摘 要:
中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期無(wú)虞
三季度實(shí)際GDP增長(zhǎng)率回升至7.8%，顯示宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)。這既得益于新政府出臺(tái)的一系列將“穩(wěn)增長(zhǎng)”與“調(diào)結(jié)構(gòu)”相結(jié)合的政策措施，也得益于國(guó)務(wù)院明確了穩(wěn)增長(zhǎng)的“底線”后出現(xiàn)的市場(chǎng)預(yù)期改善和信心修復(fù)。只要宏觀經(jīng)濟(jì)政策在今后兩個(gè)季度不出現(xiàn)大幅搖擺，這一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的反彈應(yīng)該可以持續(xù)到2014年年中。預(yù)計(jì)2013年全年GDP增長(zhǎng)率將達(dá)到7.7%左右，2014年則略升至7.8%左右。
但3-5年之內(nèi)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)
然而，我們認(rèn)為，今后幾個(gè)季度GDP增長(zhǎng)率的回升可能只是中國(guó)經(jīng)濟(jì)自2008年開(kāi)始的長(zhǎng)達(dá)10年之久的下降周期中的曇花一現(xiàn)。以下三大挑戰(zhàn)可能令中國(guó)經(jīng)濟(jì)在3-5年之內(nèi)發(fā)生劇烈調(diào)整。一是勞動(dòng)力成本的迅速上升正在快速侵蝕中國(guó)在勞動(dòng)密集型制造業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)在五年內(nèi)急劇衰落，造成大規(guī)模的失業(yè)問(wèn)題；二是固定資產(chǎn)投資在巨額基數(shù)之上的兩位數(shù)增長(zhǎng)幾乎到了無(wú)以為繼的地步，它不但將很快超出現(xiàn)有金融體系的融資能力，而且也很難尋找到足夠數(shù)量的、具有盈利能力的投資項(xiàng)目和標(biāo)的，導(dǎo)致投資增長(zhǎng)在今后五年內(nèi)出現(xiàn)急劇下滑；三是由于中國(guó)工業(yè)企業(yè)（尤其是國(guó)有企業(yè)）的盈利能力對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高度敏感，今后3-5年投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的進(jìn)一步下滑有可能導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)（尤其是國(guó)企）出現(xiàn)大規(guī)模的虧損、倒閉與破產(chǎn)，并對(duì)就業(yè)、稅收、銀行資產(chǎn)的質(zhì)量、資本市場(chǎng)、金融體系的穩(wěn)定、甚至社會(huì)安定等多方面產(chǎn)生負(fù)面影響。
報(bào)告全文：與時(shí)間賽跑！中國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策
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