融科技深刻改變了銀行的競爭環(huán)境，銀行的傳統(tǒng)競爭優(yōu)勢受到嚴峻挑戰(zhàn)，為應(yīng)對急劇變化的競爭環(huán)境，傳統(tǒng)銀行加速戰(zhàn)略調(diào)整、推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為了快速獲取必要的金融科技能力，銀行在前臺、中臺、后臺都開展了與第三方科技企業(yè)的業(yè)務(wù)合作，從根本上改變了業(yè)務(wù)流程和底層業(yè)務(wù)邏輯。金融科技也正在對全球銀行價值鏈結(jié)構(gòu)及其風(fēng)險特征產(chǎn)生深刻影響。銀行價值鏈中的活動，由封閉的自我循環(huán)轉(zhuǎn)向在對第三方開放的合作平臺上進行。未來銀行價值鏈重構(gòu)存在多種可能路徑，此外，銀行價值鏈中的高附加值活動存在向少數(shù)企業(yè)集中的趨勢。新的經(jīng)營環(huán)境也使銀行面臨的戰(zhàn)略風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險、法律風(fēng)險與系統(tǒng)性風(fēng)險內(nèi)涵和外延發(fā)生顯著變化。我國應(yīng)結(jié)合銀行業(yè)的實際情況，對現(xiàn)有銀行監(jiān)管框架和模式進行評估，以更好地守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。
關(guān)鍵詞：金融科技 銀行價值鏈 銀行監(jiān)管
注：作者劉春航系中國銀行保險監(jiān)督管理委員會統(tǒng)計信息與風(fēng)險監(jiān)測部主任。
本文為作者的學(xué)術(shù)思考，不代表所在單位觀點，原文刊載于《金融監(jiān)管研究》2021 年第1 期。
數(shù)字貨幣：重構(gòu)金融生態(tài)體系
錢軍 等
摘要：作為數(shù)字經(jīng)濟的核心領(lǐng)域之一，數(shù)字貨幣近年來受到全球持續(xù)關(guān)注。首先，跨境支付是數(shù)字貨幣重點發(fā)揮作用的應(yīng)用場景，面對新型跨境支付場景的小額、高頻特點，數(shù)字貨幣在提高交易安全性的同時，提高了交易便捷度，降低了交易成本。隨著RCEP 的簽署，亞洲和亞太地區(qū)的跨境支付需求將進一步提升，數(shù)字人民幣結(jié)合人民銀行CIPS 系統(tǒng)為承接這一需求提供了重要保障，但同時也需要銀行、金融科技公司等市場主體的積極配合。其次，不同于傳統(tǒng)電子支付依賴金融中介構(gòu)建賬戶體系，數(shù)字貨幣由發(fā)行主體直接建立賬戶體系，從而實現(xiàn)了交易即清算功能，降低了傳統(tǒng)電子支付的結(jié)算成本。但數(shù)字貨幣既未改變貨幣的信用本質(zhì)，也不能改變主體信用需要微觀審核甄別的核心邏輯。最后，當前美元主導(dǎo)的國際貨幣體系存在諸多問題，數(shù)字貨幣是改變這一現(xiàn)狀的重要機遇，人民銀行應(yīng)當積極尋求與多國央行在數(shù)字貨幣領(lǐng)域的合作，探索和推動數(shù)字金融背景下全球治理體系的加強。
關(guān)鍵詞：數(shù)字貨幣 跨境支付 國際貨幣體系
注：本文作者為錢軍、顧研和黃毅，錢軍系復(fù)旦大學(xué)復(fù)旦泛海國際金融學(xué)院教授、執(zhí)行院長；顧研系復(fù)旦大學(xué)復(fù)旦泛海國際金融學(xué)院助理研究員；黃毅系瑞士日內(nèi)瓦高級國際及發(fā)展學(xué)院講席副教授。
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