結(jié)構(gòu)性貨幣政策和減稅降費政策支持中小企業(yè)發(fā)展的效果與建議
時間：2023-04-07
結(jié)構(gòu)性貨幣政策支持中小企業(yè)的探索
近年來，人民銀行在通過結(jié)構(gòu)性貨幣政策支持小微企業(yè)方面開展了積極探索。
從近兩年的數(shù)據(jù)來看，小微企業(yè)融資環(huán)境有所改善。截至2022年末，具有支持小微企業(yè)功能的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具共7項，余額為2.8萬億元，占整個結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的40%以上；普惠小微貸款余額同比增長23.8%，比各項貸款余額增速高12.7個百分點；普惠小微授信戶數(shù)為5652萬戶，同比增長26.8%。在世界范圍內(nèi)，中國相對較好地緩解了小微企業(yè)融資難、融資貴問題。
有專家認(rèn)為，對于結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的使用，應(yīng)該堅持三方面原則。
一是使用規(guī)模要合理適度。結(jié)構(gòu)性貨幣政策的使用規(guī)模要服從于貨幣政策總量目標(biāo)的需要，避免影響到市場配置資源的決定性作用。目前，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額在央行資產(chǎn)負(fù)債表的比重大概穩(wěn)定在15%，這一比重與歐元區(qū)、美國、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的融資結(jié)構(gòu)基本相當(dāng)。
二是支持領(lǐng)域要聚焦重點。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的支持范圍應(yīng)該限定在那些對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有戰(zhàn)略性意義且較為薄弱的領(lǐng)域，包括普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等。結(jié)構(gòu)性貨幣政策通過建立激勵相容機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)對這些領(lǐng)域給予適度支持。對于其他領(lǐng)域，還是應(yīng)當(dāng)堅持市場在資源配置中的決定性作用。
三是工具使用要有進(jìn)有退。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段、不同周期、不同環(huán)境，可能需要一些階段性的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。對于這些結(jié)構(gòu)性工具，到期后需要適時評估，并安排好穩(wěn)妥的退出機(jī)制，避免同時存續(xù)的工具數(shù)量過多造成管理的碎片化和規(guī)模的不可控。在政策退出時，也要注意循序漸進(jìn)、做好過渡安排，避免政策的“急轉(zhuǎn)彎”。
也有專家指出，監(jiān)管部門應(yīng)該適度給金融機(jī)構(gòu)松綁，使其真正敢貸、能貸、愿貸。結(jié)構(gòu)性貨幣政策和監(jiān)管部門形成的政策合力，對中小微企業(yè)融資發(fā)揮了“增量、擴(kuò)面、降本”的作用。但應(yīng)該避免一些量化考核要求的長期使用，防止偏離市場化方向。
監(jiān)管部門需要適度提高對不良貸款率的容忍度，讓銀行真正敢貸。銀行愿貸的問題比較復(fù)雜。如何在支持普惠金融的過程中，保障從銀行端到企業(yè)端是商業(yè)可持續(xù)的，需要政策做出統(tǒng)籌安排。也因此，部分與會專家提出，希望適度延長對金融機(jī)構(gòu)向小微企業(yè)發(fā)放小額貸款利息收入免征增值稅的政策。
此外，還是應(yīng)當(dāng)鼓勵通過金融科技等信息技術(shù)手段緩解傳統(tǒng)金融市場的“老問題”。中小企業(yè)融資難、融資貴，不僅僅是中國的難題，也是全世界的難題。金融科技等信息化技術(shù)手段的發(fā)展，可以有效緩解傳統(tǒng)金融市場與中小企業(yè)之間的信息不對稱和信用風(fēng)險問題，為銀行更好地開展普惠金融服務(wù)開辟新的市場空間。金融科技運(yùn)用不當(dāng)可能會放大全社會的系統(tǒng)性風(fēng)險，但我們應(yīng)該持有支持、規(guī)范以及引導(dǎo)其健康發(fā)展的態(tài)度，使其更好服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)。
對中小企業(yè)減稅降費的政策評估
最近幾年，我國減稅降費改革力度規(guī)模之大、涉及范圍之廣、觸及利益之深，前所未有。
CF40課題《促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的稅費優(yōu)化政策研究》系統(tǒng)評估了減稅降費政策的實施效果。主要發(fā)現(xiàn)包括：
