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中國金融創(chuàng)新再出發(fā)

《徑山報告》課題組　著

中信出版社　2020年4月

 

作者簡介

　　黃益平，中國金融四十人論壇學術委員會主席，北京大學國家發(fā)展研究院副院長。北京大學國家發(fā)展研究院金光經(jīng)濟學講席教授、副院長和北京大學數(shù)字金融研究中心主任。主要研究領域為宏觀經(jīng)濟、金融市場與農(nóng)村發(fā)展。

　　林毅夫，中國金融四十人論壇學術顧問，北京大學新結構經(jīng)濟學研究院教授、院長，北京大學南南合作與發(fā)展學院院長, 北京大學國家發(fā)展研究院名譽院長。2008年被任命為世界銀行首席經(jīng)濟學家兼負責發(fā)展經(jīng)濟學的高級副行長，成為擔此要職的發(fā)展中國家第一人。

　　田軒，中國金融四十人論壇特邀成員，清華大學五道口金融學院副院長、九鼎金融學講席教授、教育部“長江學者”特聘教授、國家杰出青年基金獲得者、博士生導師。主要研究領域包括公司金融、企業(yè)創(chuàng)新、風險投資和并購重組。

　　楊凱生，中國金融四十人論壇學術顧問，中國工商銀行原行長。畢業(yè)于武漢大學經(jīng)濟學院。原為中國工商銀行行長、副董事長，現(xiàn)為中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會特邀顧問，中國人民銀行金融研究所博士生導師、北京大學經(jīng)濟學院兼職教授、中國政法大學兼職教授。

　　肖鋼，中國金融四十人論壇資深研究員，曾任中國人民銀行政策研究室副主任、主任，中國外匯交易中心總經(jīng)理，中國人民銀行計劃資金司司長，中國人民銀行行長助理、副行長。2003年3月至2013年3月任中國銀行股份有限公司董事長，2013年3月至2016年2月任中國證券監(jiān)督管理委員會主席。

　　黃卓，北京大學數(shù)字金融研究中心副主任，北京大學國家發(fā)展研究院副教授、博士生導師、發(fā)樹學者，《經(jīng)濟學（季刊）》副主編。

　　沈艷，北京大學數(shù)字金融研究中心副主任，北京大學國家發(fā)展研究院經(jīng)濟學教授。主要研究領域包括大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)金融、理論和實證計量經(jīng)濟學、微觀金融、社會經(jīng)濟狀況等。

　　郭凱，中國金融四十人論壇成員，中國人民銀行貨幣政策司副司長。曾任中國人民銀行國際司副司長，國際貨幣基金組織擔任經(jīng)濟學家，擁有哈佛大學經(jīng)濟學博士學位。研究興趣包括國際金融、宏觀經(jīng)濟與中國經(jīng)濟。


內(nèi)容簡介

　　《中國金融創(chuàng)新再出發(fā)》是中國金融四十人論壇主辦的《徑山報告》項目2019年的研究成果，由綜合報告和6個分報告組成。

　　本書從最優(yōu)金融結構、資本市場、商業(yè)銀行、影子銀行、數(shù)字金融、人民幣國際化等方面，分析解讀了目前在實現(xiàn)高質量發(fā)展方面，中國金融體系所面臨的一系列挑戰(zhàn)。

　　圍繞“以金融創(chuàng)新支持經(jīng)濟高質量發(fā)展”這一主題，本書從八個方面提出了政策建議：第一，落實競爭中性，實現(xiàn)市場出清；第二，積極構建適合支持經(jīng)濟高質量增長的“最優(yōu)金融結構”，發(fā)展多層次的資本市場；第三，減少政府對資本市場的直接“管控”，降低政策不確定性；第四，探索銀行與資本市場的聯(lián)動，推動服務模式向“商行+投行”轉型；第五，把握好整頓影子銀行的節(jié)奏與力度；第六，規(guī)范數(shù)字金融業(yè)務模式與行為；第七，將人民幣國際化作為中國金融開放之錨；第八，構建適應金融創(chuàng)新的監(jiān)管體制，平衡創(chuàng)新與穩(wěn)定之間的關系。

