金融的價(jià)值改革、創(chuàng)新、監(jiān)管與我們的未來
黃益平 著
中信出版集團(tuán) 2021 年12 月出版
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金融對我們經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展和個(gè)人的生活影響很大，金融服務(wù)也越來越多元化。當(dāng)前金融的發(fā)展與科技創(chuàng)新已經(jīng)密不可分，這也對金融創(chuàng)新和監(jiān)管提出了新的要求。如何對金融進(jìn)行恰當(dāng)有效、與時(shí)俱進(jìn)的監(jiān)管，有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是擺在我們面前的重要課題。我和黃益平教授對這個(gè)話題也有過多次探討。黃益平教授的這本《金融的價(jià)值》，對何為好的金融、如何防范風(fēng)險(xiǎn)、如何對金融進(jìn)行監(jiān)管，以及數(shù)字貨幣的未來發(fā)展，都做了深入的分析。他既善于從宏觀上把握，也擅長從底層進(jìn)行邏輯分析，這本書值得關(guān)心中國經(jīng)濟(jì)和金融的讀者們認(rèn)真研讀。
——肖鋼 CF40資深研究員、第十三屆全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會委員
這本書觀點(diǎn)明確中肯，以務(wù)實(shí)的態(tài)度分析金融改革政策的利弊得失，并提出了相應(yīng)的對策和措施，為理解我國金融體系的歷史演變與未來走向提供了一個(gè)新的視角。
——黃奇帆 CF40學(xué)術(shù)顧問、復(fù)旦大學(xué)特聘教授
在現(xiàn)代社會中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新、升級和運(yùn)轉(zhuǎn)都需要金融的支持，一般家庭也需要金融的中介才能從養(yǎng)子防老的傳統(tǒng)社會進(jìn)入現(xiàn)代化的社會。讓金融經(jīng)由價(jià)格在市場中動(dòng)員資金、配置資金是一個(gè)發(fā)展中國家現(xiàn)代化的必要內(nèi)涵，但是，金融危機(jī)的不時(shí)爆發(fā)卻總是許多發(fā)展中國家尤其是轉(zhuǎn)型中國家難以克服的關(guān)卡。中國是目前唯一未出現(xiàn)過系統(tǒng)性金融危機(jī)的國家，如何讓金融繼續(xù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和高質(zhì)量發(fā)展是一個(gè)關(guān)系到21世紀(jì)中葉實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的大課題。黃益平教授這本新書匯集了他近年來對上述問題的所思所想，反映了他深厚的學(xué)養(yǎng)、多年的業(yè)界經(jīng)驗(yàn)和長年政策研究的心得，分析鞭辟入里，充滿真知灼見，很值得關(guān)心中國未來前景的各界人士仔細(xì)閱讀。
——林毅夫 CF40學(xué)術(shù)顧問、北京大學(xué)新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長、國家發(fā)展研究院名譽(yù)院長
金融科技的發(fā)展可以讓資源配置和創(chuàng)新變得更有效率，但也對市場競爭公平公正和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等問題提出了新的挑戰(zhàn)。黃益平教授這本《金融的價(jià)值》，不僅系統(tǒng)闡述了金融體系的改革，對于當(dāng)前環(huán)境下，金融創(chuàng)新、監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)防范等問題，也都有很多深入的思考和分析，對于我們?nèi)绾胃玫孛鎸鹑谛绿魬?zhàn)，有啟發(fā)意義。
——白重恩 CF40學(xué)術(shù)委員、清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院院長
編輯推薦
北京大學(xué)教授、中國金融四十人論壇學(xué)術(shù)委員會主席黃益平新作，解讀宏觀金融趨勢，分析金融體系底層邏輯，探討金融監(jiān)管與創(chuàng)新，應(yīng)對數(shù)字金融和科技金融的發(fā)展。
肖鋼、黃奇帆、林毅夫、白重恩力薦。
金融的些微變化，都與我們的生活密切相關(guān)，金融體系怎么改、金融產(chǎn)品怎么創(chuàng)新、金融監(jiān)管制度怎么變、金融支付體系和形式的變化，了解趨勢與變化，更好應(yīng)對未來。
作者介紹
