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科技金融創(chuàng)新：新結(jié)構(gòu)與新動(dòng)力
廖岷 王鑫澤 著
中國金融出版社 2016年7月
目錄
第一章 總論
第一節(jié) 基本概念和研究背景
一、經(jīng)濟(jì)增長研究的主要問題
二、經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的概念演變
三、我國科技金融研究的背景和條件
第二節(jié) 經(jīng)濟(jì)增長與科技創(chuàng)新的關(guān)系
一、經(jīng)濟(jì)增長理論的重心從投資轉(zhuǎn)向技術(shù)
二、從外生增長模型到內(nèi)生增長模型
三、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與制度對技術(shù)創(chuàng)新的作用
四、創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)學(xué)更深入地研究創(chuàng)新的機(jī)理
第三節(jié) 經(jīng)濟(jì)增長與金融的關(guān)系
一、金融發(fā)展理論的提出
二、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系: 金融的功能觀
三、引入制度因素的金融發(fā)展理論
第四節(jié) 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)新視角: 工業(yè)與金融業(yè)分工互動(dòng)
一、從結(jié)構(gòu)主義的視角解釋經(jīng)濟(jì)發(fā)展
二、運(yùn)用兩部門分析法研究工業(yè)化后經(jīng)濟(jì)增長規(guī)律
三、工業(yè)和金融業(yè)分工對現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長的意義
第五節(jié) 經(jīng)濟(jì)增長新動(dòng)力: 金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新的耦合
一、金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新存在雙向關(guān)系
二、金融創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)新耦合機(jī)制的基本前提
三、初步的實(shí)證研究與模型
第六節(jié) 科技金融的概念和特點(diǎn)
一、我國特殊國情需要提出科技金融的概念和理論
二、宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展視角下的科技金融概念
三、科技金融有別于一般金融的特點(diǎn)
第二章 國家科技立法的創(chuàng)新
一、國家創(chuàng)新體系理論的提出和特點(diǎn)
二、國家創(chuàng)新體系中的制度與國家
第二節(jié) 科技立法創(chuàng)新的國際實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)
一、宏觀層面科技立法的體系化發(fā)展路徑
二、微觀層面科技立法體系化發(fā)展路徑: 以專利制度為樣本
第三節(jié) 我國科技創(chuàng)新法制體系的發(fā)展與完善
一、我國科技創(chuàng)新法制體系的發(fā)展歷程
二、我國科技創(chuàng)新法制體系現(xiàn)狀及政策建議
第三章 政策性科技金融的創(chuàng)新
第一節(jié) 國家創(chuàng)新體系中的政策性金融
第二節(jié) 政策性科技金融的功能
一、戰(zhàn)略補(bǔ)位與扶持功能
二、信號(hào)誘導(dǎo)與杠桿功能
三、附著并支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能
第三節(jié) 從國別與業(yè)務(wù)維度歸納的國際實(shí)踐
一、從國別維度看政策性科技金融的國際實(shí)踐
二、從業(yè)務(wù)維度看政策性科技金融的國際實(shí)踐
第四節(jié) 我國政策性科技金融的發(fā)展現(xiàn)狀及建議
一、我國政策性金融支持科技創(chuàng)新的情況
二、發(fā)展和完善我國政策性科技金融的對策建議
第四章 資本市場和風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的創(chuàng)新
第一節(jié) 資本市場與科技創(chuàng)新互動(dòng)下的市場分層規(guī)律
一、多層次資本市場的美國樣本
二、發(fā)展多層次資本市場的他國實(shí)踐
三、多層次資本市場的成功因素
四、關(guān)于資本市場層次規(guī)律的總結(jié)
第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)發(fā)展的供求規(guī)律
一、風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)起源于科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的互動(dòng)
