金融的變革
謝平 管濤 黃益平 魏加寧 閻慶民 袁力 鐘偉 ◎ 主編
中國經(jīng)濟(jì)出版社 2011年4月出版
內(nèi)容簡介：
金融變革的序幕，伴隨著一場驚心動魄的金融海嘯，正在徐徐拉開。
盛極一時的金融業(yè)，曾經(jīng)為美國經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)注入強(qiáng)勁動力，如今卻飽受詬病。資本狂歡表象下的過度混業(yè)與過高杠桿、金融巨擘的“大而不倒”、多米諾骨牌式的連鎖效應(yīng)，最終一一指向監(jiān)管的放任。
當(dāng)前，全球都在對金融理論與監(jiān)管實(shí)踐進(jìn)行深入反思，美國金融監(jiān)管改革法案、巴塞爾協(xié)議Ⅲ的陸續(xù)出臺成為全球金融監(jiān)管改革進(jìn)程中的里程碑，為我國金融業(yè)的監(jiān)管與發(fā)展提供了有價值的啟示。
監(jiān)管變革的目的并非禁錮金融業(yè)的發(fā)展，而在于更好地防范風(fēng)險、保障健康成長，把握好監(jiān)管與創(chuàng)新的平衡點(diǎn)至關(guān)重要。
中國金融業(yè)，“受益”于危機(jī)而崛起于世界的潮頭，能否繼續(xù)深化改革與創(chuàng)新、完成經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)型，關(guān)系到我國的金融業(yè)會否曇花一現(xiàn)，關(guān)系到領(lǐng)先于世界的國際金融中心是否可及。
金融變革之下，唯有激流勇進(jìn)，方能浴火重生。
本書作者
吳曉靈、謝平、王江、管濤、魏加寧、閻慶民、袁力、鐘偉、馬蔚華、繆建民、哈繼銘、周偉、連平、巴曙松、范文仲、賈康、焦瑾璞、李伏安、劉春航、祁斌、張健華、張濤、丁志杰、黃明、李稻葵、瞿強(qiáng)、巫和懋、殷劍峰、陳超、黃海洲、李迅雷、劉勇、徐剛、胡一帆、黃金老、姜洋、武劍、趙錫軍、陳衛(wèi)東、徐忠、王信、沈建光、嚴(yán)啟發(fā)、張斌、吳忠、周行健、寇日明、程漫江、李祥林、吳佳清、張生舉、周昆平、王良、閻峰、李麟、萊因哈特、施琍婭
本書目錄
序言
第一章 后危機(jī)時代的金融理論與監(jiān)管反思
從次貸危機(jī)看金融理論和實(shí)踐的困惑
國際金融監(jiān)管與系統(tǒng)性風(fēng)險
商業(yè)銀行綜合經(jīng)營的趨勢分析
金融體系脆弱性的原因及其評估
金融危機(jī)800年：教訓(xùn)與啟示
CF40雙周圓桌：金融監(jiān)管的理論反思與監(jiān)管制度創(chuàng)新
第二章 美國金融監(jiān)管改革的啟示
美國金融監(jiān)管改革法案：歷程、內(nèi)容及其影響
美國金融監(jiān)管改革：彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞
美國金融監(jiān)管改革與中國借鑒
CF40雙周圓桌：美國金融監(jiān)管改革的影響與啟示
第三章 巴塞爾協(xié)議Ⅲ及其對中國的影響
巴塞爾Ⅲ的新進(jìn)展與初步影響
巴塞爾Ⅲ和系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管
巴塞爾Ⅲ對中國銀行業(yè)監(jiān)管的啟示
巴塞爾Ⅲ在中國的實(shí)施前景展望
巴塞爾Ⅲ對中資銀行業(yè)務(wù)模式的影響
CF40雙周圓桌：巴塞爾協(xié)議Ⅲ對中國銀行業(yè)的影響
第四章 金融創(chuàng)新VS. 金融監(jiān)管
CDS的功能不可替代
商業(yè)銀行金融創(chuàng)新與監(jiān)管
中國銀行業(yè)金融創(chuàng)新知難求解
國際保險集團(tuán)監(jiān)管新趨勢
中國金融控股公司監(jiān)管的法律視角
CF40雙周圓桌：2020-上海國際金融中心從“新金融”起步
第五章 中國銀行業(yè)：挑戰(zhàn)與轉(zhuǎn)型
中國銀行業(yè)的轉(zhuǎn)型與可持續(xù)發(fā)展
加快推進(jìn)商業(yè)銀行經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型
中資銀行組織架構(gòu)改革與業(yè)務(wù)流程再造
2011-2013年我國銀行業(yè)的發(fā)展環(huán)境與趨勢
CF40雙周圓桌：金融監(jiān)管改革的發(fā)展與啟示
序言
在過去的2010年，金融四十人論壇秉承以金融學(xué)術(shù)奉獻(xiàn)社會的宗旨，繼續(xù)以“雙周圓桌”組織各位成員深入研討國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢與政策、金融監(jiān)管變革和中國銀行業(yè)轉(zhuǎn)型、歐債危機(jī)的前景與對策、房地產(chǎn)調(diào)控、匯率制度改革、外匯儲備管理、政策性金融體系構(gòu)建、商業(yè)保險發(fā)展、財稅制度改革等熱點(diǎn)話題，并開展相關(guān)課題研究，積極為中國金融改革建言獻(xiàn)策。金融四十人論壇還設(shè)立了青年論壇，通過這個學(xué)術(shù)交流和合作研究平臺，推動青年學(xué)者就基礎(chǔ)理論和中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中遇到的重大問題深入思考、互相交流，促進(jìn)青年人才提高學(xué)術(shù)水平和實(shí)踐能力。此外，論壇還與上海地區(qū)理事單位合作，每季度組織召開CF40上海季度研討會，討論宏觀經(jīng)濟(jì)、國際金融與上海國際金融中心建設(shè)，以支持區(qū)域金融的發(fā)展建設(shè)。繼《突圍》和《轉(zhuǎn)型之惑》之后，此次論壇整理推出了三本年度書稿，可見論壇成員在上述活動中取得的豐碩成果。