黃益平，中國金融四十人論壇學(xué)術(shù)委員會主席、北京大學(xué)國家發(fā)展研究院金光金融學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)講席教授、副院長，北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心主任。主要研究領(lǐng)域?yàn)楹暧^政策與金融改革。
目前擔(dān)任國務(wù)院參事室金融研究中心研究員、中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會金融科技發(fā)展與研究專業(yè)委員會主任委員、中國經(jīng)濟(jì)50人論壇成員、英文學(xué)術(shù)期刊China Economic Journal（《中國經(jīng)濟(jì)雜志》）主編和Asian Economic Policy Review（《亞洲經(jīng)濟(jì)政策評論》）副主編。
曾經(jīng)擔(dān)任中國人民銀行貨幣政策委員會委員、國際貨幣基金組織監(jiān)督事務(wù)外部顧問小組成員、國務(wù)院農(nóng)村發(fā)展研究中心發(fā)展研究所助理研究員、澳大利亞國立大學(xué)高級講師、花旗集團(tuán)亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。
獲得澳大利亞國立大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士和浙江農(nóng)業(yè)大學(xué)農(nóng)學(xué)（農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)）學(xué)士學(xué)位。
內(nèi)容介紹
黃益平教授新作，于宏觀分析現(xiàn)象與趨勢，于底層掌握邏輯。
什么樣的金融才能造就好的社會，金融該如何創(chuàng)新與監(jiān)管，“十四五”時(shí)期，中國金融改革將走向何方？金融風(fēng)險(xiǎn)不時(shí)爆雷，金融監(jiān)管該如何著力？央行數(shù)字貨幣面世之后，會對我們的金融和支付帶來什么樣的影響？科技金融會如何影響世界金融格局？……
不管是金融的創(chuàng)新、金融的改革，還是金融的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制，當(dāng)金融與我們每個(gè)人的日常生活息息相關(guān)，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展密不可分之后，金融領(lǐng)域的一舉一動(dòng)，都值得我們更加關(guān)注。
本書是北大國發(fā)院金光講席教授、北大數(shù)字金融研究中心主任、中國金融四十人論壇學(xué)術(shù)委員會主席黃益平的新作，深入剖析金融之于國家、社會與個(gè)人的價(jià)值，闡述金融體系的改革、創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)把控與監(jiān)管，分析金融的未來發(fā)展趨勢，讓我們在金融大潮越來越風(fēng)高浪急的時(shí)代，更好地了解現(xiàn)狀，把握未來。
目錄
代前言 理解中國務(wù)實(shí)的金融政策
第一章 中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新階段
超越中國奇跡
未來的三個(gè)新挑戰(zhàn)
如何理解中國的金融現(xiàn)象
疫情后的中國與世界經(jīng)濟(jì)
第二章 金融的改革與發(fā)展
完成金融市場化改革
從40年改革看金融開放的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)
債券市場改革發(fā)展的方向
第三章 金融如何支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)
金融支持實(shí)體，重在普惠
農(nóng)村金融的新方向
金融如何支持民營企業(yè)
建議對小微信貸政策效果做獨(dú)立評估
第四章 以金融創(chuàng)新促經(jīng)濟(jì)發(fā)展
好的金融創(chuàng)新與壞的金融創(chuàng)新
保證經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新的關(guān)鍵點(diǎn)
打造粵港澳大灣區(qū)金融體系的關(guān)鍵
第五章 數(shù)字金融的未來
中國的數(shù)字金融革命：發(fā)展、影響與監(jiān)管啟示
數(shù)字經(jīng)濟(jì)、智慧城市、第三波全球化
數(shù)字金融的風(fēng)口與風(fēng)險(xiǎn)
全球數(shù)字金融浪潮下的中國道路
第六章 數(shù)字貨幣與貨幣的未來