二、影響風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)發(fā)展的供求因素
第三節(jié) 互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下資本市場和風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的新趨勢
一、眾籌對風(fēng)險(xiǎn)投資和資本市場的影響
二、互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資制度的創(chuàng)新
第四節(jié) 發(fā)展我國資本市場支持科技創(chuàng)新的建議
一、我國多層次資本市場的發(fā)展現(xiàn)狀與政策建議
二、我國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀與政策建議
三、我國股權(quán)眾籌的現(xiàn)狀與政策建議
第五章 科技金融中商業(yè)銀行的組織和機(jī)制創(chuàng)新
第一節(jié) 兩種不同的理論觀點(diǎn)
第二節(jié) 科技銀行的組織創(chuàng)新
一、國外科技銀行的起源與發(fā)展
二、我國科技銀行發(fā)展歷程
三、我國科技銀行的業(yè)務(wù)模式及產(chǎn)品
四、中外科技銀行的差異之處
第三節(jié) 商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)的制度創(chuàng)新
一、商業(yè)銀行有關(guān)監(jiān)管法律的國際比較
二、監(jiān)管法律變遷的評述和總結(jié)
第四節(jié) 商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)的理論創(chuàng)新
一、科技創(chuàng)新領(lǐng)域市場配置無效率的模型分析
二、提高社會(huì)利益的路徑及經(jīng)濟(jì)方案比較
三、信貸與權(quán)益性投資聯(lián)動(dòng)的必要性
四、投貸組合相比傳統(tǒng)信貸機(jī)制的特點(diǎn)
第五節(jié) 銀行信貸與科技型企業(yè)關(guān)系的實(shí)證分析
一、科技企業(yè)研發(fā)投入與社會(huì)生產(chǎn)效率的關(guān)系
二、上海地區(qū)科技型中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證分析
三、科技信貸行際分布的實(shí)證分析
第六節(jié) 我國商業(yè)銀行的科技金融創(chuàng)新和專業(yè)化組織改造
一、我國分業(yè)體系下商業(yè)銀行經(jīng)營范圍的變遷
二、我國投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的原則與框架
三、進(jìn)一步推進(jìn)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新與專業(yè)化組織建設(shè)
第六章 科技金融中科技保險(xiǎn)的創(chuàng)新
第一節(jié) 科技保險(xiǎn)相關(guān)概念
一、國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述
二、我國科技保險(xiǎn)發(fā)展歷程
三、科技保險(xiǎn)的作用
四、本書研究科技保險(xiǎn)的主要對象
第二節(jié) 科技保險(xiǎn)的國際經(jīng)驗(yàn)借鑒
一、出口信用保險(xiǎn)的國際發(fā)展情況
二、貸款保證保險(xiǎn)的國外經(jīng)驗(yàn)
第三節(jié) 兩類科技保險(xiǎn)品種在我國的發(fā)展和現(xiàn)狀
一、國內(nèi)出口信用保險(xiǎn)的現(xiàn)狀
二、國內(nèi)貸款保證保險(xiǎn)的主要模式
三、存在的主要障礙和問題
第四節(jié) 推進(jìn)我國科技保險(xiǎn)發(fā)展的建議
一、加強(qiáng)基礎(chǔ)法規(guī)和配套制度設(shè)計(jì)
二、加強(qiáng)誠信體系建設(shè)和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)
三、促進(jìn)保險(xiǎn)市場的規(guī)范經(jīng)營和合理競爭
四、探索新型科技保險(xiǎn)產(chǎn)品
第七章 科技金融在上海的實(shí)踐和創(chuàng)新
第一節(jié) 上海的科技資源與金融資源現(xiàn)狀
一、上海的科技資源與競爭優(yōu)勢
二、上海的金融資源與競爭優(yōu)勢
第二節(jié) 科技金融的探索和創(chuàng)新案例
一、地方政府和金融管理部門的科技金融制度創(chuàng)新
二、上?？萍冀鹑跇I(yè)務(wù)創(chuàng)新的部分案例
第三節(jié) 貫徹國家戰(zhàn)略進(jìn)一步促進(jìn)科技金融創(chuàng)新的建議
一、提高科技法規(guī)層級和修法頻率, 保證法條剛性和適應(yīng)性