2011年是“十二五”的開局之年。3月剛剛閉幕的第十一屆全國人民代表大會第四次會議審議批準(zhǔn)了“十二五”規(guī)劃綱要，明確提出“以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線”，“全面推動金融改革、開發(fā)和發(fā)展”，這為我國下一步金融工作和理論研究指明了方向。當(dāng)前，全球都在反思和總結(jié)金融危機(jī)，英美等國已對金融監(jiān)管領(lǐng)域?qū)嵤┝酥匾母铮@些都為我國金融發(fā)展提供了非常有價值的參考借鑒。在總結(jié)金融危機(jī)后金融監(jiān)管改革的主要理論和實(shí)踐問題的基礎(chǔ)上，下面談幾點(diǎn)個人的思考體會和改革建議。
首先，我國應(yīng)進(jìn)一步理順金融監(jiān)管體制。
堅持分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管模式，審慎試點(diǎn)綜合經(jīng)營。商業(yè)銀行和投資銀行在商業(yè)盈利模式、資金來源、風(fēng)險承擔(dān)、文化等方面有著本質(zhì)區(qū)別。金融危機(jī)暴露出混業(yè)經(jīng)營模式的兩個突出問題：在存款保險體制下，銀行可用低成本的存款作為高風(fēng)險、高杠桿投資銀行業(yè)務(wù)的資金來源，相當(dāng)于存款保險為投資銀行業(yè)務(wù)提供了補(bǔ)貼，有道德風(fēng)險；一旦投資銀行業(yè)務(wù)出問題危及了存款、匯款、支付清算等基礎(chǔ)性商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，可能動搖金融體系基礎(chǔ)。美國“沃爾克規(guī)則”引入對銀行投資對沖基金和私募基金、從事自營交易以及負(fù)債規(guī)模的限制，是對格拉斯—斯蒂格爾法案的部分恢復(fù)，對過度混業(yè)經(jīng)營的糾正。
加強(qiáng)中央銀行在宏觀審慎監(jiān)管和防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險方面的職能。中央銀行有宏觀經(jīng)濟(jì)分析能力、決定利率和貸款總量等重要貨幣政策變量、參與并了解資本市場和保險市場、負(fù)有最后貸款人職能以及監(jiān)督支付清算系統(tǒng)，應(yīng)成為宏觀審慎監(jiān)管體系的牽頭人。
監(jiān)管協(xié)調(diào)要有實(shí)質(zhì)性突破。宏觀審慎監(jiān)管和系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范預(yù)警要求中央銀行和監(jiān)管當(dāng)局之間有良好的監(jiān)管協(xié)調(diào)，比如由誰主責(zé)系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)測和事前防范、危機(jī)處理采取什么方法和程序等。中央銀行可在監(jiān)管協(xié)調(diào)中起到牽頭作用，促進(jìn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信息共享和協(xié)作。可考慮設(shè)立由中央銀行、財政部、三個監(jiān)管當(dāng)局等領(lǐng)導(dǎo)組成的“金融穩(wěn)定委員會”，對涉及我國金融穩(wěn)定的重大事項實(shí)行票決機(jī)制，明確問責(zé)制，也可減少事事上報國務(wù)院的壓力。
加強(qiáng)金融消費(fèi)者保護(hù)是大勢所趨。應(yīng)通過監(jiān)管提高金融機(jī)構(gòu)對金融產(chǎn)品風(fēng)險、收益和成本等方面的信息披露，為消費(fèi)者提供更多簡單透明的金融產(chǎn)品，保障金融消費(fèi)者的信息知情權(quán)和選擇權(quán)，提高三大金融監(jiān)管部門的公信力。
第二，我國應(yīng)進(jìn)一步完善宏觀審慎監(jiān)管體系。
