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中國先機(jī)——全球經(jīng)濟(jì)再平衡的視角
管濤 ／著
中國經(jīng)濟(jì)出版社 2010年4月出版
作者簡介
管濤，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，副研究員。中國金融學(xué)會常務(wù)理事，國際金融學(xué)會理事，中國金融四十人論壇成員暨學(xué)術(shù)委員會委員，對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)和外交學(xué)院客座（或兼職）教授，中國改革基金會國民經(jīng)濟(jì)研究所和中央財(cái)經(jīng)大學(xué)國際金融研究中心特約研究員。長期從事貨幣可兌換、國際收支、匯率政策、國際資本流動等問題的研究，撰寫了大量工作報(bào)告和內(nèi)部研究報(bào)告，在《金融研究》、《世界經(jīng)濟(jì)》、人民日報(bào)、經(jīng)濟(jì)日報(bào)等報(bào)刊雜志上公開發(fā)表了大量學(xué)術(shù)論文和評論文章。
自序
經(jīng)濟(jì)再平衡是始肇于美國次貸危機(jī)的國際金融危機(jī)留給世界的最大遺產(chǎn)。金融危機(jī)再次表明，只要經(jīng)濟(jì)失衡，不論是儲備貨幣發(fā)行國還是非儲備貨幣發(fā)行國，遲早都會出問題，都要進(jìn)行主動或者被動調(diào)整。經(jīng)濟(jì)再平衡是后危機(jī)時(shí)代，世界經(jīng)濟(jì)金融格局調(diào)整的最大主題。誰先實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外平衡，誰就可以奪得國際競爭新格局的先機(jī)。
美國次貸危機(jī)的爆發(fā)顯示美國過度消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式不可持續(xù)。作為貨幣的另一面，中國過度儲蓄的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式也受到極大挑戰(zhàn)。與世界上許多國家不同，中國的經(jīng)濟(jì)失衡表現(xiàn)為過度儲蓄導(dǎo)致的經(jīng)常項(xiàng)目持續(xù)較大順差，與此同時(shí)資本項(xiàng)下也是連年大量凈流入（即所謂國際收支“雙順差”、外匯儲備大幅增加）。
中國政府并不刻意追求國際收支順差、外匯儲備增加。早在十六大就明確把保持國際收支平衡列為宏觀調(diào)控的四大目標(biāo)之一，首次寫入了黨的文件。十六屆三中全會提出的“五個(gè)統(tǒng)籌”之一，就是統(tǒng)籌國內(nèi)發(fā)展和對外開放。2006年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議闡述關(guān)于科學(xué)發(fā)展觀的“六個(gè)必須”的認(rèn)識時(shí)，其中之一就是“必須把促進(jìn)國際收支基本平衡作為保宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要任務(wù)”。同時(shí)明確提出，國際收支無論順差還是逆差都不能過大，我國現(xiàn)在面臨的主要矛盾已經(jīng)從外匯短缺轉(zhuǎn)為了國際收支順差過大、外匯儲備增長過快。十七大再次提出加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的戰(zhàn)略任務(wù)，強(qiáng)調(diào)要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長由主要依靠投資、出口拉動向依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動轉(zhuǎn)變，由主要依靠第二產(chǎn)業(yè)帶動向依靠第一、二、三產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶動轉(zhuǎn)變，由主要依靠增加物質(zhì)資源消耗向主要依靠科技進(jìn)步、勞動者素質(zhì)提高、管理創(chuàng)新轉(zhuǎn)變。