二、優(yōu)化財(cái)政資金管理與運(yùn)用機(jī)制, 增強(qiáng)政府支持的確定性
三、進(jìn)一步優(yōu)化上海資本市場的層次
四、注重發(fā)揮科技金融各子系統(tǒng)的交叉協(xié)同效應(yīng)
參考文獻(xiàn)
前言：
早在20世紀(jì)80年代, 我國政策文件中就出現(xiàn)了科技信貸、科技開發(fā)貸款、科技銀行等業(yè)務(wù)和術(shù)語。1985年, 《中共中央關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決定》已經(jīng)提出設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資, 開辦科技貸款。同時(shí), “科技金融冶作為“科技和金融冶的縮寫開始出現(xiàn), 產(chǎn)生的時(shí)間與美國硅谷銀行差不多, 但是, 就科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新的發(fā)達(dá)程度以及科技與金融的耦合程度而言,目前中美之間的差距仍然較大。我國提出“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng), 轉(zhuǎn)型發(fā)展冶的國家戰(zhàn)略, 要為宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造新的動(dòng)力, 這對科技金融提出了更高的要求。國際上, 風(fēng)險(xiǎn)投資等微觀金融理論蓬勃發(fā)展, 在國家創(chuàng)新體系、創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)學(xué)和技術(shù)經(jīng)濟(jì)等學(xué)術(shù)領(lǐng)域內(nèi)也有金融支持科技創(chuàng)新的研究, 但是, 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中并沒有科技金融的概念。我們認(rèn)為, 科技金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿? 不能僅局限于研究個(gè)體企業(yè)在生命周期中的微觀融資活動(dòng), 國家創(chuàng)新戰(zhàn)略的提出要求從宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的視角來研究科技金融, 在技術(shù)產(chǎn)業(yè)不斷創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷變化的發(fā)展過程中, 應(yīng)當(dāng)重視從國家戰(zhàn)略層面整體安排科技金融有關(guān)法律和制度。
本書回顧了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展歷史, 分別從創(chuàng)新和金融的維度論述對經(jīng)濟(jì)增長主要?jiǎng)恿Φ睦碚摻忉? 指出科技與金融的協(xié)同互動(dòng)是決定長期經(jīng)濟(jì)增長的重要因素。從宏觀經(jīng)濟(jì)理論演變歷史來看, 為了解釋“卡爾多事實(shí)冶關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長的國別差異和長期增長現(xiàn)象, 不至于因?yàn)橐?guī)模收益遞減規(guī)律而墜入“增長的陷阱冶, 增長理論重點(diǎn)從投資轉(zhuǎn)向創(chuàng)新、研發(fā)和全要素生產(chǎn)率(TFP) 的研究, 長期增長的動(dòng)力來自于創(chuàng)新引起的外部性。但在恢復(fù)熊彼特的創(chuàng)新理論時(shí), 對熊彼特關(guān)于發(fā)展“雙輪冶的另一輪———金融的重視程度是不夠的。金融在增長理論中的地位就如同時(shí)間在經(jīng)典物理學(xué)中的地位, 直覺上認(rèn)為它很重要, 但在理論中卻長期“隱形冶。1993年, 金(King) 和萊文(Levine) 用多個(gè)指標(biāo)衡量并擴(kuò)展了金融的功能, 利用80個(gè)國家的時(shí)間序列數(shù)據(jù), 通過計(jì)量模型發(fā)現(xiàn), 金融中介的規(guī)模和功能的發(fā)展不僅促進(jìn)了資本形成, 而且刺激了資本的使用效率, 從而影響長期經(jīng)濟(jì)增長, 實(shí)證證明了熊彼特認(rèn)為金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的理論可能是對的(Schum鄄peter Might Be Right)。但是, 關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間關(guān)系的大量研究, 對金融與科技創(chuàng)新相互作用的機(jī)理解釋得還很不夠。而熊彼特認(rèn)為金融的本質(zhì)就是為創(chuàng)新服務(wù), 信用創(chuàng)造推動(dòng)了技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。