摘要：學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)同中國目前的潛在增速在5.5%或者更高水平上。然而，疫情暴發(fā)以來我國經(jīng)濟持續(xù)低于潛在增速，消費和投資都顯著低于趨勢值，背后的原因既有疫情防控掣肘消費復(fù)蘇，也有支持政策缺乏統(tǒng)籌協(xié)調(diào)以及某些來自供給端的負面沖擊。經(jīng)測算，2022年要實現(xiàn)不低于5.5%的經(jīng)濟增速需要消費和投資分別增長6.5%和4.1%。但當(dāng)前面臨的需求收縮挑戰(zhàn)嚴(yán)峻，廣義信貸增長缺乏市場自發(fā)力量的支撐，政府主導(dǎo)的信貸擴張疑慮重重，房地產(chǎn)相關(guān)融資面臨下行壓力。此外，外部環(huán)境發(fā)生變化導(dǎo)致出口對經(jīng)濟增長的貢獻下降。如果沒有較大的政策調(diào)整，將難以實現(xiàn)合理經(jīng)濟目標(biāo)。
2022年實現(xiàn)合理經(jīng)濟增速目標(biāo)的關(guān)鍵是擴大內(nèi)需，我國應(yīng)更多地依靠規(guī)范的利率政策、財政政策和政策性金融工具擴大需求，減少對地方平臺公司的過度依賴，才能在實現(xiàn)經(jīng)濟增長目標(biāo)的同時大幅減少政策后遺癥。具體的政策建議包括：一是每次下調(diào)利率25個bp，持續(xù)下調(diào)直到實現(xiàn)就業(yè)目標(biāo)和合意經(jīng)濟增速為止；二是通過財政貼息的新型債券和政策性金融貸款，支持缺少收益的公益和準(zhǔn)公益類基建投資；三是引入住房抵押貸款利率市場化競爭，減低居民債務(wù)負擔(dān)，采用因城施策的暫時性交易稅遏制個別城市房價過度上漲；四是試點房地產(chǎn)企業(yè)存量資產(chǎn)改造為保障房，化解房地產(chǎn)企業(yè)過度負債風(fēng)險；五是設(shè)立專項基金，補償因疫情防控而受損的市場主體，支持其重新恢復(fù)經(jīng)營；六是對弱勢群體家庭采取為期1年的暫時性收入補貼；七是盡量減少平臺公司從商業(yè)金融機構(gòu)融資做基建的老辦法；八是充分發(fā)揮匯率自動穩(wěn)定器作用。
關(guān)鍵詞：潛在經(jīng)濟增速 總需求管理 宏觀政策
作者張斌系中國金融四十人論壇資深研究員，朱鶴系中國金融四十人論壇研究部副主任、中國金融四十人研究院青年研究員，盛中明、孫子涵系中國金融四十人研究院青年研究員。
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