運行環(huán)境：全球經(jīng)濟小幅反彈，未來(lái)仍面臨較大壓力，大宗商品價(jià)格走弱。廣義財政支出增速放緩，社融增速回升，新增社融主要來(lái)自政府相關(guān)投資。
運行特點(diǎn)：經(jīng)濟溫和復蘇，動(dòng)力主要來(lái)自疫情修復和政府投資；需求不足仍是主要矛盾，私人部門(mén)消費和投資乏力；過(guò)高真實(shí)利率制約私人部門(mén)恢復。
未來(lái)展望：經(jīng)濟仍在修復，主要風(fēng)險包括大型房企暴雷，信貸支持政策力度過(guò)早退出，地緣政治沖突。
應對措施：降低政策利率，帶動(dòng)真實(shí)利率下行，激發(fā)市場(chǎng)自發(fā)活力；保持政策支持的信貸增長(cháng)和基建投資力度；保持對房地產(chǎn)企業(yè)的流動(dòng)性支持，多管齊下幫助房企恢復資產(chǎn)負債表健康；對低收入人群發(fā)放直接補貼，支持消費復蘇的一攬子措施。
專(zhuān)題：不一樣的通脹
與上世紀70年代的高通脹相比，本輪通脹上升過(guò)程中，經(jīng)濟增長(cháng)保持在高位，就業(yè)和消費者福利得到保護。
通脹上升幫助美國重新平衡了政府、企業(yè)和居民的資產(chǎn)負債表。
通脹預期是關(guān)鍵，出現通脹要及時(shí)采取措施，維護央行聲譽(yù)，穩定通脹預期。
高通脹好比一次跨部門(mén)的資產(chǎn)負債表手術(shù)，其影響值得更進(jìn)一步思考和評估。
報告全文： 不一樣的通脹
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