貨幣的演變與金融的創(chuàng)新
中國如何應(yīng)對國際加密數(shù)字貨幣的新發(fā)展
央行數(shù)字貨幣可能帶來的短期和長期影響
第七章 金融的監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)防控
金融監(jiān)管的本質(zhì)
防控中國系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)
創(chuàng)新監(jiān)管政策，規(guī)范平臺經(jīng)濟(jì)
美國監(jiān)管P2P對我們的啟示
第八章 金融的歷史教訓(xùn)
20年金融風(fēng)險(xiǎn)大輪回
中國是否已經(jīng)落入高杠桿陷阱
大量印錢會有什么后果
代前言
理解中國務(wù)實(shí)的金融政策
在20世紀(jì)30年代，中國曾經(jīng)擁有一個(gè)非常活躍的金融體系，當(dāng)時(shí)上海是遠(yuǎn)東國際金融中心。新中國成立后，特別是在建立計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體系之后，金融部門就逐步萎縮了。在1978年開始經(jīng)濟(jì)改革的時(shí)候，我國的金融部門基本上就是一家機(jī)構(gòu)，即中國人民銀行，而且它也只是隸屬于財(cái)政部的一個(gè)副部級單位。這個(gè)轉(zhuǎn)變的主要原因在于，在計(jì)劃體制下，幾乎所有的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)包括資金調(diào)配都是由政府決定的，對金融中介的需求非常少。后來決策者決定將工作重心從階級斗爭轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)建設(shè)，需要逐步擴(kuò)大市場調(diào)節(jié)的作用，這樣金融的重要性就再次體現(xiàn)出來了。因此，就在1978年，政府重建了三家專業(yè)化銀行：中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行和中國人民建設(shè)銀行。
金融為什么很重要？金融的主要功能是資金的融通，同時(shí)實(shí)現(xiàn)期限、規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)換。金融可能是人類歷史上最偉大的經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新之一，它使得勞動(dòng)分工、規(guī)模效益成為可能，從而大大促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者?？怂乖谄渲鳌督?jīng)濟(jì)史》中有一個(gè)著名的論斷：“工業(yè)革命不得不等待金融革命。”第一次工業(yè)革命發(fā)生之前幾十年，蒸汽機(jī)技術(shù)已經(jīng)成熟，但要將蒸汽機(jī)技術(shù)轉(zhuǎn)化成鐵路、航運(yùn)與紡織產(chǎn)業(yè)，需要大量的資金投入。所以，如果沒有一個(gè)有效的金融體系籌集充足的資金，工業(yè)革命也就不可能發(fā)生。
過去四十幾年來，我國金融部門演變的兩大主題是“發(fā)展”與“改革”。一方面，幾乎是白手起家，重新建立了一個(gè)龐大的金融體系，從商業(yè)銀行到資本市場，目前大大小小的銀行已經(jīng)有4000多家，資本市場的市值也已經(jīng)排到了全世界的前列。另一方面，金融體系也在不斷地市場化，從資金配置到定價(jià)，市場的作用正在變得越來越大。從結(jié)果看，在改革開放的前幾十年，金融比較好地支持了經(jīng)濟(jì)增長，這也充分體現(xiàn)了金融的價(jià)值。但在近十年來，金融支持經(jīng)濟(jì)增長的力度在不斷減弱，甚至金融風(fēng)險(xiǎn)也在不斷提高。這對金融發(fā)展與改革提出了新的任務(wù)，需要努力構(gòu)建現(xiàn)代金融體系。
長期觀察中國的金融改革政策，經(jīng)常會有一種改革不夠徹底的感覺。但等過了五年、十年我們再往回看，往往又會發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)往前走了一大步。仔細(xì)想來，這大概就是漸進(jìn)式改革的一個(gè)基本特征，改革政策進(jìn)步的步履比較緩慢，而且也確實(shí)出現(xiàn)過進(jìn)兩步、退三步的現(xiàn)象。正因?yàn)楦母镞€在進(jìn)行中，金融部門中非市場的成分還比較普遍。改革政策所帶來的積極的變化和潛在的問題都同時(shí)存在，有時(shí)候還都很突出。因此，幾乎在每一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，樂觀的觀點(diǎn)和悲觀的論調(diào)都很鮮明。