 
推薦語

　　改革開放40年來，中國經(jīng)濟始終處在一個高速增長的狀態(tài)，成為全球經(jīng)濟增長的楷模。但在改革開放40年之后，推動中國經(jīng)濟高速發(fā)展的低成本優(yōu)勢逐漸喪失，需要有新的推動力讓經(jīng)濟可持續(xù)、高質量地發(fā)展，而新的推動力就在于創(chuàng)新，經(jīng)濟結構的調(diào)整也一定會伴隨著創(chuàng)新?！吨袊鹑趧?chuàng)新再出發(fā)》全面、深入地分析了目前在實現(xiàn)高質量發(fā)展方面，中國金融體系所面臨的一系列挑戰(zhàn)，并從金融創(chuàng)新角度提出了多項政策建議，具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。


　　當今世界正處于歷史的大轉折時期，中國是這個大轉折時期的主角之一。渡過這一轉折期不會一帆風順，所謂改革進入深水區(qū)，是因為改革有許多風險與阻力?！稄缴綀蟾妗讽椖康摹敖鹑陂_放”“金融改革”“金融創(chuàng)新”三大課題一氣呵成。這不僅是當今中國金融的主旋律，也是中國經(jīng)濟的主旋律。三年一個輪回，《徑山報告》已經(jīng)成為中國智庫的一個標桿，以歷史的眼光和世界的眼光來看待中國金融的改革開放，始終秉持市場化導向和國際化導向，并由此提出了具有方向性意義的決策建議，引起了國內(nèi)外的廣泛關注和高度重視。


　　以市場機制為核心，金融才真正有效。市場機制如果確定，方法手段正確，市場就有足夠的積極性，不需要過多推動各種發(fā)展。體系架構對了，發(fā)展就會動力十足，穩(wěn)定高效。改革開放40年以前我們的經(jīng)驗不夠多，現(xiàn)在已有了很大改善，積累了不少的經(jīng)驗，思路也更加開闊，體系架構的正確設定就更為重要和有效。



目錄

序言一 

序言二

摘要

01 以金融創(chuàng)新支持經(jīng)濟高質量發(fā)展

經(jīng)濟發(fā)展新階段呼喚金融創(chuàng)新
區(qū)分好的金融創(chuàng)新與壞的金融創(chuàng)新 
“最優(yōu)金融結構”與有為政府的邊界
資本市場需要擴量，更需要提質
商業(yè)銀行支持經(jīng)濟創(chuàng)新的短板、嘗試與困難 
影子銀行以錯誤的方法做正確的事情 
中國的數(shù)字金融引領全球普惠實踐
人民幣國際化再出發(fā)
主要政策建議

02 金融創(chuàng)新如何推動高質量發(fā)展：新結構經(jīng)濟學的視角

新時代的高質量發(fā)展內(nèi)涵 
支持高質量發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策與金融創(chuàng)新
我國金融脫實向虛之憂
我國金融結構的矛盾及其改革 
我國各地區(qū)的金融結構矛盾與因地制宜的金融創(chuàng)新
結語 

03 金融創(chuàng)新支持實體經(jīng)濟創(chuàng)新

引言
宏觀金融制度創(chuàng)新
中觀金融市場創(chuàng)新
微觀金融工具創(chuàng)新 
強化投資者法律保護，促進創(chuàng)新發(fā)展
總結與政策建議

04 商業(yè)銀行如何通過轉型支持經(jīng)濟高質量發(fā)展

當前商業(yè)銀行服務供給難以滿足高質量發(fā)展需求 
商業(yè)銀行支持實體經(jīng)濟的國際經(jīng)驗
我國商業(yè)銀行支持實體經(jīng)濟的創(chuàng)新實踐
政策建議

05 中國影子銀行的治理與創(chuàng)新

影子銀行的定義、內(nèi)涵及特點
中國形成以銀行為主導的影子銀行體系的原因
影子銀行的風險和服務功能
影子銀行治理成效及對實體經(jīng)濟的負面影響
政策建議