其一，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相當(dāng)?shù)膰蚁啾?，中國宏觀稅負(fù)水平并不高，但是企業(yè)承擔(dān)的社保費用較高。從稅收類型來看，增值稅的負(fù)擔(dān)比重較大，社會保障費的負(fù)擔(dān)比重居中，所得稅的負(fù)擔(dān)比重較輕。從趨勢來看，我國中小企業(yè)社會保障費的負(fù)擔(dān)率呈現(xiàn)波動上升的趨勢，企業(yè)增值稅稅負(fù)比重呈現(xiàn)整體下降趨勢，所得稅稅負(fù)比重呈現(xiàn)較為穩(wěn)定的狀態(tài)。
其二，減稅降費政策確實降低了企業(yè)稅費負(fù)擔(dān)，但企業(yè)獲得感有待進(jìn)一步提升。一方面，調(diào)查結(jié)果顯示，70%以上的中小企業(yè)表示2020年稅費負(fù)擔(dān)相對于2019年有所下降，38%的中小企業(yè)表示稅費負(fù)擔(dān)下降超過20%。但另一方面，接受調(diào)查的企業(yè)對減稅降費政策的滿意度較為有限，這可能是因為市場主體對收入下降更為敏感，以及社保費和其他費用負(fù)擔(dān)較高。相對而言，大企業(yè)對減稅降費政策的滿意度高于中小企業(yè)的滿意度。企業(yè)對貸款貼息優(yōu)惠政策和用工成本補(bǔ)貼政策相較于減稅降費有著更高的滿意度。
其三，增值稅減稅政策對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用有限。借助我國一般納稅人在注冊門檻值附近不連續(xù)變動的稅率政策作為識別工具，得到服務(wù)業(yè)、工業(yè)和批發(fā)零售業(yè)的產(chǎn)出彈性分別是0.543、0.415和0.208。經(jīng)過測算發(fā)現(xiàn)，2019年增值稅減稅超過1萬億元，拉動經(jīng)濟(jì)增長0.75%。
其四，所得稅減稅政策有效降低了小微企業(yè)的實際稅負(fù)，緩解了企業(yè)的融資約束。測算發(fā)現(xiàn)，企業(yè)所得稅平均下降10%，則企業(yè)的流動負(fù)債規(guī)模會降低16.6%，流動負(fù)債占比降低1.65個百分點，而利息支出降低21.9%，財務(wù)費用降低16.9%。這意味著減稅政策確實緩解了企業(yè)的融資約束，優(yōu)化了企業(yè)的債務(wù)規(guī)模和債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低了企業(yè)利息支出與財務(wù)成本，有利于實現(xiàn)小微企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。
有專家認(rèn)為，應(yīng)該將適合長期推行的稅收優(yōu)惠政策制度化、規(guī)范化，推動稅費優(yōu)化政策，為中小企業(yè)提供穩(wěn)定的預(yù)期。具體而言：
? 進(jìn)一步延長小規(guī)模納稅人1%的稅率政策。中小企業(yè)普遍反映1%的小規(guī)模納稅人稅率是降低企業(yè)稅負(fù)最有力的政策之一。
? 降低小微企業(yè)的社保費率，提高繳納社保的企業(yè)數(shù)量。
? 進(jìn)一步推進(jìn)增值稅三檔并兩檔改革。13%和9%兩檔并一檔是最優(yōu)的調(diào)整方向，能顯著提高社會福利。
? 進(jìn)一步優(yōu)化留抵退稅政策。建議留抵退稅由中央財政全額兜底，提高中央稅收比例，將增值稅分成比例由5:5轉(zhuǎn)換到5.5:4.5。
? 加大對企業(yè)的審查力度，防止小微企業(yè)通過不正當(dāng)手段進(jìn)行稅收規(guī)避行為，防止大企業(yè)通過注冊多家公司，偽裝成小微企業(yè)，享受小微企業(yè)的稅收優(yōu)惠。
? 加大對研發(fā)投入占比高的科技型中小企業(yè)的稅收優(yōu)惠力度，緩解中小企業(yè)融資約束。
但也有專家指出，減稅降費需要結(jié)合地方財政的實際能力。一項好的改革政策需要有好的時機(jī)才會有好的效果。在地方財政可持續(xù)性遭受挑戰(zhàn)時，需要考慮到地方政府對減稅降費的積極性問題。
對宏觀政策支持中小企業(yè)的思考
首先，從政府與市場關(guān)系來看，宏觀調(diào)控政策對中小企業(yè)的扶持，還是應(yīng)該堅持市場在資源配置中的決定性作用。
政府應(yīng)該從提供更完善的法律、更加可預(yù)期的政策以及更穩(wěn)定的制度等方面，營造公平競爭的市場氛圍。在此基礎(chǔ)之上，讓市場發(fā)揮對資源配置的決定性作用，政府僅在市場失靈時進(jìn)行彌補(bǔ)。
其次，避免在實踐中出現(xiàn)政策錯位。這里所說的錯位是指，雖然本意是為彌補(bǔ)法律政策制度不完善帶來的市場失靈，但實際推出的政策卻落在了本應(yīng)該由市場發(fā)揮作用的領(lǐng)域。在評估結(jié)構(gòu)性貨幣政策和減稅降費的財政政策時，也需要考慮到這些問題。
本文隸屬CF40成果簡報系列，執(zhí)筆人為中國金融四十人研究院青年研究員張景初。
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