2007 年,卡蘿塔·佩蕾絲開創(chuàng)性地解釋了金融資本與技術(shù)革命之間的互動(dòng)關(guān)系, 她在《技術(shù)革命與金融資本》一書中系統(tǒng)地發(fā)展了熊彼特的創(chuàng)新理論, 對技術(shù)擴(kuò)散過程中的金融創(chuàng)新原理作出原創(chuàng)性的貢獻(xiàn), 她用“技術(shù)—經(jīng)濟(jì)范式冶框架研究技術(shù)、金融與社會(huì)制度的多重交互作用, 金融部門與產(chǎn)業(yè)部門在不同階段呈現(xiàn)出共生、攫取等關(guān)系, 并用事件序列證明這種交互關(guān)系共同作用于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整和經(jīng)濟(jì)周期。我們認(rèn)為, 在經(jīng)濟(jì)發(fā)展視角下, 創(chuàng)新與金融作為長期經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力分別得到了承認(rèn), 但是它們之間的交互關(guān)系仍然沒有被充分地揭示和重視, 這正是本書的重點(diǎn)之一。我們進(jìn)一步指出, 從長期來看, 增長的動(dòng)力來自于科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新, 從而將研究重點(diǎn)放在科技金融的創(chuàng)新上, 相對于普適性的金融工具、組織和制度, 我們更強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新專屬的金融服務(wù)和因科技創(chuàng)新而變的金融創(chuàng)新。
在研究方法上, 我們認(rèn)為創(chuàng)新意味著結(jié)構(gòu)發(fā)生變化, 要通過產(chǎn)業(yè)變遷來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)追趕甚至超越(比如我國的“十三五冶規(guī)劃和改革開放戰(zhàn)略),就應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)研究宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)規(guī)律, 而不是漸進(jìn)的、邊際上的效率改進(jìn)。因此, 我們應(yīng)用結(jié)構(gòu)主義兩部門分析方法, 把金融業(yè)與工業(yè)(Indus鄄try) 的關(guān)系作為研究起點(diǎn), 主張科技金融是在這兩個(gè)部門分工的基礎(chǔ)上,由技術(shù)創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的交互關(guān)系而共同作用于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整, 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的行為活動(dòng)和制度。當(dāng)前, 美國、德國、日本等經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國紛紛提出“再工業(yè)化冶、“工業(yè)4郾0冶、“智能制造冶等戰(zhàn)略, 中國政府制定了制造強(qiáng)國戰(zhàn)略第一個(gè)十年行動(dòng)綱領(lǐng)“中國制造2025冶。這些國家戰(zhàn)略無不顯示了國際大國對先進(jìn)制造業(yè)的重視。2016年2月19日, 美國國家科學(xué)與技術(shù)委員會(huì)、先進(jìn)制造國家項(xiàng)目辦公室等聯(lián)合向國會(huì)提交了首份國家制造創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)年度報(bào)告和戰(zhàn)略計(jì)劃; 中國人民銀行等八部委在2016年2月聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》。這兩個(gè)例子證明發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家都在積極進(jìn)行工業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。結(jié)合2008年國際金融危機(jī)后對金融脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的反思, 我們有理由認(rèn)為, 建設(shè)金融業(yè)與工業(yè)部門的新型關(guān)系, 是經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究的重要課題。這種新型關(guān)系體現(xiàn)在科技金融的各個(gè)方面。