06 數(shù)字金融創(chuàng)新促進高質量經(jīng)濟增長

中國數(shù)字金融發(fā)展總體現(xiàn)狀
數(shù)字金融創(chuàng)新支持高質量經(jīng)濟增長的原理和模式
數(shù)字金融風險的形成與發(fā)展：以網(wǎng)絡借貸為例
中國數(shù)字金融走向2.0 時代

07 人民幣國際化再出發(fā)

人民幣國際化的回顧
主要儲備貨幣的特點
為什么高質量發(fā)展需要人民幣國際化再出發(fā)
人民幣國際化再出發(fā)的具體建議

附錄 專家點評
點評1 我國金融業(yè)發(fā)展遠超想象，如何形成最優(yōu)政策組合是關鍵
點評2 金融市場良性發(fā)展也需要市場主體自我平衡
點評3 反思金融創(chuàng)新，加強金融監(jiān)管能力建設與制度建設 

附錄 問答與討論

后記 


序言一


　　《中國金融創(chuàng)新再出發(fā)》全面、深入地分析了目前在實現(xiàn)高質量發(fā)展方面，中國金融體系所面臨的一系列挑戰(zhàn)，并從金融創(chuàng)新角度提出了多項政策建議。從2017 年的“金融開放”、2018 年的“金融改革”到2019 年的“金融創(chuàng)新”，《徑山報告》項目的主題設置及時反映了中國經(jīng)濟金融發(fā)展的迫切任務——近年來我國低成本優(yōu)勢喪失、人口老齡化加劇，加之全球化趨勢停頓甚至逆轉，我國經(jīng)濟增長模式面臨嚴峻挑戰(zhàn)。如何通過金融創(chuàng)新支持經(jīng)濟創(chuàng)新、實現(xiàn)可持續(xù)增長這一關鍵問題亟待回答。

　　在中華人民共和國成立70 周年這個具有重要歷史意義的時間節(jié)點，對“金融創(chuàng)新支持經(jīng)濟高質量發(fā)展”進行系統(tǒng)研究非常必要，它具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。

經(jīng)濟發(fā)展離不開金融創(chuàng)新

　　中國經(jīng)濟發(fā)展新的推動力在于創(chuàng)新。改革開放40 年來，中國經(jīng)濟始終處在一個高速增長的狀態(tài)，成為全球經(jīng)濟增長的楷模。但在改革開放40 年之后，推動中國經(jīng)濟高速發(fā)展的低成本優(yōu)勢逐漸喪失，需要有新的推動力讓經(jīng)濟可持續(xù)、高質量的發(fā)展，而新的推動力就在于創(chuàng)新。同時，經(jīng)濟結構的調(diào)整也一定會伴隨著創(chuàng)新。

　　經(jīng)濟創(chuàng)新需要一個高效且高質量的金融體系作為支撐。沒有這樣的金融體系，經(jīng)濟不可能高質量發(fā)展?？偨Y改革開放40 年的經(jīng)驗，實體經(jīng)濟部門每一步的發(fā)展都和金融部門的發(fā)展密不可分。相對于其他經(jīng)濟領域，金融部門的市場化程度也是最高的。厲以寧教授曾經(jīng)指出，“金融創(chuàng)新”主要是指金融領域內(nèi)的創(chuàng)新。因為在金融領域內(nèi)存在許多潛在利潤，但在現(xiàn)行的體制和手段下無法獲取，因此就必須進行改革，包括金融體制方面的改革和金融手段方面的改革，這就是金融創(chuàng)新。

　　隨著經(jīng)濟的發(fā)展和經(jīng)濟結構的調(diào)整，金融部門的確也在不斷地轉型和創(chuàng)新。銀行、保險、基金、證券等很多金融業(yè)態(tài)都有較快的發(fā)展，目前中國的銀行已有五千多家，其他類型的金融機構也非常多，金融產(chǎn)品的種類也越來越多，發(fā)達經(jīng)濟體市場上的各種金融產(chǎn)品在中國市場上都有，甚至還有一些是中國獨創(chuàng)的融資模式。毋庸置疑，正是這樣的創(chuàng)新成就了中國經(jīng)濟和中國金融發(fā)展的核心競爭力和前進的動力。