在改革的初期，國外觀察中國經(jīng)濟(jì)的專家喜歡將國內(nèi)的官員與學(xué)者分成“改革派”與“保守派”兩大陣營。這樣的分類有歷史原因，但如果到今天仍然用這個(gè)方法來看待金融改革政策，顯然是不合適的。任何金融政策都會同時(shí)帶來正反兩個(gè)方面的效應(yīng)，金融改革政策也是如此。比如，資本項(xiàng)目開放，既可能帶來更加高效的跨境資本配置，也可能引發(fā)更大的金融市場波動(dòng)，凈效果如何，需要具體情況具體分析，不同的學(xué)者也可能得出不一樣的結(jié)論。經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)常討論“最優(yōu)模式”，經(jīng)濟(jì)學(xué)分析也要求“最優(yōu)解”。但改革實(shí)踐可能更加復(fù)雜，有時(shí)候“最優(yōu)”政策的效果往往還不如“次優(yōu)”政策。
如果要對中國的金融改革政策總結(jié)出一條經(jīng)驗(yàn)，那應(yīng)該就是“務(wù)實(shí)”?！皠?wù)實(shí)”的改革政策遵循效果導(dǎo)向的原則，也即“有效”。對改革政策有不同的看法、不同的結(jié)論，這些都很正常，“實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)”。不能統(tǒng)一思想，就先不全面推開，而是找地方做試點(diǎn)，中國在改革期間設(shè)置了許許多多的改革試驗(yàn)區(qū)，最為著名同時(shí)也最為成功的是20世紀(jì)80年代設(shè)立的深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)。辦試驗(yàn)區(qū)的好處是用事實(shí)說話，同時(shí)還可以在試點(diǎn)的過程中完善政策安排，這其實(shí)就是“摸著石頭過河”?！皠?wù)實(shí)”改革的一些改革政策可能不徹底，也不一定是理論上的“最優(yōu)解”，但實(shí)際效果卻不錯(cuò)。
準(zhǔn)確理解中國的金融政策，不僅會有助于想清楚未來政策的方向，也許還能為金融政策分析提供一條具有一般意義的思路。
第一，好的改革政策必須要滿足經(jīng)濟(jì)與政治可行性的要求。
中國金融改革的特征之一是在開始的時(shí)候并沒有一個(gè)完整的改革藍(lán)圖。這既可能是因?yàn)楦母镎哌€沒有系統(tǒng)性地想明白中國經(jīng)濟(jì)體制最終要走向一個(gè)什么模式，更可能是因?yàn)樵诋?dāng)時(shí)的政治環(huán)境下，有些思路不可能直白地表達(dá)出來。比如，當(dāng)時(shí)的政治氛圍肯定不能接受“走市場經(jīng)濟(jì)道路”的提法。如此看來，中國的經(jīng)濟(jì)改革沒有采取“休克療法”，也并非因?yàn)楫?dāng)時(shí)的決策者沒有想到這種可能性，而是因?yàn)樗静痪邆洹翱尚行浴薄?
中國幾乎所有的經(jīng)濟(jì)改革政策都是市場經(jīng)濟(jì)理念與中國國情相結(jié)合形成的產(chǎn)物。以改革初期實(shí)行的“雙軌制”改革策略為例，這就是一個(gè)非常“務(wù)實(shí)”的決定。中國的經(jīng)濟(jì)改革選擇了“漸進(jìn)式改革”而不是“休克療法”，是因?yàn)槭袌鰴C(jī)制的建立不可能一蹴而就?？焖偃∠麌衅髽I(yè)與中央計(jì)劃，只會造成經(jīng)濟(jì)混亂，蘇聯(lián)和東歐轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國家后來為我們提供了這樣的反例。中國實(shí)行“雙軌制”的轉(zhuǎn)型策略，一方面保留了眾多的國有企業(yè)，另一方面又引入了大量的民營企業(yè)、外資企業(yè)。這樣做的好處是短期內(nèi)不會出現(xiàn)大量的破產(chǎn)與失業(yè)，保障了轉(zhuǎn)型期的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，同時(shí)非國有企業(yè)的進(jìn)入可以大大推動(dòng)生產(chǎn)力的提高。因此，“雙軌制”的做法會帶來效率損失，但總體的增長表現(xiàn)卻非常好。
當(dāng)然，“雙軌制”轉(zhuǎn)型策略也造成了新的扭曲。既然國企效率比較低，要讓它們持續(xù)運(yùn)行，就必須要有外部資源的支持。問題是在改革的前二十年，財(cái)政每況愈下，幾乎是捉襟見肘。這樣便形成了一個(gè)“不對稱的市場化”格局，即產(chǎn)品市場基本完全放開，但要素市場的扭曲卻非常普遍。抑制性的金融政策就是要素市場扭曲的突出表現(xiàn)，包括政府對利率、匯率、資金配置、跨境資本流動(dòng)的干預(yù)或管理。到2018年，中國的金融抑制指數(shù)依然在全世界排在前列。通過要素市場扭曲將大量相對低廉的資金、能源甚至土地配置給國有企業(yè)，實(shí)際上是一種變相的補(bǔ)貼。
