中國(guó)金融開放：感知政策的溫度
徐奇淵 等著
中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社 2021.8
作者簡(jiǎn)介：
徐奇淵，中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員，中國(guó)金融四十人論壇研究部主任。主要研究領(lǐng)域?yàn)殚_放宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策，重點(diǎn)研究?jī)?nèi)容包括∶中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)、中美經(jīng)貿(mào)沖突和全球產(chǎn)業(yè)鏈重塑、中國(guó)金融開放和人民幣國(guó)際化。博士學(xué)位論文被教育部和國(guó)務(wù)院學(xué)位委員會(huì)授予"全國(guó)優(yōu)秀博士學(xué)位論文"稱號(hào)。曾獲浦山政策研究獎(jiǎng)，獲得中國(guó)社科院優(yōu)秀信息對(duì)策獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)二次、三等獎(jiǎng)八次，被評(píng)為2016年至2020年度中國(guó)社會(huì)科學(xué)院科研先進(jìn)個(gè)人。
內(nèi)容簡(jiǎn)介：
不論是金融改革還是金融開放，初心都是為了更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。尤其是在當(dāng)前，全球疫情仍然存在不確定性、中美關(guān)系緊張。在此背景下，金融開放是加深中國(guó)與全球經(jīng)濟(jì)互動(dòng)、加強(qiáng)新形勢(shì)下各國(guó)經(jīng)濟(jì)相互依存的重要方式。
近年來我國(guó)金融業(yè)開放的步伐很快，但在華外資機(jī)構(gòu)仍面臨不少操作性問題，對(duì)金融業(yè)開放的訴求依然較多。這表明中國(guó)金融開放的政策努力與外資機(jī)構(gòu)的獲得感之間仍有一定的溫差。金融開放最終服務(wù)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但其最直接地還是服務(wù)于外資金融機(jī)構(gòu)。
我們的這項(xiàng)研究通過線上問卷、對(duì)話訪談、文本分析對(duì)外資機(jī)構(gòu)的訴求進(jìn)行整理。同時(shí)也對(duì)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)、金融監(jiān)管部門進(jìn)行會(huì)談和求證，嘗試從不同角度理解中國(guó)金融開放當(dāng)中面臨的問題和挑戰(zhàn)。然后進(jìn)行實(shí)事求是的分析、提出有建設(shè)性的政策建議。希望本書能夠?yàn)殛P(guān)注金融開放的理論研究者和政策制定者提供有益參考。
本書為中國(guó)金融四十人論壇課題《中國(guó)金融開放觀察∶政府與市場(chǎng)的感知差異》的研究成果。
目錄
導(dǎo) 論
第一章 中國(guó)推動(dòng)金融開放的政策努力
第一節(jié) 準(zhǔn)入前國(guó)民待遇加負(fù)面清單管理：金融開放的 重要背景
第二節(jié) 負(fù)面清單管理模式穩(wěn)步推進(jìn)背景下的中國(guó)金融開放
第三節(jié) 資本金融賬戶開放視角下的中國(guó)金融開放及其審視
第四節(jié) 國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)金融開放進(jìn)程的評(píng)價(jià)
附錄 １－１ 《中華人民共和國(guó)外商投資法》涉及金融監(jiān)管相關(guān)條款
第二章 外資銀行在華發(fā)展的新機(jī)遇、老問題
第一節(jié) 金融開放加快，外資銀行迎來新發(fā)展
第二節(jié) 負(fù)債業(yè)務(wù)：存款來源約束下的多元化
第三節(jié) 資產(chǎn)業(yè)務(wù)：個(gè)人業(yè)務(wù)受限背景下的多元化
第四節(jié) 外資銀行的中間業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)較大
第五節(jié) 為什么外資銀行 “越小越不行”？
第三章 外資基金發(fā)展好于外資證券公司
第一節(jié) 證券基金業(yè)對(duì)外開放進(jìn)展顯著，但仍有很大空間
第二節(jié) 外資基金發(fā)展快于券商，不過整體業(yè)務(wù)仍有待發(fā)展
第三節(jié) 證券和基金業(yè)對(duì)外資開放仍然面臨的問題
第四章 外資機(jī)構(gòu)在證券市場(chǎng)的二級(jí)市場(chǎng)成為重要參與者
第一節(jié) 證券市場(chǎng)對(duì)外開放步伐較快、取得顯著成效
第二節(jié) 外資在股票市場(chǎng)持股占比顯著增加
第三節(jié) 外資已經(jīng)是中國(guó)債券市場(chǎng)的重要參與者
第四節(jié) 債券市場(chǎng)可成為下一步證券市場(chǎng)開放的重要方向
第五章 外資訴求：開放措施不公平還是外資水土不服？
第一節(jié) 外資機(jī)構(gòu)共同訴求集中于業(yè)務(wù)準(zhǔn)入和日常經(jīng)營(yíng)