　　宏觀政策的意義在于為經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展打造一個適宜的環(huán)境，而這必然會涉及制度、理念、激勵機制的創(chuàng)新。創(chuàng)新的核心是所謂“創(chuàng)造性的毀滅”，尤其是在金融創(chuàng)新過程中更是充滿了風險與效益的巨大不對稱。所以，金融創(chuàng)新和金融風險始終是一對孿生兄弟。過去很多年里，監(jiān)管總是滯后于創(chuàng)新，也就是說監(jiān)管總是在創(chuàng)新出了紕漏之后再去想辦法化解。如果監(jiān)管者可以確立一個創(chuàng)新的基本原則，允許創(chuàng)新者在市場和法治的基礎上享有失敗和得到寬容的機會，譬如，創(chuàng)新必須是支持經(jīng)濟高質量發(fā)展的，風險必須是在可控范圍之內(nèi)的，那么這樣的創(chuàng)新和監(jiān)管之間就有可能達到成功的平衡。金融業(yè)不同于其他行業(yè)，稍有不慎，細微的金融風險就如同星星之火可以燎原一樣釀成重大的金融危機，從而對經(jīng)濟造成重創(chuàng)。從這個視角看，金融創(chuàng)新需要特別小心，中國監(jiān)管當局需要為金融創(chuàng)新設立一個覆蓋范圍比較廣的、同時有利于防范風險的基本原則。

　　這方面我們有過成功的例子。2009—2015 年，人民幣國際化的進程走得很快，以至于到2016 年人民幣順利加入了SDR 籃子。應當說，這和政府順應市場需求、因勢利導是分不開的。雖然人民幣還不是一個完全可兌換的貨幣，但在境外可自由使用，使得國際貨幣基金組織可以接受人民幣這個非可兌換貨幣加入SDR 籃子。人民幣國際化在自身并不百分之百具備條件下的創(chuàng)新之路是市場選擇的結果，并不是政府刻意推動的。2016 年以后，人民幣國際化的進程有所停滯，客觀上與人民幣匯率預期從升值變成貶值、中美之間的利差從寬變窄、國內(nèi)金融業(yè)出現(xiàn)了一些風險、監(jiān)管部門加強了對資本跨境流動的管理等有關，但同時也與人民幣國際化被當作了宏觀調(diào)控的工具、讓位于其他目標不無關系。

　　由此得到的啟示是，在進行金融創(chuàng)新時，一方面必須設立一個關于創(chuàng)新的基本原則，另一方面要堅持順應市場的發(fā)展。順應市場的發(fā)展和加強對創(chuàng)新的監(jiān)管，兩者其實可以并行不悖。只有兩者兼顧，真正營造出一個有利于金融創(chuàng)新的生態(tài)環(huán)境，金融創(chuàng)新才能夠百花齊放，才能夠真正有效地支持經(jīng)濟的高質量發(fā)展。與此同時，由于金融創(chuàng)新的一個重要副產(chǎn)品就是可以規(guī)避金融監(jiān)管，所以當金融創(chuàng)新使大多數(shù)金融從業(yè)者可以成功規(guī)避監(jiān)管時，金融監(jiān)管當局就不得不去調(diào)整現(xiàn)行的監(jiān)管制度，或者說，金融創(chuàng)新必然會帶來金融監(jiān)管制度的改革。這就要求監(jiān)管者必須與時俱進，尤其是在金融科技如此發(fā)達的今天，如何從傳統(tǒng)的監(jiān)管模式學習提升到大數(shù)字基礎上的監(jiān)管，顯然需要長時間的磨礪。