近年來，圍繞促進(jìn)國際收支基本平衡，中國政府出臺了一系列政策措施，包括降低出口退稅率、調(diào)整加工貿(mào)易管理政策、實(shí)施走出去發(fā)展戰(zhàn)略、改革人民幣匯率形成機(jī)制、便利境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有與使用外匯，等等。此次危機(jī)爆發(fā)以來，中國政府即判斷危機(jī)表面上是對我國經(jīng)濟(jì)增長速度的沖擊，實(shí)質(zhì)上是對經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的沖擊，并旗幟鮮明地提出轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式已經(jīng)刻不容緩。今年年初胡錦濤總書記在省部級專題研討班上再次號召全黨，必須緊緊抓住機(jī)遇，承擔(dān)起歷史使命，把加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)變作為深入貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀的重要目標(biāo)和戰(zhàn)略舉措，毫不動搖地加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，不斷提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效益，不斷提高我國經(jīng)濟(jì)的國際競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，使我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量越來越高、發(fā)展空間越來越大、發(fā)展道路越來越寬。
在中國開放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中，戰(zhàn)爭論、陰謀論的聲音越來越強(qiáng)，這在某種程度上反映了這些人對于國家經(jīng)濟(jì)金融安全的關(guān)注和憂慮。但過分強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)爭和陰謀，甚至把這次美國次貸危機(jī)都視為金融霸權(quán)資本對中國的掠奪，一方面無助于了解事情的真相，另一方面在國家利益至上的外交原則下無助于問題的解決。其實(shí)，無論是經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型，還是人民幣匯率形成機(jī)制的改革和資本賬戶的開放等，都是中國政府從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放的客觀需要出發(fā)進(jìn)行的主動調(diào)整，是中國的最大國家利益所在，而不是屈于外部壓力。但也不可否認(rèn)，在中國經(jīng)濟(jì)的國際地位日益提升、政策溢出效應(yīng)日益增強(qiáng)、國際社會日益關(guān)注的今天，國際上的壓力和訴求，對我們的改革開放進(jìn)程起到了一定的推動作用。以開放促改革促發(fā)展，正是中國經(jīng)濟(jì)的成功經(jīng)驗(yàn)。
本書收集了我2000年以來在報(bào)刊雜志上公開發(fā)表的論文（也有少量未曾公開的內(nèi)部研究報(bào)告），主要反映了親歷者在中國探索經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡發(fā)展之路上的一些思考。本書共分五章，收錄了65篇文章。此次結(jié)集出版過程中，我沒有對論文和報(bào)告的主體內(nèi)容做任何修改或刪節(jié)。也許現(xiàn)在看來，有些看法不盡正確，有些預(yù)測也不盡準(zhǔn)確，但這是一個(gè)研究人員在當(dāng)時(shí)環(huán)境下的真實(shí)思考。希望本書可以為他人做進(jìn)一步的相關(guān)研究提供參考，特別是可以幫助為研究相關(guān)政策出臺背景提供一個(gè)新的觀察角度。本書絕大部分論文或報(bào)告是我獨(dú)立完成的。其中，也有少部分成果是與他人一起完成的。在此，我要對王信、潘宏勝、王春紅、洪維智、林艷紅、曹杰、馬昀、陳高松、包理勝、黃昊、韓會師、溫建東、馬少波、賈寧、趙玉超等合作者表示由衷地感謝。
