對二十屆三中全會(huì )公報和新聞發(fā)布會(huì )的初步理解
時(shí)間：2024-07-20
首先，根據7月19日中共中央新聞發(fā)布會(huì )提供的信息，我們認為決策層對當前宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇進(jìn)度放緩的現實(shí)有比較充分的認識，結合《公報》中的工作目標，下半年存在宏觀(guān)政策繼續加碼的可能性。
上半年，我國財政支出進(jìn)度慢于去年，主要原因是財政收入沒(méi)能達到預期水平。受多方面因素掣肘，貨幣政策的調整幅度也相對有限，宏觀(guān)政策整體來(lái)看發(fā)力并不明顯。根據發(fā)布會(huì )的表述，我國當前宏觀(guān)經(jīng)濟的總體表現是“恢復還不夠強勁”“主要是有效需求不足，一些企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，一些地方財政困難”，這表明決策層對經(jīng)濟正面臨下行壓力有比較充分的認識。
考慮到上半年宏觀(guān)政策的實(shí)際執行情況，要做到《公報》中提到的“堅定不移實(shí)現全年經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展目標”，下半年我國宏觀(guān)政策發(fā)力有加碼的必要性和緊迫性。
財政政策方面，一是要加快落實(shí)現有的財政政策計劃，包括在發(fā)布會(huì )上專(zhuān)門(mén)提出的“加快專(zhuān)項債發(fā)行使用進(jìn)度”“用好超長(cháng)期特別國債資金，加強國家重大戰略和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力項目建設”等；二是在財政收入持續承壓的前提下，完成全年財政支出目標或許意味著(zhù)要在合適的時(shí)間點(diǎn)追加財政赤字。
貨幣政策方面，除了保持流動(dòng)性合理充裕之外，可預見(jiàn)期內的小幅降息、降準都是政策工具箱里的可選項。
其次，我們認為房地產(chǎn)的工作重點(diǎn)是落實(shí)好已經(jīng)出臺的支持性政策，具體政策細節或存在微調的可能性，但針對房地產(chǎn)的總體政策取向和思路大概率會(huì )保持穩定。發(fā)布會(huì )上對房地產(chǎn)市場(chǎng)表現的判斷是“房地產(chǎn)市場(chǎng)正在出現積極變化”，這肯定了前期已經(jīng)出臺的房地產(chǎn)支持性政策，因而接下來(lái)的重點(diǎn)是“進(jìn)一步落實(shí)和完善房地產(chǎn)新政策”。發(fā)布會(huì )上的這些表述或許意味著(zhù)短期內房地產(chǎn)政策會(huì )保持一定延續性。
同時(shí)，發(fā)布會(huì )專(zhuān)門(mén)強調“我國新型城鎮化仍在持續推進(jìn)，房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展還有相當大的空間”，這說(shuō)明決策層對房地產(chǎn)的中長(cháng)期發(fā)展前景仍有相對樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。這與《決定》中提出“推行由常住地登記戶(hù)口提供基本公共服務(wù)制度，加快農業(yè)轉移人口市民化”的思路是邏輯自洽的。這不僅意味著(zhù)新型城鎮化的進(jìn)展會(huì )提速，農民工市民化本身就對應了房地產(chǎn)的潛在需求在增加，由此釋放出的潛在需求會(huì )在中長(cháng)期內支撐我國房地產(chǎn)行業(yè)在進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展之后，仍然具有廣闊空間。
這與我們在CF40研究·簡(jiǎn)報《長(cháng)尾?Ⅲ：假如進(jìn)入“存量房時(shí)代”》中的測算結果得到了相互印證。在這篇簡(jiǎn)報中，我們基于一系列相對保守的前提條件測算了我國對新房需求的底部水平，測算結果表明我國每年新房需求的底部水平大概在6億平米左右，以當前房地產(chǎn)需求收縮的速度看，已經(jīng)處于底部區間。而逐步加快的農民工市民化進(jìn)程意味著(zhù)我們的測算條件可以進(jìn)一步放松，對新房需求的底部估計也要隨之上調，我國房地產(chǎn)市場(chǎng)結束調整并進(jìn)入新發(fā)展周期的時(shí)間或許也會(huì )因之提前。
最后，對全會(huì )提及的經(jīng)濟領(lǐng)域相關(guān)改革的重點(diǎn)內容，我們有如下看法。
第一，本屆全會(huì )強調構建高水平社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制，說(shuō)明“市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”的目標已經(jīng)實(shí)現。全會(huì )明確提出到2035年“全面建成高水平社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制”，要求“必須更好發(fā)揮市場(chǎng)機制作用”。下一步是要繼續發(fā)揮市場(chǎng)機制作用的效力，以“激發(fā)全社會(huì )內生動(dòng)力和創(chuàng )新活力”。同時(shí)，全會(huì )也指出，更好發(fā)揮市場(chǎng)機制作用要求既“放得活”又“管得住”，這意味著(zhù)以后的經(jīng)濟改革會(huì )有放有收。
更好發(fā)揮市場(chǎng)機制作用、構建高水平社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制有三方面要點(diǎn)：
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