制度影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展, 制度創(chuàng)新是科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新互動(dòng)的條件和結(jié)果。我們應(yīng)用制度分析方法, 研究科技金融五個(gè)子系統(tǒng)(科技立法、政策性科技金融、資本市場與創(chuàng)投行業(yè)、商業(yè)銀行、科技保險(xiǎn)) 中主要國家的法律制度變遷和創(chuàng)新歷程, 驗(yàn)證科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的互動(dòng)關(guān)系, 相應(yīng)提出一些政策建議。在每個(gè)子系統(tǒng)中, 我們都追蹤了關(guān)鍵法律制度首次出現(xiàn)的時(shí)代背景, 展示制度演進(jìn)的動(dòng)力和結(jié)果, 尤其重視對制度細(xì)節(jié)的分析, 這些細(xì)節(jié)對我國優(yōu)化相關(guān)法律制度很有借鑒意義。
在研究對象上, 首先應(yīng)當(dāng)肯定科技金融并不等于小微企業(yè)融資。關(guān)于科技創(chuàng)新的主體是大企業(yè)還是小企業(yè)有各種爭論, 比如, 熊彼特認(rèn)為壟斷利潤是創(chuàng)新的激勵(lì), 大企業(yè)有創(chuàng)新優(yōu)勢, 德國、韓國也表現(xiàn)出大企業(yè)集群的創(chuàng)新優(yōu)勢, 同時(shí), 也有很多證據(jù)表明世界各國的小企業(yè)是吸收技術(shù)創(chuàng)新的主力。比如, 2016 年北京大學(xué)國家發(fā)展研究院發(fā)布研究報(bào)告, 對以美國為代表的世界科技創(chuàng)新趨勢作出分析, 認(rèn)為最大的變化就是美國等西方國家創(chuàng)新型中小企業(yè)加速崛起, 正在顛覆世界。為了研究主要問題和主要矛盾, 我們把關(guān)注點(diǎn)放在科技型中小企業(yè)與金融創(chuàng)新的關(guān)系上。科技金融不是金融機(jī)構(gòu)應(yīng)用信息技術(shù)提高營運(yùn)效率的概念, 也就是說, 我們關(guān)注的不是技術(shù), 而是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。
在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的視角下, 我們把科技創(chuàng)新的外部性以及科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的互動(dòng)關(guān)系作為一條主線, 貫徹全書。從中可以看出, 金融既支持科技創(chuàng)新, 又因科技創(chuàng)新而變, 金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新是雙向互動(dòng)關(guān)系, 這超越了單向的“金融支持科技冶的意義。但是, 我們的研究受統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的約束, 在測算和計(jì)量等方面存在很大的不足, 而且金融創(chuàng)新的計(jì)量是個(gè)難題。佩蕾絲等人指出, 傳統(tǒng)的總量分析法所產(chǎn)生的數(shù)據(jù)不能支持結(jié)構(gòu)分析。我們提出以工業(yè)與金融業(yè)的分工為基礎(chǔ)開展經(jīng)濟(jì)發(fā)展的研究, 這還只是一個(gè)設(shè)想和建議。本書仍采用事件研究與制度演進(jìn)研究的方法, 沒有大量地應(yīng)用宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的工具, 研究的系統(tǒng)性還有待提高?？梢哉f, 在“規(guī)律—事件冶兩分法中, 本書偏向“事件冶這一端, 事件的關(guān)聯(lián)性還不能上升到規(guī)律的層面。所有這些問題有待在今后的研究中逐步解決, 請各方面的專家不吝指點(diǎn)。
本書為上海新金融研究院內(nèi)部課題成果。上海市委常委、副市長屠光紹, 中國金融四十人論壇(CF40) 高級研究員謝平, 中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室經(jīng)濟(jì)二局局長尹艷林, 國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究部部長趙昌文等專家在評審中提出了專業(yè)的意見, 這極大地豐富了本書的主題, 深化了我們對科技金融的認(rèn)識(shí), 提高了政策建議的針對性, 在此表示感謝。上海銀監(jiān)局創(chuàng)新處和科技金融研究小組趙光南、王瑩珉、王蕾、程力耘、梁杰等做了大量的資料收集、整理和校對工作, 在滬外資銀行幫助提供了有關(guān)國際資料, 中國金融出版社的同志為本書出版做了很多辛勤而細(xì)致的工作, 對他們付出的勞動(dòng)表示感謝。
關(guān)于作者
廖岷
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