我非常幸運(yùn)。首先，我幸運(yùn)從事著一份自己喜愛的工作，能夠把工作當(dāng)作一種樂趣而不是負(fù)擔(dān)，每次任務(wù)都當(dāng)作是一次創(chuàng)造性的勞動。其次，我幸運(yùn)成長在中國經(jīng)濟(jì)蒸蒸日上、日益開放的年代，使我的研究有了廣闊的舞臺，系統(tǒng)的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論教育也使我有機(jī)會從理論與實(shí)踐相結(jié)合的角度，觀察和理解中國開放型經(jīng)濟(jì)發(fā)生的一切。再次，我幸運(yùn)成長在精英集聚的時(shí)代，很少有人能夠像我一樣在工作上能夠得到周小川、吳曉靈、郭樹清、胡曉煉、易綱、朱民、馬德倫等有著深厚理論功底和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的金融改革設(shè)計(jì)者的傾心指導(dǎo)和啟蒙。最后，我很幸運(yùn)成長在一個(gè)非常寬容的環(huán)境，陸南屏、鄧先宏、王小奕、王淑敏、程憲平、韓玉婷、韓紅梅等老領(lǐng)導(dǎo)、新領(lǐng)導(dǎo)，在我成長道路上一方面大膽使用、一方面積極培養(yǎng)。最令我感動的是，1998年在外匯形勢最嚴(yán)峻、單位人手最緊張的時(shí)候，我仍脫產(chǎn)參加了為期一年的海外公派學(xué)習(xí)，我至今仍受益匪淺。
我要感謝謝平、李揚(yáng)、余永定、樊綱、陳全庚、夏斌、謝多、李翀、賀力平、張禮卿、哈繼銘、黃益平、鐘偉、何帆、殷劍峰、丁志杰、孫明春、范文仲、張斌、張明等老師或者學(xué)友，平時(shí)在學(xué)術(shù)上對我的悉心指點(diǎn)、提攜或交流。另外，我也要感謝施明慎、田俊榮、王智、于力、薛莉、鄭小國、楊燕青等新聞界的朋友們，是他們使我對于當(dāng)前外匯前沿?zé)狳c(diǎn)問題有了敏銳的觀察，同時(shí)也有了一塊塊“豆腐塊”的積累。
我特別要感謝王海明，因?yàn)樗墓膭?，我有幸進(jìn)入中國金融40人論壇并承擔(dān)了一定的牽頭工作。一方面，可以為金融學(xué)術(shù)圈志同道合者的研究交流提供平臺，另一方面也給自己創(chuàng)造了許多與精英們就金融前沿問題平等、深入交流的機(jī)會。王海明積極支持本書的出版，一起參與策劃，提了許多建設(shè)性的意見和建議，并聯(lián)系出版事宜。同時(shí)，也要感謝中國經(jīng)濟(jì)出版社的喬衛(wèi)兵與張夢初兩位編輯，他為本書的最終問世作了大量細(xì)致的工作。
我還要感謝我的家人。我的妻子曾經(jīng)長期一個(gè)人在香港，一邊工作、一邊帶孩子，才使我既沒有經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)、又沒有家庭負(fù)擔(dān)，心無旁騖地全身心投入工作和研究。我的父母和岳父母也很體諒我的工作，還力所能及地幫我解決家庭的后顧之憂。我的幼子給了我許多樂趣，看到活潑可愛的兒子，更覺得一切努力都是值得的。
這是我第一部個(gè)人獨(dú)立完成的專著。我懷著惶恐之心呈現(xiàn)了我過去近十年來的新作與思考，希望能對同行的研究有所裨益，同時(shí)也誠摯地歡迎大家對文中觀點(diǎn)和看法批評指正。
最后，再次強(qiáng)調(diào)，書中所有觀點(diǎn)僅代表我個(gè)人，不代表我所在機(jī)構(gòu)和單位的意見，所有文中疏漏也由我負(fù)責(zé)。書中收錄的每篇文章的文首或者文尾，都注明了發(fā)表或完成的時(shí)間，希望不要出現(xiàn)“舊聞”變“新聞”的誤傳。
管濤
2010年2月27日
目錄
第一章 國際金融危機(jī)：經(jīng)濟(jì)再平衡的外部壓力
危機(jī)的起點(diǎn)：全球經(jīng)濟(jì)失衡與流動性過剩
四個(gè)不可靠：2008年初亞洲新興市場金融動蕩的啟示
出來混欠債總要還的：美國次貸危機(jī)的啟示及影響分析
并非沒有代價(jià)：關(guān)注國際金融危機(jī)應(yīng)對后遺癥
避免因成功而失敗：評后危機(jī)時(shí)代貨幣政策的退出安排
儲備貨幣多元化：國際貨幣體系改革新出路
加快涉外政策調(diào)整：積極應(yīng)對美國次貸危機(jī)沖擊
實(shí)施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略：再談美國次貸危機(jī)的啟示及中國對策
反思美國次貸危機(jī)：積極推進(jìn)中國外匯管理體制改革
因外部沖擊而引起波動：2008年我國國際收支狀況分析
債務(wù)危機(jī)離中國有多遠(yuǎn)：中國對外債務(wù)可持續(xù)性狀況評估
