7月31日，美聯(lián)儲發(fā)布了最新貨幣政策聲明，決定維持聯(lián)邦基金利率在5.25%-5.5%的區(qū)間內不變，這基本符合市場的普遍預期。同時，聲明中并沒有對接下來的貨幣政策給出明確的指引。隨后，美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上圍繞9月美聯(lián)儲降息的依據(jù)、美國經(jīng)濟前景、勞動力市場動態(tài)變化、美國大選對美聯(lián)儲政策的影響等問題發(fā)表自己的看法。
我們認為，這次美聯(lián)儲的決定屬于“鴿派按兵不動”，實質上已經(jīng)基本決定9月降息，這點從鮑威爾回答新聞發(fā)布會的第一個問題時的表現(xiàn)就可以明顯看出。第一個提問的《紐約時報》記者問鮑威爾：市場已經(jīng)一致預期聯(lián)儲9月會降息，既然降息的氣氛都這么成熟了，聯(lián)儲為什么不在這次會議上就降息？這時鮑威爾竟然翻出了事先準備好的口徑念了起來，可見這個問題的答案基本就是FOMC聲明的一部分，只是沒有寫進聲明里而已。
鮑威爾回答的大意是，除非數(shù)據(jù)出現(xiàn)顛覆性的信息，否則即使未來幾個月還有個別不太好看的通脹數(shù)據(jù)點，美聯(lián)儲也會選擇在9月降息。更為重要的是，我們認為2024年美聯(lián)儲降息的基準情形是75個基點，即一旦美聯(lián)儲在9月份做出了降息決策，那么有理由認為美聯(lián)儲會在接下來一段時間內持續(xù)降息。具體來說：
第一，鮑威爾事實上宣告了本輪美聯(lián)儲“去通脹”任務已經(jīng)基本完成。無論是美聯(lián)儲聲明還是鮑威爾的講話，有關通脹風險的論述和表態(tài)都比較積極，措辭較此前有明顯緩和。例如，美聯(lián)儲在6月的貨幣政策聲明中強調通脹“保持高位（remains elevated）”，本次聲明的表述則是“仍然有一些高”（remains somewhat elevated）；6月的貨幣政策聲明中只提到了會對通脹風險保持高度關注，本次聲明則強調對通脹和就業(yè)兩類風險都要關注（attentive to the risks to both sides of its dual mandate）。
在回答記者問題時，鮑威爾對當前美國經(jīng)濟狀態(tài)的表述是“既不過熱，也不偏冷”，同時還強調了貨幣政策的滯后性，認為當前美國通脹降溫是緊縮性的貨幣政策的結果，且將在未來一段時間內繼續(xù)發(fā)揮作用。從以上措辭不難看出，美聯(lián)儲認為本輪美國去通脹已經(jīng)取得了實質性效果，通脹風險已經(jīng)只是美聯(lián)儲擔心的風險之一，而不再是主要風險。
第二，在美聯(lián)儲看來，當前勞動力市場持續(xù)收縮的風險已經(jīng)大于通脹回歸的風險。
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