中國金融四十人論壇資深研究員

清華大學五道口金融學院院長

序言二


　　緣起，只是一杯清茶。不意卻引出一股清流，在紛繁喧囂的當下，冷靜觀察世事，提出改革建議，于是有了《徑山報告》。

　　當今世界，正處于歷史的大轉折時期，中國，是這個大轉折時期的主角之一。中國進入了一個新時代，這新時代，既是中國的，也是世界的。度過這一轉折期，不會一帆風順。所謂改革進入深水區(qū)，是因為改革有許多風險與阻力。2017 年，《徑山報告》的專家們敏銳地觀察到，加快開放是進一步改革的切入點和觸發(fā)點，無論是整體的改革還是金融改革。因此，開篇是金融對外開放。這是他們的睿智、眼界、膽略和氣度。一時洛陽紙貴。不僅洛陽紙貴，大洋彼岸等不及中國金融四十人論壇出《2017·徑山報告》英文版，也顧不得知識產(chǎn)權，急急忙忙自己動手把中文翻譯成英文。

　　如今，新一輪的金融開放，正在如火如荼地進行中。這一輪金融的對外開放，可以說是大力度、全方位的，是各主要經(jīng)濟體歷史上少有的。

　　順理成章，《徑山報告》接下來的課題是：改革，構建現(xiàn)代金融體系。然后是創(chuàng)新，支持經(jīng)濟高質量發(fā)展。

　　“金融開放”“金融改革”“金融創(chuàng)新”，三大課題，一氣呵成。這不僅是當今中國金融的主旋律，也是中國經(jīng)濟的主旋律。

　　三年一個輪回，《徑山報告》已經(jīng)成為中國智庫的一個標桿。本書文風樸實，思想開放，以歷史眼光和國際眼光來看待中國金融的改革開放，始終秉持市場化導向和國際化導向，并由此提出對策建議。因此，這些建議，具備了方向性意義，引起了國內(nèi)外的廣泛關注和高度重視。徑山，歷史悠久，曾經(jīng)對中國和日本的佛教文化、茶文化影響巨大。今天，則是本書把徑山展現(xiàn)給了世界。

　　五年以后，十年以后，人們再讀這本書，應該會覺得平淡無奇。因為其中的許多分析、許多建議，已經(jīng)成為我們的日常。但是，我想，經(jīng)歷過這之前十年、二十年，又經(jīng)歷過今后五年、十年的朋友，那時再讀它，一定會擊節(jié)嘆賞，感慨系之！不信？我們可以定一個十年之約：徑山寺里一杯茶！

　　清泉與清茶，我想，黃益平老師也會有興趣赴約吧？三年主持課題，黃老師對主題的把控能力，開放與包容的胸襟，讓人嘆為觀止。當然，清茶需清談，清談需清客，少不了這一眾具有家國情懷、敢于直言的專家。

　　三載切磋，獲益良多，幸甚至哉，更期新作！

浙商銀行原行長

后記

　　從2017年年初組建第一個課題組算起，《徑山報告》項目已經(jīng)走過了三個年頭，擺在讀者面前的是第三份報告。三年的研究聚焦了三個話題，第一年是金融開放，第二年是金融改革，第三年是金融創(chuàng)新。這三份報告合在一起，可以算是一個相對完整的小系列，核心主題就是探討中國金融如何繼續(xù)往前走。凡天下事，無論大小，只要有開場，必定有謝幕。俗話說“事不過三”，作為第一期的項目協(xié)調(diào)人，或許現(xiàn)在恰是我退出《徑山報告》課題組的時機。

　　三年時間并不長，但參與課題的這段經(jīng)歷，對我個人是一筆十分寶貴的財富。這是我第一次從不同的角度系統(tǒng)地審視、剖析中國金融體系的演變。我在博士學習階段的幾位導師曾經(jīng)一再教導我，做研究要關注重大問題，盡量不要把時間浪費在探究細枝末節(jié)上。我希望《徑山報告》首期的三個課題能夠達到導師們心目中“重大問題”的標準。中國金融改革已經(jīng)持續(xù)了40年，將來應該怎么走。這是關乎中國經(jīng)濟未來的題目，對每一個人、每一家企業(yè)都十分重要。