從這個(gè)意義上說，這個(gè)“不對稱的市場化”格局，特別是抑制性的金融政策，就是為了支持“雙軌制”改革策略所做的政策安排。所以，即便學(xué)者一直對我國較高的金融抑制水平有諸多的批評，但這種狀況的調(diào)整，需要基于一個(gè)重要的前提條件，即“雙軌制”改革策略的終結(jié)。不然，金融實(shí)行較為徹底的市場化改革不具可行性。
第二，改革決策應(yīng)該是權(quán)衡利弊得失的動(dòng)態(tài)過程。
既然是不徹底的市場化改革，自然會帶來許多效率下降、市場扭曲、風(fēng)險(xiǎn)上升等問題，這些都會對經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來負(fù)面的影響。實(shí)際上，在改革開放的四十幾年間，包括我在內(nèi)的學(xué)者對這些問題也一直有批評，批評的重點(diǎn)就是改革舉措不夠徹底。但如果要對金融改革政策做一個(gè)總體的評價(jià)，應(yīng)該還是非常正面的。連續(xù)四十幾年，我國的年均GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增速超過9%，把這樣的表現(xiàn)稱作“經(jīng)濟(jì)奇跡”，應(yīng)該算是實(shí)至名歸的。在這四十幾年間，雖然也發(fā)生了不少金融風(fēng)險(xiǎn)，但并沒有發(fā)生系統(tǒng)性的金融危機(jī)，金融體系保持了基本的穩(wěn)定。這些都表明，那些抑制性的金融政策在支持經(jīng)濟(jì)增長、支持金融方面還是十分有效的，這也說明“務(wù)實(shí)”的策略達(dá)到了目的。
金融抑制沒有妨礙實(shí)現(xiàn)高速經(jīng)濟(jì)增長，這個(gè)結(jié)果似乎與傳統(tǒng)的金融市場化理論有差異。根據(jù)我的分析，在改革開放的前二十年，抑制性金融政策不僅沒有限制經(jīng)濟(jì)增長，反而促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長。原因在于，雖然這些政策會導(dǎo)致金融效率下降，但在一個(gè)市場機(jī)制與監(jiān)管框架尚不健全的經(jīng)濟(jì)中，它們同樣有助于經(jīng)濟(jì)與金融活動(dòng)的擴(kuò)展與穩(wěn)定。但在進(jìn)入21世紀(jì)特別是在全球金融危機(jī)以后，抑制性金融政策對經(jīng)濟(jì)增長與金融穩(wěn)定的傷害變得越來越明顯。背后的一個(gè)重要原因是經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了新的階段，創(chuàng)新成為新的驅(qū)動(dòng)力量，過去的這套金融體系就很難適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求。
這個(gè)例子表明，金融政策的效果并非一成不變的，同樣的政策安排在不同經(jīng)濟(jì)中的效果可能不一樣，甚至在同一個(gè)經(jīng)濟(jì)中不同時(shí)期的效果也有差異。因此，所謂“理論最優(yōu)”的政策安排不一定總是存在。制定改革政策的關(guān)鍵不是找到“理論最優(yōu)解”，而是用成本效益分析的思路，選擇利大于弊的政策組合。同時(shí)也要意識到，成本效益關(guān)系可能會動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)變，因此改革政策也要與時(shí)俱進(jìn)。金融領(lǐng)域就迫切需要進(jìn)一步的改革與創(chuàng)新，唯有如此，才能持續(xù)支持經(jīng)濟(jì)增長。權(quán)衡利弊、動(dòng)態(tài)調(diào)整，其實(shí)就是“務(wù)實(shí)”改革的重要體現(xiàn)。
第三，“務(wù)實(shí)”的改革策略也可能造成新的改革困難。
“雙軌制”改革或“不對稱市場化”可能造成的最大問題是留下一大堆改革的“半拉子工程”。有些政策實(shí)施相當(dāng)長時(shí)間以后，會形成很強(qiáng)的利益集團(tuán)，甚至成為進(jìn)一步改革的障礙。在過去四十幾年間，國企改革已經(jīng)經(jīng)歷多個(gè)階段，從一開始的放權(quán)讓利、增加競爭，到后來的“抓大放小”改制，再到后來的現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)、混合所有制改革，國企在國民經(jīng)濟(jì)中的比重一直在下降，但其重要性并沒有真正降低，在一些上游產(chǎn)業(yè)形成了較強(qiáng)的壟斷地位。做大已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了，做強(qiáng)還任重道遠(yuǎn)。