減順差：后危機(jī)時(shí)代的我國國際收支狀況展望
第二章 改進(jìn)國際收支調(diào)節(jié)：中國經(jīng)濟(jì)再平衡的體制機(jī)制保障
全球經(jīng)濟(jì)失衡與中國：國際收支視角
改進(jìn)國際收支調(diào)節(jié)：建立中國經(jīng)濟(jì)再平衡的體制機(jī)制保障
解決發(fā)展中的矛盾：中國經(jīng)濟(jì)回歸均衡發(fā)展之路的思考
促進(jìn)國際收支平衡的政策選擇：成熟市場國家的經(jīng)驗(yàn)
一樣重要：外匯管理服務(wù)于擴(kuò)大內(nèi)需
順差并非越大越好：正確把握國際收支平衡的具體內(nèi)涵
再平衡之路：我國實(shí)現(xiàn)國際收支基本平衡目標(biāo)的政策選擇
關(guān)注貿(mào)易順差激增：不只是為應(yīng)付國際壓力
深化外匯體制改革：促進(jìn)國際收支平衡的需要
促進(jìn)國際收支平衡：僅有外匯政策調(diào)整是不夠的
發(fā)揮市場基礎(chǔ)性作用：深化外匯管理體制改革
趨利避害：合理運(yùn)用外匯儲備
第三章 匯率市場化：給中國經(jīng)濟(jì)再平衡一個(gè)支點(diǎn)
主動可控的改革：2005年匯改背景及影響分析
借匯改東風(fēng)：提速中國外匯市場發(fā)展進(jìn)程
調(diào)節(jié)外貿(mào)進(jìn)出口：人民幣匯率形成機(jī)制改革影響評估
有進(jìn)展但也有不足：人民幣匯率形成機(jī)制改革周年得失談
防止重蹈覆轍：日元升值對人民幣匯改的啟示
堅(jiān)持市場化方向：人民幣匯改三周年回顧與展望
固定還是浮動：外部沖擊下的人民幣匯率政策選擇
用升值來抑制通貨膨脹：把問題想簡單了
人民幣匯率：并非中美經(jīng)貿(mào)摩擦的癥結(jié)
從固定到浮動：捷克匯率調(diào)控方式演變及其啟示
應(yīng)對本幣升值壓力：國際經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)
避免“消耗型”增長：韓新匯率政策實(shí)踐對我國的啟示
匯率問題再度升溫：2009年人民幣匯率走勢回顧與展望
第四章 可兌換與國際化：中國經(jīng)濟(jì)再平衡的調(diào)節(jié)器
提高質(zhì)量：我國利用外資新戰(zhàn)略研究
新起點(diǎn)：人民幣資本項(xiàng)目可兌換現(xiàn)狀及展望
自主的改革：中國為什么要進(jìn)一步開放資本賬戶
可以齊頭并進(jìn)：匯率改革與人民幣資本項(xiàng)目可兌換
對外凈債權(quán)：我國已成為資本凈輸出大國
資本項(xiàng)目可兌換：國際經(jīng)驗(yàn)與啟示
漸進(jìn)式的開放：芬蘭和波蘭的資本賬戶開放與匯率制度演變
事實(shí)可兌換：關(guān)于人民幣與港幣關(guān)系問題的研究報(bào)告
一份大禮：內(nèi)地為香港銀行辦理人民幣業(yè)務(wù)提供清算渠道
跨境貿(mào)易人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算：關(guān)鍵是人民幣回流渠道：
主權(quán)財(cái)富基金：國際資本流動的新生力量
第五章 加強(qiáng)資本流動監(jiān)管：為中國經(jīng)濟(jì)再平衡爭取時(shí)間
加強(qiáng)資本流入管理：維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)金融安全的需要
加強(qiáng)跨境資金流動監(jiān)管：當(dāng)前外匯管理的重要任務(wù)
多管齊下：加強(qiáng)跨境資本流動監(jiān)管
加強(qiáng)外匯流入管理：實(shí)現(xiàn)均衡管理思路的轉(zhuǎn)變
“熱錢”規(guī)模競猜：一場無謂之爭
積極而非消極地管理：防范資本流動沖擊
不代表資本外逃：解讀2005年凈誤差與遺漏
防范熱錢沖擊：外資流入對境內(nèi)房地產(chǎn)市場的影響及對策建議
并非炒房主力：對外資流入境內(nèi)房地產(chǎn)市場規(guī)模的測算
大體正常：當(dāng)前我國貿(mào)易項(xiàng)下異常資金流入分析
并非單純外匯管理問題：中國資本外逃規(guī)模與對策分析
無功而返：泰國實(shí)行無息存款準(zhǔn)備金制度的情況和啟示
國際貨幣基金組織主權(quán)債務(wù)重組機(jī)制新建議：難以實(shí)施的設(shè)想
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