第二節(jié) 歐美日外資金融機(jī)構(gòu)訴求的各自特點(diǎn)
第三節(jié) 三家商會(huì)訴求的共同點(diǎn)和差異性總結(jié)
附錄 ５－１ 三大商會(huì)關(guān)于 “國(guó)際最佳實(shí)踐 ／國(guó)際慣例”類訴求的總結(jié)
附錄 ５－２ 三大商會(huì)關(guān)于 “落實(shí)”類訴求的總結(jié)
第六章 對(duì)歐美日三大商會(huì)金融機(jī)構(gòu)的調(diào)查與訪談
第一節(jié) 外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為金融開放有改善，但仍面臨較多挑戰(zhàn)
第二節(jié) 中美博弈背景下外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的觀察
第三節(jié) 外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)六項(xiàng)金融開放政策的效果評(píng)估
第四節(jié) 外資機(jī)構(gòu)眼中的東亞金融中心格局：未來十年的展望
附錄 ６－１ 調(diào)查問卷：中英文版
第七章 金融開放如何實(shí)現(xiàn)初心？
第一節(jié) 金融開放的初心和金融風(fēng)險(xiǎn)
第二節(jié) 外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)金融開放的總體評(píng)估
第三節(jié) 外資機(jī)構(gòu)的中國(guó)業(yè)務(wù)將迎來更多發(fā)展機(jī)遇
第四節(jié) 中國(guó)金融開放怎么做？
序言
不論是金融改革還是金融開放，其初心都是為了更好地服務(wù)于我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從而推動(dòng)形成國(guó)內(nèi)、國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。尤其是在當(dāng)前，全球疫情仍然存在不確定性，中美關(guān)系緊張。在此背景下，金融開放是加深中國(guó)與全球經(jīng)濟(jì)互動(dòng)、塑造新形勢(shì)下的各國(guó)經(jīng)濟(jì)相互依存關(guān)系的重要渠道。當(dāng)然，中國(guó)的金融市場(chǎng)、金融監(jiān)管體系發(fā)展不成熟，如果金融市場(chǎng)開放走得過快，特別是資本金融賬戶開放過快，可能給國(guó)內(nèi)金融穩(wěn)定帶來較大挑戰(zhàn)。推動(dòng)國(guó)內(nèi)金融改革、完善國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和監(jiān)管體系，這是保障金融開放行穩(wěn)致遠(yuǎn)的前提條件。
從外資金融機(jī)構(gòu)角度來看，近年來這些機(jī)構(gòu)感受到了中國(guó)金融開放的機(jī)遇。但是同時(shí)，外資機(jī)構(gòu)也認(rèn)為中國(guó)業(yè)務(wù)仍然面臨著較大挑戰(zhàn)。２０２０年１０月２４日的外灘金融峰會(huì)上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱也指出，“盡管我國(guó)金融業(yè)開放的步伐很快，但外資……仍需申請(qǐng)諸多許可，面臨不少操作性問題，對(duì)金融業(yè)開放的訴求依然較多”。這表明，中國(guó)金融開放的政策努力與外資機(jī)構(gòu)的獲得感之間仍有一定的溫差。
不過我們研究團(tuán)隊(duì)也深知，國(guó)內(nèi)外關(guān)于中國(guó)金融開放的研究已然汗牛充棟，而且已經(jīng)有了不少標(biāo)志性的研究。因此，我們從一開始就另辟視角，通過問卷調(diào)查、訪談對(duì)話、文本分析，對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)的訴求進(jìn)行整理和交叉分析，同時(shí)也對(duì)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)、金融監(jiān)管部門進(jìn)行了扎實(shí)的調(diào)研，從不同視角觀察、理解中國(guó)金融開放面臨的問題和挑戰(zhàn)。
2020年2月，中國(guó)金融四十人論壇立項(xiàng)《中國(guó)金融開放觀察：政府與市場(chǎng)的感知差異》課題研究。我們的問卷調(diào)查，也得到了中國(guó)歐盟商會(huì)、美中貿(mào)易全國(guó)委員會(huì)、日本貿(mào)易振興機(jī)構(gòu)的大力支持。通過上述三家機(jī)構(gòu)，課題組對(duì)其會(huì)員單位進(jìn)行了匿名方式的問卷調(diào)查。其中，日本、美國(guó)、歐盟商會(huì)反饋問卷分別為7份、9份、14份，共計(jì)30份。其次，我們還對(duì)外資機(jī)構(gòu)訴求進(jìn)行文本研究。2018年至2020年期間，中國(guó)歐盟商會(huì)、中國(guó)美國(guó)商會(huì)、日本貿(mào)易振興機(jī)構(gòu)均發(fā)布了年度報(bào)告。我們就其關(guān)于中國(guó)金融開放方面的訴求進(jìn)行了文本分析。我們團(tuán)隊(duì)還組織了13場(chǎng)次的訪談和對(duì)話，覆蓋了歐、美、日在華最有代表性的頭部金融機(jī)構(gòu)，國(guó)內(nèi)相關(guān)的監(jiān)管部門以及部分內(nèi)資金融機(jī)構(gòu)。每次訪談對(duì)話都很有收獲，這使得我們對(duì)問卷、商會(huì)年報(bào)中的觀點(diǎn)有了更深層次的理解。