金融部門的矛盾也很突出。長期以來政府干預(yù)金融體系，依靠政府兜底維持金融穩(wěn)定，只要一出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，政府就會出手幫助穩(wěn)定局面。亞洲金融危機(jī)期間，我國商業(yè)銀行的不良貸款比例超過了30%，但沒有發(fā)生擠兌，就是因?yàn)榇婵钊藢φ男庞糜行判?。后來也是政府幫助注資、沖銷壞賬、推動(dòng)上市，完成了轉(zhuǎn)型過程。現(xiàn)在金融風(fēng)險(xiǎn)四處冒頭，處置金融風(fēng)險(xiǎn)的手段也迫切需要從政府轉(zhuǎn)向市場特別是監(jiān)管。但問題是，一旦真的出現(xiàn)問題，決策部門就開始擔(dān)心引發(fā)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，最終都是以各級政府出手收場。這樣，金融體系的市場化改革就遇到了一個(gè)比較高的門檻，短期內(nèi)很難跨過去。
應(yīng)該說，當(dāng)初倡導(dǎo)“休克療法”的學(xué)者其實(shí)預(yù)見到了這個(gè)問題：局部、漸進(jìn)的改革不但容易導(dǎo)致效率損失，還可能因此形成新的利益集團(tuán)，成為進(jìn)一步改革的阻力。過去我國的“務(wù)實(shí)”改革試圖采取“帕累托改進(jìn)”的做法，讓所有人都在改革的過程中得到好處，或者起碼利益不受損害，這樣就減少了改革的阻力。但現(xiàn)在改革進(jìn)入了新的階段，帕累托式改革的選擇越來越少，許多改革不可避免地要涉及利益再分配。如何在這個(gè)新的階段繼續(xù)堅(jiān)定、穩(wěn)步地推進(jìn)市場化改革，對決策部門來說是一個(gè)非常大的考驗(yàn)。也正是在這個(gè)意義上，有的學(xué)者提出，“漸進(jìn)式改革”與“休克療法”之間的競賽尚未結(jié)束。
這些都有可能給我國經(jīng)濟(jì)改革政策的未來造成一定程度的不確定性。學(xué)者對過去改革政策的總結(jié)也可能出現(xiàn)分歧，比如中國的“雙軌制”改革取得了巨大的成績，究竟是因?yàn)椤胺拧钡煤眠€是因?yàn)椤肮堋钡煤?？不同的分析可能會?dǎo)致不同的政策方向。不過，只要中國的經(jīng)濟(jì)改革堅(jiān)持“務(wù)實(shí)”的精神，可能也不需要過度擔(dān)心改革停滯不前甚至倒退的問題。雖然不同階段改革的速度會發(fā)生比較大的變化，有時(shí)候甚至還會出現(xiàn)一些反復(fù)，但最終改革政策的方向還是得由實(shí)際結(jié)果來支撐。
第四，金融改革的目標(biāo)模式同樣應(yīng)該是“務(wù)實(shí)”的。
中國在金融改革初期沒有明確地描繪愿景藍(lán)圖，并不表明決策者心中沒有目標(biāo)模式。從金融領(lǐng)域的實(shí)踐來看，許多政策包括改革商業(yè)銀行、建立資本市場等，都是以歐美特別是美國金融體系作為范本來設(shè)計(jì)改革政策的。目前，無論是考慮歐美已經(jīng)發(fā)生的重大金融危機(jī)，還是考慮它們也開始采取一些產(chǎn)業(yè)政策與中國展開競爭，都意味著不應(yīng)該簡單化地模仿歐美的經(jīng)濟(jì)模式。改革政策的一個(gè)根本性挑戰(zhàn)，是厘清“看得見的手”與“看不見的手”之間的關(guān)系，這兩者之間合適的關(guān)系也需要“務(wù)實(shí)”地確定，而且要與時(shí)俱進(jìn)，動(dòng)態(tài)變化。如果政府的作用利大于弊，那就應(yīng)該積極作為，反之，就應(yīng)該限制政府的影響。
不過，在總結(jié)中國“務(wù)實(shí)”的改革政策的時(shí)候，需要認(rèn)清一個(gè)基本的道理，即市場化改革是中國經(jīng)濟(jì)取得成功的根本原因。從“雙軌制”改革策略看，最重要的效率提升來自“放開”，而不是“管住”，雖然“管住”在一定時(shí)期內(nèi)也發(fā)揮了重要的作用。如果能在這一點(diǎn)上達(dá)成共識，那么應(yīng)該可以明確，改革的大方向是盡快完成那些“半拉子工程”，進(jìn)一步朝著市場化的方向走。在這個(gè)過程中，仍然應(yīng)該采取“務(wù)實(shí)”的態(tài)度，“務(wù)實(shí)”地決定改革推進(jìn)的速度，“務(wù)實(shí)”地發(fā)揮政府在經(jīng)濟(jì)中的作用，“務(wù)實(shí)”地確定未來經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)模式。
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黃益平
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