　　中國的金融改革始于1978年，從只有一家單一的金融機構即中國人民銀行，到今天已經(jīng)形成了一個完整的金融體系。這個體系具有一些突出的特點：規(guī)模非常大、監(jiān)管比較弱、管制還很多。然而，這一套看上去并不十分理想的金融體系并沒有妨礙中國在經(jīng)濟改革的40年間實現(xiàn)高速增長與金融基本穩(wěn)定。只是在最近10年，金融對經(jīng)濟的支持越來越乏力。一方面，金融似乎無法充分滿足企業(yè)的融資需求與居民的投資需求；另一方面，各種金融風險風起云涌，甚至引發(fā)了對發(fā)生系統(tǒng)性金融危機的擔憂。

　　在這個大背景下，2017年的第一個課題是研究金融開放的問題。金融開放作為一條主線，應該說是貫穿了整個改革時期，而且中國在加入世界貿(mào)易組織時，對開放金融服務業(yè)做了力度非常大的承諾，也取得了不小的成績。但客觀地說，金融開放并沒有達到預期或者理想的狀態(tài)。金融開放是“金融如何繼續(xù)往前走”的一個重要決定性因素，開放可以增加競爭，可以提高金融服務的質量，也可以引進許多新的業(yè)務模式與實踐。當然，開放也可能帶來新的風險，因此需要在效率與風險之間取得平衡。

　　2018年的第二個課題是研究金融改革的問題。金融改革持續(xù)了幾十年，成績很大，問題也不少。首先需要做一個客觀的評估，哪些地方做得好、哪些地方做得不夠好。雙軌制改革策略的一個特征是市場機制與政府干預長期并存，有時候政府干預的作用非常大，這一點似乎與市場化改革的方向背道而馳。但問題是，經(jīng)濟發(fā)展為什么這么成功？更令人困惑的是，為什么現(xiàn)在普遍抱怨金融不支持實體經(jīng)濟。如果拋開理論成見做客觀的分析，不難發(fā)現(xiàn)，一些政府干預并非想象中的那么糟糕，但這也不應成為不繼續(xù)改革的借口。

　　2019年的第三個課題是研究金融創(chuàng)新的問題。最近金融遭到普遍的詬病，一個重要的原因是經(jīng)濟發(fā)展模式從要素投入型轉向創(chuàng)新驅動型，從而對金融服務提出了新的要求。創(chuàng)新是一項長周期、高不確定性的活動，但傳統(tǒng)金融卻要求短周期、低風險、高回報，所以金融也需要創(chuàng)新。金融創(chuàng)新可以是金融機構轉型，也可以是市場機制落地，當然更可以是業(yè)務模式創(chuàng)新。中國在數(shù)字普惠金融方面走出了一條獨特的道路，在很多領域世界領先，但也釀成了不少大的風險。因此，如何平衡創(chuàng)新與穩(wěn)定是必須面對的一個挑戰(zhàn)。

　　通過研究開放、改革與創(chuàng)新三個課題，《徑山報告》課題組試圖為“中國金融如何繼續(xù)往前走”勾畫一條可能的路徑。三年一期的研究暫告段落，并不意味著金融研究的重大題目已經(jīng)窮盡，正好相反，還有很多話題需要進一步推究。第一期三份《徑山報告》自成一體，搭建了一個研究中國金融問題的框架，很多值得研究的問題并未具體展開，比如農(nóng)村金融構架、衍生品市場、地方融資平臺財務狀況及房地產(chǎn)市場風險等，其實就是對這個框架的細化或延伸。

　　《徑山報告》項目從一開始就定位為政策研究，其目的是活躍國內(nèi)金融改革問題的討論，推動金融高質量發(fā)展。如果對三份報告做一個初步的評估，應該說是比較好地達到了活躍政策討論、為改革獻計獻策的目的。2017年報告發(fā)布之后，總共有兩百多篇各個角度的媒體文章，2018年和2019年的報道數(shù)量都有大幅增長。更重要的是，報告為決策部門提供了重要的參考與依據(jù)。在國外，國際貨幣基金組織和美國財政部等都自己組織力量全文翻譯了報告?！稄缴綀蟾妗芬呀?jīng)成為智庫研究的一個重要品牌。