金融開放最終服務(wù)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但其最直接地還是服務(wù)于外資金融機(jī)構(gòu)。因此，外資機(jī)構(gòu)的視角不容忽視。我們的這項(xiàng)研究特別關(guān)注外資機(jī)構(gòu)的獲得感，努力傾聽外資商會(huì)、外資金融機(jī)構(gòu)的訴求，同時(shí)也通過中資機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門對(duì)外資機(jī)構(gòu)的主張和觀點(diǎn)進(jìn)行求證，然后對(duì)照我國(guó)金融開放的進(jìn)程進(jìn)行實(shí)事求是的分析，提出有建設(shè)性的政策建議。
正是因?yàn)檫@樣的研究范式，我們的研究過程在客觀上也促進(jìn)了外資機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門、中資機(jī)構(gòu)的溝通。一方面我們把外資機(jī)構(gòu)的訴求更加全面、定量地呈現(xiàn)了出來，同時(shí)我們也將監(jiān)管部門的邏輯、中國(guó)金融開放政策的思路反饋給了外資機(jī)構(gòu)。還記得我們課題的中期評(píng)審會(huì)在一個(gè)工作日的晚上７點(diǎn)開始，參加討論的各方濟(jì)濟(jì)一堂，原定９點(diǎn)結(jié)束的會(huì)議持續(xù)到１０點(diǎn)２０分左右，結(jié)束的時(shí)候還是意猶未盡?？梢娺@方面的選題具有重要價(jià)值、各方對(duì)此高度關(guān)注，需要我們大家來共同關(guān)注、深入研究、充分交流。2020年10月，這項(xiàng)課題成果在上海的第二屆外灘金融峰會(huì)正式發(fā)布。之后，研究成果在國(guó)內(nèi)、國(guó)際上產(chǎn)生了積極、廣泛的社會(huì)影響。根據(jù)各個(gè)渠道的反饋以及預(yù)評(píng)審、中期評(píng)審的建議，我們最終形成了這本書的定稿。
本書主要內(nèi)容包括七章：第一章介紹了中國(guó)推動(dòng)金融開放的政策努力。第二章介紹了外資銀行在華發(fā)展的新機(jī)遇、老問題。第三章，介紹了證券基金行業(yè)中，外資機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)。第四章從資本市場(chǎng)開放的角度，介紹了外資機(jī)構(gòu)在證券市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展明顯強(qiáng)于一級(jí)市場(chǎng)。第五章基于美歐日三大商會(huì)年度報(bào)告的文本分析，對(duì)外資訴求進(jìn)行了梳理。第六章，基于訪談和調(diào)查，對(duì)歐美日三大商會(huì)金融機(jī)構(gòu)的訴求進(jìn)行了分析。第七章，從實(shí)現(xiàn)初心的視角，對(duì)我國(guó)的金融開放、金融改革提出了具體的建議。
最后要感謝我們的研究團(tuán)隊(duì)，大家的共同努力使得這項(xiàng)研究成果終于問世。在此過程中，中國(guó)金融四十人論壇研究部的所有助理都深入?yún)⑴c了這項(xiàng)研究，我想他們都有比較大的收獲。該項(xiàng)研究的分工如下：導(dǎo)論由徐奇淵完成。第一章由熊愛宗帶領(lǐng)張佳佳、楊悅珉完成，韓冰也參與了部分工作。第二章由楊盼盼指導(dǎo)鐘益、劉禹完成。第三、四章由鄭聯(lián)盛指導(dǎo)朱鶴、祝修業(yè)、鄧揚(yáng)眉完成。第五、六章由徐奇淵指導(dǎo)楊悅珉、張佳佳完成。第七章由徐奇淵完成。此外，作為項(xiàng)目研究的負(fù)責(zé)人，徐奇淵主持了研究框架的設(shè)計(jì)、報(bào)告的成書、統(tǒng)稿、校對(duì)工作。同時(shí)也要感謝論壇會(huì)議部的同事積極組織會(huì)議，以及國(guó)際交流合作部的同事主動(dòng)幫忙聯(lián)系在華外資金融機(jī)構(gòu)。
這項(xiàng)研究涉及問卷調(diào)查、訪談對(duì)話和文本分析，尤其是和外資商會(huì)、外資機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)牽涉頭緒較多，研究推進(jìn)的進(jìn)程一度不及預(yù)期，作為項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人我也曾經(jīng)焦慮過。所幸經(jīng)過努力，最后呈現(xiàn)出來的成果還是比較讓人滿意。在可見的未來，中國(guó)的金融開放還在繼續(xù)推進(jìn)當(dāng)中，這方面的研究也不會(huì)停止。希望本書能為中國(guó)金融開放的研究提供一個(gè)有價(jià)值的文獻(xiàn)基礎(chǔ)，為后續(xù)的理論研究者和政策制定者提供一些啟發(fā)和借鑒。
徐奇淵
2021年6月20日
關(guān)于作者
徐奇淵
CF40書系 
新金融書系 