對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)采取更嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)控“大而不倒”金融機(jī)構(gòu)造成的系統(tǒng)性風(fēng)險。Basel Ⅲ對系統(tǒng)重要性銀行的額外資本要求就體現(xiàn)了這一理念。國有大型金融機(jī)構(gòu)的特殊地位使得“大而不倒”問題在中國更為突出和嚴(yán)重。應(yīng)適度控制大型金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險資產(chǎn)規(guī)模的增長速度，避免業(yè)務(wù)過度擴(kuò)張；要突出主業(yè)，控制非主業(yè)子公司的設(shè)立；減少大額固定資本支出和境外兼并收購對資本的消耗；監(jiān)管當(dāng)局和國有控股股東對國有金融機(jī)構(gòu)要采取更嚴(yán)格的要求和控制，充分發(fā)揮監(jiān)管約束、國有出資人約束和銀行自身約束的合力；明確對國有控股金融企業(yè)的合理持股比例，進(jìn)一步分散股權(quán)結(jié)構(gòu)。
完善逆周期監(jiān)管機(jī)制。貨幣政策有逆風(fēng)向調(diào)控、促進(jìn)金融穩(wěn)定的功能（比如差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整），前瞻性貸款損失撥備和逆周期資本緩沖也是應(yīng)對順周期性的重要工具，這些工具如何有效配合使用，是中央銀行和監(jiān)管當(dāng)局要解決的重要課題。
加強(qiáng)影子銀行體系監(jiān)管。加強(qiáng)銀行監(jiān)管要避免將金融業(yè)務(wù)引導(dǎo)到功能與銀行類似、但不受嚴(yán)格監(jiān)管的影子銀行體系中（例如信托公司和貸款公司）。盡管影子銀行體系在各國體現(xiàn)得不一樣（比如在美國主要體現(xiàn)為貨幣市場基金和資產(chǎn)支持票據(jù)市場等，在我國主要體現(xiàn)為銀行表外貸款），但對系統(tǒng)性風(fēng)險的影響以及需要的監(jiān)管方法是類似的。主要監(jiān)管當(dāng)局正在擬定針對影子銀行體系的新監(jiān)管規(guī)則，我國需要給予足夠重視。
第三，進(jìn)一步深化商業(yè)銀行改革。
加強(qiáng)國有金融機(jī)構(gòu)公司治理。公司治理是維護(hù)一國金融穩(wěn)定的三大支柱之一。應(yīng)建立專門的國有金融資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步明確國有出資人代表的委托代理關(guān)系；堅持并不斷完善專職股權(quán)董事制度，完善監(jiān)事會、紀(jì)委、監(jiān)察局等內(nèi)部監(jiān)督體系；進(jìn)一步完善國有金融企業(yè)高管人員薪酬管理體制；國有商業(yè)銀行本身應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險控制。
完善商業(yè)銀行資本金補(bǔ)充和約束機(jī)制。前段時間國有大銀行再融資潮以及匯金公司發(fā)債注資銀行的解決方法不是長期可持續(xù)的。應(yīng)提高銀行資本金補(bǔ)充渠道中內(nèi)源融資的份額，為此應(yīng)提高銀行盈利能力、降低分紅率、貸款增速或高風(fēng)險資產(chǎn)比重。
加快商業(yè)銀行經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變。我國銀行應(yīng)改變以信貸業(yè)務(wù)為利潤主要來源的粗放式經(jīng)營模式，包括節(jié)約資本支出、提高中間業(yè)務(wù)占比（比如財富管理、資產(chǎn)管理和證券托管等）。在風(fēng)險可控的前提下，可試點(diǎn)和發(fā)展信用衍生品和證券化市場。
第四，監(jiān)管當(dāng)局要深入評估Basel Ⅲ的影響。
我國作為G20和巴塞爾委員會成員，肯定要實(shí)施Basel Ⅲ。由于2003年至今的這一輪銀行改革成效顯著，我國銀行業(yè)近期滿足Basel Ⅲ的難度不大。但Basel Ⅲ對我國宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場和金融機(jī)構(gòu)的影響需深入評估。
一是Basel Ⅲ對信貸成本、信貸供給和經(jīng)濟(jì)增長的影響到底有多大，需在巴塞爾委員會定量影響測試的基礎(chǔ)上結(jié)合我國國情做深入評估。二是Basel Ⅲ下，資本充足率監(jiān)管會使貸款增長率下降，有可能與貨幣政策目標(biāo)或我國宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)不對稱。三是銀行經(jīng)營成本、撥備比例、分紅比例和利潤增長率等因素的變化對銀行股（特別是中小銀行股）的估值有重大影響，可能影響股市。四是國有大銀行的國有股比例會下降；部分股份制中小銀行的股東結(jié)構(gòu)會變化，實(shí)際控制人會變化，引發(fā)較多的收購兼并。
是為序。
論壇第一屆學(xué)術(shù)委員會主席、中國投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理 
2011年3月23日
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謝平
黃益平
魏加寧
閻慶民
袁力
鐘偉
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