　　值得指出的是，雖然《徑山報告》聚焦中國的政策問題，但在研究過程中，也獲得了不少具有一般性意義的感悟。政府干預的作用會隨著環(huán)境的變化而改變。如果市場機制不成熟，政府干預反而是有益的，這意味著不應教條化地推進金融改革。金融開放應該區(qū)分金融服務業(yè)與跨境資本流動，因為這兩類開放政策對于金融風險的含義是完全不同的，如果混為一談，就有不敢開放或者盲目開放的風險。近年來，政府一直希望發(fā)展資本市場，提高直接融資的比重，但資本市場的發(fā)展需要政治、法律與文化基礎，單純靠短期政策推動，往往是事倍功半。

　　《徑山報告》項目成立之后，首先組建了包括管濤、黃益平、劉曉春、王海明、徐忠和張斌在內(nèi)的協(xié)調(diào)小組。協(xié)調(diào)小組于每年年底確定下一年研究的主題，并邀請對這個主題有積累、有經(jīng)驗、有見解的專家參加課題組。一般在春節(jié)之后舉行開題會議，協(xié)調(diào)各分報告的內(nèi)容。6月份組織中期評審，就每個分報告邀請相關專家提出具體意見。9月底在杭州西湖國賓館舉行課題結題研討會與報告發(fā)布會。發(fā)布之后，課題組再對報告做最后一輪修改，第二年年初由中信出版社正式出版。

　　《徑山報告》項目能夠取得一點成績，主要應該歸功于課題組的三類成員，一是現(xiàn)任的政府官員，包括朱雋、郭凱、徐忠、紀志宏、洪磊等，二是曾任領導職務的權威專家，包括朱民、管濤、肖鋼、楊凱生，三是長期從事政策研究的知名學者，包括林毅夫、張宇燕、殷劍峰、張斌、田軒。這個學養(yǎng)深厚、經(jīng)驗豐富的“夢幻團隊”是課題成功的堅實基礎。還有更多的專家多次參與了課題討論，特別要感謝殷勇、姜建清、謝平、姜洋、方星海、張曉慧、陸磊、朱云來、王毅、張曉樸、張承惠、盧鋒、馬駿、高善文、黃海洲、梁紅、李文紅等所提供的真知灼見。

　　課題組要感謝《徑山報告》項目第一期的贊助方浙商銀行。2015年勞動節(jié)假期，我在西子湖畔與浙商銀行原行長劉曉春一起品茶，提到這個項目的初步設想，劉行長當機立斷，決定支持，令我十分感動。蘇雪燕、杜權以及浙商銀行其他高管也提供了很多支持。中國金融四十人論壇秘書處在王海明秘書長的領導下，為課題組的組建，報告的開題、評審、發(fā)布等活動，以及報告的編輯、翻譯和中英文出版，做了大量的工作。特別要感謝宋曉佺、劉雅、高秋月、廉薇、胡冰、馬冬冬、金石為、楊博、景滔、丁鐵成、李盼、孟凡鈺等的辛勤勞動，沒有他們的付出，就不會有這三份《徑山報告》。

　　過去三年，每年暑假我都要花一個月的時間起草《徑山報告》綜合報告。這個過程既愉快又痛苦，仔細閱讀每份分報告，時時能感受到思想的火花和實踐的真知，但要將它們整合到統(tǒng)一的分析框架下，講一個前后邏輯一致的故事，卻絕非易事。有時候只好求同存異，允許綜合報告與分報告之間存在一些觀點的差異。但愉快也好，痛苦也好，這段經(jīng)歷必將成為我人生中一段十分美好的回憶。

　　《徑山報告》第一期結束了，但這個報告系列還會繼續(xù)，今后我將和大家一起熱切地期待新報告出爐，為新課題組的精彩觀點鼓掌。

2020年2月14日